财务数据和关键指标变化 - 2020年全年公司实现创纪录的自由现金流16亿美元，主要得益于较低的资本支出，年末杠杆率降至目标范围内 [14] - 第四季度公司运营收入18亿美元，与去年同期持平，供应链业务收入增加抵消了州管理和专用业务收入的下降 [16] - 第四季度持续经营业务的可比每股收益为0.83美元，而去年同期为亏损0.01美元，主要得益于二手车销售业绩改善、折旧费用影响下降、租赁和租赁收入增加 [16] - 2021年公司预计实现中个位数的运营收入增长，预计全年税率在20%以上的正常范围内 [28][29] - 2021年FMS业务折旧影响预计继续下降，全年将带来约2.2亿美元的收益，2021年第一季度为5000万美元，2022年全年为1亿美元 [29] - 2021年预计自由现金流在4亿 - 7亿美元之间，低于2020年创纪录水平，但远高于历史水平，预计接近11%的中期ROE目标 [39][40] - 预计2021年可比每股收益为4.15 - 4.65美元，远高于去年的亏损0.27美元，第一季度可比每股收益为0.50 - 0.60美元，显著高于去年同期的亏损1.38美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 车队管理解决方案（FMS） - 第四季度运营收入下降3%，主要由于租赁收入下降，部分被租赁收入增加抵消，租赁收入下降7%，价格上涨6%部分抵消了需求下降的影响，ChoiceLease收入增长1%，主要由于租赁车辆价格上涨4%，部分被活跃车队减少的影响抵消 [17] - 第四季度FMS实现税前收益6000万美元，包括8600万美元与先前残值估计变化相关的折旧费用影响，净二手车销售实现收益，这一影响低于去年，同比收益增加6200万美元，总FMS税前收益增加1.41亿美元 [17][18] - 第四季度动力车队利用率为79%，高于去年的76%，车队规模缩小16%，FMS EBT占运营收入的百分比为5%，2020年全年为 - 3.1%，低于公司高个位数的长期目标 [19] - 2021年FMS运营收入增长预计接近中个位数目标的低端，主要由于租赁销售下降，租赁、二手车销售和租赁销售活动预计在2021年都将增加 [28][30] 全球供应链解决方案（SCS） - 运营收入同比增长8%，主要由于新业务、价格上涨和销量增加，增长主要由消费品包装、零售和汽车行业推动 [23] - 税前收益增长5%，主要由于价格上涨和新业务，部分被去年有利的保险理赔发展和较高的薪酬相关成本抵消，SCS EBT占运营收入的百分比为6.8%，全年为8.6%，符合高个位数的长期目标 [23] - 2021年预计合同销售活动增加，税前收益占运营收入的百分比预计保持在高个位数目标范围内，主要由运营绩效改善推动，部分被战略投资增加抵消 [31] 专用运输（DTS） - 运营收入同比下降4%，主要反映了2019年末和2020年初合同销售下降的影响，DTS税前收益下降16%，主要由于去年有利的保险理赔发展，部分被运营绩效改善抵消，DTS EBT占运营收入的百分比为6.6%，全年为7.9%，符合高个位数目标 [24] - 2021年合同销售活动预计高于去年，但税前收益占运营收入的百分比预计略低于高个位数目标范围，主要由于战略投资增加抵消了增长带来的好处 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车市场状况持续改善，拖拉机和卡车价格均实现两位数增长，全球拖拉机收益同比增长15%，卡车收益同比增长22%，与第三季度相比，拖拉机收益增长13%，卡车收益增长16% [20] - 自2020年第二季度以来，美国卡车收益增长20%，拖拉机收益增长24%，目前卡车残值已超过无需额外政策残值调整的水平，拖拉机价值正在接近该水平 [21] - 第四季度公司销售7000辆二手车，同比增长17%，季末待售二手车库存为7700辆，处于7000 - 9000辆的目标范围内，库存较去年减少1700辆，较上一季度减少3000辆 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行资本分配战略，以实现15%的长期ROE目标，并在周期内产生正的自由现金流，重点加速高ROE的供应链和专用业务的增长，适度增长资本密集型的FMS业务 [32] - 公司致力于股息分配，计划继续降低杠杆率，以提高资产负债表的灵活性，为战略机会和/或未来股票回购做准备，还计划继续投资于能够为公司提供长期收入和收益增长机会的能力，并利用行业中的颠覆性技术 [33] - 公司继续扩大RyderShare的功能，利用电子商务能力，投资于订单管理和履行软件，以利用电子商务活动增加的趋势 [44][45] - 公司继续扩大零售和二手车销售能力，增加零售销售地点数量，计划在2021年再增加5%，并扩大在线销售能力 [47][48] - 公司继续投资于多年期维护成本节约计划，已实现年化节约5000万美元，预计2021年再节约3000万美元 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济和货运状况持续改善，有利于公司所有业务领域，市场对供应链可靠性重要性的认识因疫情而提高，电子商务履行、大件商品最后一英里交付、近岸和离岸外包等领域的加速趋势将继续支持公司供应链和专用业务的增长机会 [9][10] - 尽管2020年面临诸多挑战，但公司仍专注于投资创新的客户解决方案和品牌建设，以支持长期战略目标，对2021年充满信心 [11][15] - 2021年公司预计实现中个位数的运营收入增长，各业务板块预计也将实现不同程度的增长，随着折旧影响的下降和业务的改善，公司预计接近11%的中期ROE目标 [28][40] 其他重要信息 - 公司预计下周晚些时候提交10 - K报告 [58] - 公司于2020年第二季度推出RyderShare货运可视性和协作平台，截至目前已跟踪近200万笔货运，第三季度推出品牌知名度活动，提高了销售线索和网站活动，还推出了企业风险投资基金RyderVentures，专注于投资颠覆性技术 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于货运环境加速，公司对租赁增长的关注是否改变，如何考虑新租赁增长、租赁续约和定价的优先级？ - 公司自2019年开始改变资本分配战略，加速供应链和专用业务增长，适度增长资产密集型租赁业务，已对租赁组合进行价格调整并开始看到好处，预计2021年继续进行价格调整，租赁组合增长可能在年底出现，同时确保获得适当回报 [63][64][65] 问题2: 今年销售收益的假设是什么，供应链业务是否受到汽车问题的影响，是否会影响今年获取卡车的能力？ - 销售收益方面，以第四季度约1800万美元的收益为合理运行率，2021年可能略低于该运行率，主要由于销量减少，汽车半导体问题对供应链业务有一定影响，但已纳入预测，目前对获取卡车的能力影响不大，主要可能影响租赁业务，但公司有一定灵活性来应对 [72][73][74] 问题3: 第一季度收益占全年指导的比例低于季节性水平的原因是什么，4亿 - 7亿美元的自由现金流指导是否是正常范围？ - 第一季度运输业务通常会出现季节性放缓，租赁利用率下降、销售收益减少、维护成本增加和租赁里程减少是主要驱动因素，但全年来看，租赁业务预计季节性回升，租赁车队增长和折旧影响下降将带来更多收益，自由现金流指导包含了租赁业务的增长，如果仅考虑替换资本，自由现金流可能接近7亿 - 8亿美元 [82][83][84] 问题4: 品牌知名度活动的效果如何，销售线索的质量和转化率与预期相比如何？ - 公司对活动效果感到满意，这是一个多渠道活动，销售线索管道增长，供应链和专用业务在第四季度的销售线索比预期增长了50%，预计在2021年下半年产生影响，该活动是加速供应链和专用业务增长战略的关键部分 [90][91][92] 问题5: DTS业务利润率受到战略投资拖累，是否是技术和软件投资的影响，2021年后是否会恢复到长期目标范围？ - 战略投资主要是技术投资，包括RyderShare、广告活动和销售营销投资，目的是使业务回到正常运行率，使利润率回到目标范围内 [96][97] 问题6: 根据指导，今年ROC利差的预期是多少，租赁业务中对货运市场的进展和利用率有何假设？ - 公司预计2021年接近11%的ROE目标，主要得益于折旧影响下降、租赁业务改善和维护成本节约，租赁业务方面，预计货运环境继续增强，全年租赁利用率将回到历史中高70%的水平，各季度同比将有所改善，车队增长将在下半年开始发挥作用 [101][102][104] 问题7: 电子商务业务的结构如何，第四季度是否有增长，公司的电子履行战略有何更新，UBS的顺风因素如何确定，有哪些影响因素？ - 租赁业务中，电子商务带来的轻型卡车需求同比大幅增长，部分车型供不应求，公司正在投资这些车型，电子履行业务方面，小包裹电子履行和大件商品业务的总收入接近4亿美元，小包裹业务客户量同比三位数增长，公司正在投资专有订单管理系统，大件商品业务也很强劲，公司正在投资客户自助服务门户，UBS顺风因素方面，2021年政策和加速折旧带来2.2亿美元收益，假设UBS环境不变，2022年将有1亿美元收益，主要影响因素是卡车价格 [110][113][115] 问题8: 公司在并购增长方面的看法如何，Ryder Mexico的增长机会如何？ - 公司很高兴杠杆率回到目标范围内，这为未来的并购提供了更多能力，公司将继续寻找扩大电子商务能力、进入新供应链垂直领域和整合FMS业务的机会，但并购不会是主要增长战略，Ryder Mexico是一个很好的机会，运营表现良好，随着近岸外包机会增加，有望继续增长，主要增长通常支持美国的OEMs [130][131][133] 问题9: 二手车价格需要从当前水平上涨多少才能重新调整政策假设，对于新购买的卡车，考虑到未来电动或自动驾驶卡车的潜在影响，残值假设是否有变化？ - 公司认为目前的政策残值处于良好位置，卡车销售价格已高于政策残值，拖拉机价格接近该水平，预计到2022年年中达到目标，目前不会轻易调整政策残值，对于新购买的卡车，公司持有期为6 - 7年，预计在此期间不会大规模采用替代燃料车辆，但会密切监测并适当调整残值假设 [138][140][143] 问题10: 推出Ryder Ventures基金的想法是什么，自由税收社区的反应如何，资金是否已经投入使用？ - 公司在过去四年开始关注颠覆性技术，与一些初创公司合作后，发现可以通过投资这些公司为客户带来新产品，并为市场增加价值，该基金的推出受到了很好的反响，已有超过100家公司联系公司，公司已对一家名为SmartHop的公司进行了首次投资，将帮助该公司将服务推广到更多客户 [148][149][153]