纪要涉及的公司和行业 - 公司：Qorvo Inc.、Broadcom、华为、荣耀、三星、苹果、爱立信、诺基亚、Active Semi、United Silicon Carbide - 行业：半导体行业 核心观点和论据 行业趋势与市场机会 - 5G市场：2022年预计生产7 - 7.5亿部5G手机，占智能手机市场约50%，仍有增长空间；5G手机内容增加约5 - 7美元；中国50%的手机出口且多数为4G，全球5G普及将带来更多内容需求；下一代5G手机也有增长潜力 [3][4] - Wi-Fi市场：是多年趋势，从Wi-Fi 6向6E发展，已开始采样Wi-Fi 7；行业受硅供应限制，但仍有望增长 [5] - 可编程电源管理业务：因硅供应受限增长有所限制，但随着无刷电机和固态设备使用增加，有望持续增长 [5] - 超宽带业务：已应用于Pixel 6 Pro，将向更多手机、汽车、物联网等客户拓展，未来几年有巨大增长机会 [6] - 基础设施市场：中国基础设施部署低于预期且多为低频宏基站，公司技术适用于高频大规模MIMO，美国、加拿大、韩国、欧洲、日本等开始部署，业务有望增长，中国今年可能有招标 [6][7] - 国防业务：历史表现良好，年增长率达两位数，客户青睐高性能GaAs和GaN技术，有长期合作协议 [8] - 高压电源业务：收购United Silicon Carbide后，凭借低Rds(on)和高效率技术进入该领域，前景乐观 [8] 公司业务表现与发展 - 手机业务 - 内容与渗透率：5G手机内容在旗舰机和中端机上差异不大，美元内容增加显著，安卓生态系统有增长空间 [10][12] - 市场份额：3月业务因份额增长、旗舰机量产和IDP增长而强劲；三星是增长机会，在其全产品线有良好表现，还获得了PMIC、Wi-Fi PA等业务；Broadcom退出三星业务为Qorvo带来机会 [14][15][16][23][24][26] - 中国市场：对中国市场乐观，中国疫情防控良好且目标GDP为5.5%；荣耀是增长驱动力，其从离散产品转向高度集成产品，将采用公司下一代解决方案 [18][29] - 季度展望：3月业务强于季节性，6月业务预计不会增长，符合此前财报电话会议预期 [21] - IDP业务 - 5G基础设施产品：历史上是优势领域，虽受中国市场影响，但随着全球Sub - 6 GHz部署，与爱立信、诺基亚、三星等合作的集成模块业务将缓慢稳定增长 [35][37] - 增长驱动因素：基础设施业务复苏、国防业务增长、Wi-Fi持续增长、电源业务和汽车业务有潜力 [39][40][42] - United Silicon Carbide业务：公司长期采购碳化硅，收购该公司获得的技术使设备尺寸减半，所需碳化硅更少，且有多个供应源，预计今年业务显著增长 [44] 财务与运营管理 - 资本支出：过去五年降低了业务的资本密集度，预计未来几年资本支出占销售额的比例保持在个位数中段 [48] - 定价策略：市场供应紧张，定价稳定，公司通过提高生产率和签订合同来管理成本和价格 [49] - 利润率模型：团队在过去四五年实现了2018年分析师日设定的目标模型，将在适当时候更新模型 [56] - 现金流管理：通过降低资本密集度和提高利润质量来增加自由现金流，预计未来自由现金流增长快于收入增长 [59] - 应对市场周期：确保处于增长领域，降低资本密集度，在市场低迷时通过降低库存来管理现金流 [61] 其他重要但可能被忽略的内容 - 供应限制：Wi-Fi和手机业务受供应限制，难以获得匹配套件，内部产能方面GaAs和BAW产能扩张完成，但部分硅供应仍紧张，调整产品组合的能力受长交货期影响 [63] - Farmers Branch设施：该设施利用率不足，是利润表的逆风因素，预计在2023财年投入使用，将吸收部分成本，BAW业务收入有望继续增长 [65][67]