纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体、5G、物联网、通信、国防、电力 - 公司：Qorvo, Inc.、Qualcomm、Broadcom、TriQuint、Skyworks、Samsung、Honor、Vivo、Oppo、Xiaomi、Google、NXP 纪要提到的核心观点和论据 公司业务布局与市场定位 - 核心观点：Qorvo在多个领域具备领先地位和增长潜力，业务布局广泛且均衡 [3][4][5] - 论据： - 智能手机蜂窝射频领域是全球5G领导者，预计射频内容多年增长，业务拓展至物联网、汽车、AR和VR等应用 [3][4] - 提供多种无线连接解决方案，应用于工业自动化、企业、智能家居、汽车等物联网领域 [4] - 基础设施方面是5G部署领先供应商，提供高性能GNPAs和小信号器件组合 [5] - 国防领域为主要企业供应先进射频技术，半导体在高功率应用支出增加 [5] - 电力市场满足电气化和可再生能源趋势下更高效电力需求，帮助客户开发先进产品 [5] 资本配置与投资策略 - 核心观点：Qorvo资本配置平衡且有纪律性，投资将长期为公司做贡献 [6] - 论据： - 过去几年扩展电力能力，加强先进开关和传感器组合，投资超宽带技术 [6] - 近期展望不变，供需失衡在3月季度缓和，长期有更多OEM合作推出下一代设备 [6] 移动射频业务增长趋势 - 核心观点：5G处于早期阶段，移动射频业务未来有增长空间 [9] - 论据： - 5G第二代和第三代设备增加频段、双连接模块、天线复用器等，复杂度提升 [9] - Wi-Fi技术不断升级，如WiFi 6、6E和7，趋势将持续 [9] - 滤波器性能提升，满足客户高效利用频谱需求 [10] - 超宽带技术在iOS生态系统应用，将在安卓生态系统普及，已应用于Google Pixel 6 Pro [10] - 传感器融合技术在手机应用，如小米游戏手机 [11] 市场份额与竞争态势 - 核心观点：Qorvo未丢失市场份额，与竞争对手产品组合重叠小，有增长机会 [16][17] - 论据： - Qualcomm在毫米波和DRx SAW模块等领域增长，Qorvo未参与或投入研发少 [16] - 3月季度Qorvo在三星业务将显著增长，与Qualcomm共同成长 [16] - Honor采用Qorvo高度集成模块生产5G手机，将成为2022年增长驱动力 [17] 供应链情况 - 核心观点：供应链仍有挑战，但情况将改善 [22][23] - 论据： - 内部硅供应因产品组合有一定紧张，但产能将增加，协议保障未来供应 [22] - 客户面临电源管理、Wi-Fi、SoC和调制解调器等组件供应紧张问题，影响大众级5G手机 [23] 5G市场规模与发展趋势 - 核心观点：5G市场未来将持续增长，安卓生态系统潜力大 [25] - 论据： - 2021年5G设备销量低300s，2022年将达500，后续超700 [25] - 安卓生态系统5G采用仍处早期，三星和Honor将推动大众级手机发展 [25] BAW市场竞争地位 - 核心观点：Qorvo在BAW市场保持领先，有竞争优势 [29] - 论据： - 持续改进BAW性能，研发高频、减小芯片尺寸和降低成本 [29] - 当前BAW销量是竞争对手10倍以上，专注高复用需求应用，在多家手机厂商获胜 [29] 高端手机5G内容增长路径 - 核心观点：高端手机5G仍有内容增长空间 [32][33] - 论据： - 持续增加频段，双连接模块更复杂 [32] - 天线复用技术发展，可平衡电池寿命和天线数量 [33] - 超宽带、WiFi和MIMO技术应用增加 [33] IDP业务战略与增长前景 - 核心观点：IDP业务聚焦非手机射频领域，将实现两位数增长 [35][38] - 论据： - 除中国基础设施业务外，其他地区基础设施业务今年增长良好，预计2022年两位数增长 [35] - 与三星和欧洲客户合作，提供GaN模块处于行业领先 [36] - WiFi业务增长良好，低功耗无线业务是增长亮点 [36][37] - 可编程电源管理业务收购成功，与碳化硅电源管理结合将驱动高效解决方案 [37] 并购评估与影响 - 核心观点：Qorvo并购决策谨慎，长期将增加营收 [40][44] - 论据： - 过去几年进行16亿美元并购，同时回购16亿美元股票，资本配置合理 [40] - 并购短期内有稀释效应，但获得市场、技术和团队，长期贡献积极 [41] - 部分并购如国防业务和可编程电源管理业务表现超预期，UWB业务市场机会大 [42][43] - 预计并购几年后增加7.5 - 10亿美元营收 [44] UWB市场机会 - 核心观点：UWB市场对Qorvo是重大机遇，未来增长潜力大 [49] - 论据： - 预计2024年市场规模超10亿美元 [49] - 已在iOS生态系统应用，开始在安卓生态系统推广 [49] - 应用场景不断增加，如物联网、汽车工厂定位等 [49][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司与客户和供应商签订长期协议（LTAs），虽受保密协议限制无法透露细节，但有助于降低风险和建立更紧密关系，平衡业务 [19][20] - 2021年IDP业务中中国基础设施业务未像2020年显著增长，但其他地区基础设施业务增长良好，预计2022年两位数增长 [35] - 9月季度IDP受东南亚后端相关限制影响，当前情况缓和，预计12月和3月季度环比增长 [46]