财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现创纪录的21%的净资产收益率（ROE），反映了强劲的需求、定价、二手车销售和租赁情况，以及多年期租赁定价和维护成本节约举措带来的好处 [12] - 2021年自由现金流强劲，达到11亿美元，较高的资本支出被因原始设备制造商（OEM）交付延迟而递延的4亿美元资本支出部分抵消，同时也反映了二手车销售收益的增加 [13] - 第四季度运营收入为21亿美元，较上年增长14%，各业务板块均实现收入增长；持续经营业务的可比每股收益为3.52美元，上年同期为0.83美元 [16] - 2022年公司预计运营收入增长约10%，可比每股收益预计在11 - 12美元之间，较上年增长15% - 25%，ROE预计保持在20% - 22%的创纪录水平附近，自由现金流预计在2 - 3亿美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 全球车队管理解决方案（FMS） - 运营收入增长9%，租赁收入增长35%，主要受强劲需求和更高定价推动，租赁定价上涨10% [18] - 实现税前收益2.55亿美元，较上年增加1.95亿美元，其中1.23亿美元来自二手车销售收益增加和前期残值估计变更导致的折旧费用减少 [18] - 动力车队的租赁利用率在本季度达到创纪录的85%，高于上年的79% [18] - FMS的息税前利润（EBT）占运营收入的比例在第四季度为19.6%，全年为13.4%，超过了该业务板块高个位数的长期目标 [20] 全球供应链解决方案（SCS） - 运营收入较上年增长21%，主要得益于新业务和中西部收购带来的更高业务量，但供应链中断对汽车生产活动的影响部分抵消了增长 [23] - SCS的EBT占运营收入的比例为3.5%，低于目标，主要反映了汽车业务收益下降、战略投资增加和医疗成本上升，但新业务的积极收益部分抵消了这些影响 [23] 专用运输（Dedicated） - 运营收入增长26%，得益于新业务、更高的业务量和价格上涨 [24] - DTS的EBT占运营收入的比例为4%，低于目标，主要反映了劳动力和保险成本增加，但新业务的积极收益部分抵消了这些影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车市场状况依然强劲，由于货运活动强劲和卡车生产受限导致供应紧张，全球拖拉机和卡车的销售收益同比大致翻番，环比来看，拖拉机收益较2021年第三季度增长19%，卡车收益增长14% [21] - 本季度公司销售了5400辆二手车，较上年下降23%，主要由于库存水平较低，但环比增长10%，并包括一笔大型零售交易 [22] - 二手车库存最终为2500辆，低于7000 - 9000辆的目标范围，平均二手车定价远高于用于折旧目的的残值估计 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成两项收购以推动供应链业务增长，2022年1月1日完成对Whiplash的收购，预计为2022年供应链总收入增加约4.8亿美元；2021年11月1日完成对Midwest Warehouse & Distribution System的收购，预计为供应链年度总收入增加约1.35亿美元，两项收购预计均将增加2022年收益 [9][10] - 公司将继续实施价格调整以应对劳动力和供应链挑战，客户总体上接受这些调整 [12] - 公司计划在2022年上半年实施3亿美元的加速股票回购计划，完成后仍有能力进行收购和现有股票回购计划 [14] - 公司将继续在创新技术和新产品开发方面进行战略投资，主要是为了加速供应链和专用运输业务的盈利增长 [31] - 公司计划退出英国的低回报FMS业务，预计将在12 - 18个月内完成，若完成，预计将在约18个月内改善现金流 [48] - 公司提高了长期ROE目标，从15%提高到上双位数区间，同时将FMS的EBT占运营收入的比例目标从高个位数提高到低双位数，供应链和专用运输业务的长期运营收入增长目标和EBT百分比目标保持不变，杠杆目标仍为250% - 300% [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 劳动力、供应链和卡车生产方面的前所未有的挑战为公司带来了更多增长机会，促使企业做出长期外包决策，2021年公司在供应链和专用运输业务方面赢得了创纪录的新合同，预计将为长期盈利增长做出贡献 [11] - 预计2022年外包趋势将持续强劲，卡车运输环境将保持紧张，但下半年会有所缓和，劳动力和供应链中断预计至少在上半年持续，公司预计通过合同定价调整在专用运输和供应链汽车业务中收回市场劳动力短缺和工资上涨带来的成本 [26] - 公司对2022年的前景充满信心，1月份的业绩显示了FMS市场状况的持续向好以及提高回报举措带来的好处 [43] 其他重要信息 - 公司计划于6月3日在纽约市举行投资者日活动，具体细节将随后公布 [54] - 公司预计将于次日提交10 - K报告 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：FMS业务中客户对租赁价格上涨的接受程度、客户群体变化以及未来60%租赁业务重新定价的成功预期 - 公司表示市场认识到较低的残值预期和持续的波动性增加了风险，因此对价格上涨持接受态度；过去几年客户群体略有变化，运输行业在租赁业务组合中的占比略有下降，其他行业有所上升；目前约40%的租赁业务已按新价格签订，且已提前一年对租赁业务进行定价，对未来租赁业务发展有信心 [60][63] - 公司还指出在FMS业务中也在关注电子商务领域的高增长潜力客户 [66] 问题2：Dedicated和Supply Chain业务EBT利润率在下半年回升至目标范围的驱动因素 - 主要驱动因素包括新业务增长和价格调整以收回工资上涨成本，以及供应链汽车业务的复苏 [71] - 在Dedicated业务中，新销售业务创纪录，业务团队已与部分客户就价格调整达成协议，预计第二季度开始看到回报回升；在SCS业务中，约一半业务为成本加成模式，剩余业务预计在第二季度完成价格调整，下半年汽车半导体短缺情况的改善将推动业绩回升 [73][74] 问题3：SCS业务价格调整的节奏以及新合同带来的业务组合效益 - 在Dedicated业务中，上半年价格调整将呈现一定的线性节奏；在Supply Chain业务中，第二季度开始的部分重大合同重新定价将带来效益，第四季度效益将更加明显 [80] - 公司收购带来了业务多元化，汽车业务占比约30%，消费品和零售业务占比约一半 [81] 问题4：FMS业务中正常化的收益水平以及2022年收益和销售单位、定价的预期 - 公司认为正常化的收益可能在7500 - 1亿美元之间，在更正常的环境下，扣除特殊收益和租赁业务后，每股收益可能在2.5 - 3美元之间，这反映了租赁定价、维护成本控制以及业务向供应链和专用运输业务转移带来的回报提升 [87][88] - 2022年收益预计较2021年的2.7亿美元略有下降，主要由于残值上升，但预计价格会略有上涨 [87] 问题5：2022年Supply Chain业务30%的运营收入增长需要增加多少车队规模，以及DTS业务、租赁和租赁业务总共引入的车辆数量 - Supply Chain业务30%的增长主要得益于收购和新合同签订，若不考虑收购因素，增长约为10% [96] - 2022年预计引入4000辆租赁车辆，这些车辆将在下半年交付，收益将在2023年体现；关于租赁业务，9%的增长包括价格上涨因素，2022年租赁业务的资本支出预计在5亿美元左右 [97][99][101] 问题6：Omicron对公司运营和第一季度展望的影响 - Omicron导致员工缺勤率上升，对公司各业务产生了一定影响，但FMS业务中租赁和二手车销售的强劲需求抵消了部分影响 [103] - 目前缺勤率正在下降，公司面临的主要挑战是司机和仓库工人的招聘，公司已增加招聘人员，正在努力解决这一问题 [104][105] 问题7：公司维护举措提前完成的原因以及各业务板块对通胀的预期 - 维护举措主要围绕车间流程改进，带来了超出预期的效益，且推进速度更快 [111] - 公司与客户的合同中包含消费者物价指数（CPI）调整条款，可抵消维护成本的增加，因此主要关注不包含CPI因素的维护成本效益；在FMS租赁业务中，合同中的CPI条款和额外费用转嫁机制使公司能够较好地应对通胀 [113][117] 问题8：SCS和DTS业务中成本转嫁延迟的原因以及是否会影响业务增长 - 主要原因是合同结构问题，Dedicated业务中的CPI条款通常有上限，而去年工资大幅上涨，公司需要主动与客户协商价格调整；Supply Chain业务中约一半为成本加成模式，剩余业务正在与少数客户进行协商 [122][123] - 公司在去年下半年签订的新合同中包含了更频繁的价格调整条款，目前业务增长未受影响，销售管道保持在历史水平 [124] 问题9：Whiplash和Midwest收购的战略意义、初期表现以及技术整合情况 - 收购的战略目标是加速供应链和专用运输业务的增长，这两个业务领域具有较高的回报和增长潜力 [128] - Whiplash提升了公司在电子商务履行领域的能力，带来了运营专业知识和技术，整合进展顺利，已成为公司的电子商务履行平台；Midwest增强了公司在消费品包装商品（CPG）领域的业务，增加了多客户仓储服务 [128][129] - 这两项收购使公司的收入结构更接近50:50的FMS与供应链和专用运输业务比例，符合公司的发展方向 [130] 问题10：2022年二手车定价的走势以及销售收益的季度节奏 - 由于市场上新车短缺，OEM生产受限，预计二手车价格至少在年中前保持强劲，下半年随着更多新车进入市场和货运市场可能放缓，价格将逐渐回落，年底可能较上年下降5% - 10%，但这一预测仍可能变化 [135][136] 问题11：公司在技术方面的投资机会，如RyderShare、SmartHop、COOP等 - 公司将继续投资RyderShare，该技术已帮助公司赢得新业务，目前正在将其可见性扩展到仓库，未来可能与运营执行环节更紧密结合 [141] - 公司计划在今年更广泛地全国推广COOP，目前该业务取得了一定进展，预计年底能更好地了解其长期机会，未来技术将在公司业务中发挥更重要的作用 [142][143] 问题12：SCS业务的增长重点是有机增长还是无机增长，是否还有其他收购机会 - 公司认为有机增长是主要的增长动力，但仍有机会通过收购获得新能力，如医疗保健、退货处理等领域，同时也会考虑进行一些小规模的收购 [148] - 在最后一英里和电子商务领域，公司将继续扩大业务覆盖范围，更接近终端消费者 [149]