财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度GAAP净收入为1.62亿美元，摊薄后每股收益1.01美元，去年同期为每股1.07美元；全年净收入7.43亿美元，摊薄后每股收益4.35美元，2021年为每股3.16美元；2022年全年股本回报率为18.2%，2021年为14.1% [5] - 2022年第四季度总净保费收入2.33亿美元，较之前有所下降，主要因再融资活动减少致单笔保费政策取消减少和产权保险业务量降低 [6] - 2022年第四季度投资收入增至5900万美元，2021年同期为3700万美元；截至2022年底投资组合账面收益率升至3.5% [60] - 2022年第四季度Homegenius业务收入1900万美元，第三季度为2500万美元，2021年第四季度为4500万美元；税前运营亏损2500万美元，第三季度亏损2000万美元，2021年第四季度盈利300万美元 [60] - 2022年第四季度抵押贷款损失准备金净收益4400万美元；全年净收益3.39亿美元，其中新违约损失准备金1.6亿美元，前期违约准备金正向发展收益4.99亿美元 [61] - 2022年第四季度其他运营费用1.1亿美元，第三季度为9100万美元，2021年第四季度为8000万美元；预计2023年全年合并其他运营费用3.3 - 3.4亿美元，服务成本5000 - 6000万美元，较去年减少6000 - 8000万美元，降幅13% - 17% [61][62] - 2022年向股东返还超5.35亿美元，包括1.35亿美元股息和4亿美元股票回购；董事会批准未来两年3亿美元股票回购计划 [4][35] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款保险业务 - 截至2022年12月31日，主要保险有效保额同比增长6%至2610亿美元，其中月度保费有效保额同比增长10%，占总保险组合86% [6] - 2022年新保险签约额680亿美元，第四季度近130亿美元；第四季度和全年新业务中，月度和其他定期保费占比95% [6][7] - 第四季度持续率按季度年化计算升至84%，去年同期为72%；预计持续率将保持高位，因约86%有效保险的抵押贷款利率为5%或更低 [8] - 2022年第四季度抵押贷款保险组合有效投资组合保费收益率约为38个基点，较过去一年降幅较缓，预计2023年将进一步稳定并保持相对平稳 [8] Homegenius业务 - 2022年因行业交易量下降，Homegenius业务收入下滑；公司对其成本结构进行调整，仍致力于提升产品和服务知名度 [59] - 2022年推出Geniusprice、Homegenius Connect等产品和服务，增加购买产权保险服务的州数量，升级homegenius.com网站 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年利率翻倍使抵押贷款申请量降至近期历史低点，影响了业务量；2023年行业抵押贷款发起量预计下降约20%后，2024年有望随购房贷款增加和首次购房者参与而恢复增长 [3][50] - 房地产市场在经历两年房价大幅上涨后，多地房价从历史高位回落，预计将支持未来健康的房地产市场 [50] - 劳动力市场强劲，失业率处于50多年来最低水平 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 聚焦三个战略价值创造领域：提升抵押贷款保险组合经济价值和未来收益、发展Homegenius业务、管理资本资源 [14] - 利用专有分析和RADAR Rates平台，结合客户关系和动态定价策略，开展高质量抵押贷款保险业务；根据市场情况调整动态风险定价，2022年及2023年提高价格 [14] - 对Homegenius业务进行成本结构调整，推出新产品和服务，提升市场覆盖范围，目标是使业务恢复盈利 [59][66] - 战略管理资本，保持控股公司流动性和PMIERs缓冲，适时回购股票，支付行业最高股息；Radian Guaranty预计2023年向Radian Group支付3 - 4亿美元定期股息，2024年及以后股息将与法定收益相当 [4][23] 行业竞争 - 行业竞争方面，市场份额在周期变化时会有波动，当前处于价格上升周期；公司自7月开始提价并延续至2023年，注重在有经济价值的地区定价，在地理定价上表现良好 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境面临高通胀和高利率双重逆风，虽有衰退担忧，但2023年通胀有所缓解，美联储加息幅度减小 [58] - 住房市场虽面临短期挑战，但长期前景乐观；住房供应短缺和市场需求强劲，有助于缓解房屋价值下行风险，为保险组合带来积极影响，并形成潜在需求，预计推动2024年及以后购房市场增长 [3][50] - 公司对住房市场有一定信心，因现有投资组合有显著的房屋价格增值和嵌入式权益，且住房市场供需失衡，首次购房者和中等收入市场供应不足 [28] - 抵押贷款保险业务方面，信用趋势良好，新违约数量回到疫情前水平；预计随着投资组合自然到期和经济环境变化，新违约通知将增加；行业贷款制造和服务流程质量高，公司通过风险分配结构降低业务风险 [52] 其他重要信息 - 2022年12月完成Radian Reinsurance子公司保险组合的转让和与Radian Guaranty的合并，Radian Guaranty向Radian Group返还2.82亿美元资本并提前偿还1亿美元盈余票据 [9] - Radian Guaranty截至2022年底未分配资金余额为2.58亿美元，预计2023年第一季度起恢复向Radian Group支付定期股息 [9] - 公司连续五年入选彭博性别平等指数，体现对职场性别平等的承诺 [23] - 作为MBA费城融合倡议的基石合作伙伴，公司将与MBA和其他当地合作伙伴合作，帮助解决有色人种和社区的住房所有权障碍 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前的竞争环境和竞争定价动态 - 市场份额在周期变化时会有波动，当前处于价格上升周期；公司自7月开始提价并延续至2023年，注重在有经济价值的地区定价，在地理定价上表现良好，价格上调地区与市场份额和房价变化有较好的相关性 [64] 问题2: 如何看待当前时期违约的损失准备金，违约可能集中在哪些贷款群体，确定违约的贷款层面变量有哪些，以及如何看待因利率降低而导致的定价发展 - 违约受贷款期限影响，传统指标包括FICO和LTV；新违约中嵌入式权益保持良好；宏观层面关注房价预测、失业率和再就业率；利率下降对定价影响不大，主要影响持续率和产品期限 [32] 问题3: 不寻常的费用中有多少是Homegenius产生的，若未来几年抵押贷款市场规模低于2万亿美元，Homegenius能否实现盈亏平衡 - Homegenius已将直接和分配费用（包括服务成本）降低约15% - 20%；由于业务波动性和市场不确定性，无法提供相关指导；预计第一季度仍具挑战性，但费用基础降低；团队致力于使业务恢复盈利 [66] 问题4: 目前有定期股息分配，这是否会改变公司对资本回报在股息之间的权重看法 - 公司有管理资本的良好记录，过去五年向股东返还17亿美元资本，去年返还5.35亿美元；董事会近期批准未来两年3亿美元股票回购计划；公司不评论未来资本计划，将根据经济环境采取平衡的资本管理方法，并按季度更新计划和执行进展 [34][35][36] 问题5: 经济环境普遍疲软，公司投资组合或与发起人合作伙伴的业务中，是否有与住房信贷相关的因素令人担忧 - 公司对住房市场持谨慎乐观态度，虽有衰退担忧，但住房市场有独特优势，如现有投资组合有显著的房屋价格增值和嵌入式权益，且住房市场供需失衡，首次购房者和中等收入市场供应不足；信贷质量、承销质量和服务质量良好，近期FHFA指数趋于平稳，对房价升值更乐观 [28][29]