财务数据和关键指标变化 - 截至5月10日，加权平均到期收益率增至17.5% [9] - 截至3月31日无杠杆，之后从信贷安排借款3000万美元，无杠杆账面收益率约为10.6% [9] - 第一季度支付股息每股0.40美元，较第四季度增长54%，年化收益率为每股1.60美元，5月9日收盘价收益率为9.73%，账面收益率为10.6%，预计未来季度股息稳定增长 [16] - 第一季度总利息收入从第四季度的580万美元增至980万美元，预计第二季度能看到首次公开募股收益和信贷安排使用的全部效果 [21] - 第一季度总费用为200万美元，包括管理费和激励费67.1万美元、一般及行政费用55.6万美元、专业费用55.7万美元 [21] - 第一季度根据ASC 326增加预期信贷损失拨备5.1万美元，3月31日投资组合平均房地产抵押覆盖率为1.9倍 [22] - 第一季度调整后可分配收益为每股摊薄0.45美元，3月31日账面价值为每股普通股15.17美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增和现有贷款承诺共发放总本金8670万美元，第二季度至今已发放2500万美元，其中1700万美元给新借款人，800万美元给现有借款人，年初至今有两笔还款共计360万美元，截至5月10日承诺总额达3.37亿美元 [14] - 截至3月31日，贷款组合总贷款承诺增至3.21亿美元，涉及22家投资组合公司，加权平均到期收益率为17.2%，截至5月10日增至3.37亿美元，收益率为17.5%，所有贷款均按时还款且正常履约 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 大麻行业每年增长近20%，增长与监管事项和现有州内许可证扩张相关，不受宏观经济影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 主要目标是有限许可证州的垂直整合运营商，挑选借款人，打造高收益且抵押充分的投资组合 [10] - 继续平衡资本需求与有吸引力的资本来源，只挑选最佳交易 [15] - 目标是到年底通过信贷安排、债券或债务发行实现0.5倍杠杆，若无法快速或增值获取足够资本，下半年将考虑股权市场 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场担忧利率上升、乌克兰战争和经济衰退，但大麻贷款业务具有韧性、反周期且与大盘不相关，行业增长潜力大 [6][7] - 公司借款人状况良好，通常除公司贷款外无其他杠杆 [10] - 资本需求强劲，管道机会不断满足收益率目标，获取资本是当前最大挑战和机遇 [19] 其他重要信息 - 约63%的贷款与Prime挂钩，无基于LIBOR的贷款，浮动利率贷款可随市场调整 [9] - 投资组合93%由房地产全额担保，7%有有限或无房地产抵押，所有贷款均由借款人股权质押和所有资产留置权担保 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 预计多久能获得新的债务资本，正在采取什么行动 - 公司有增加信贷安排的灵活性，正在立即扩大规模，也有其他银行表示有参与意向，本季度和下季度将重点寻求债务融资，包括债务发行，若债务发行增值则进行，否则下半年考虑股权市场 [28] 问题2: 利率上升、估值下降情况下，是否看到大型多州运营商（MSO）更多机会，它们是否成为管道优先事项，收益率情况如何 - 公司近期未专注于MSO，主要关注中端市场，对在两三个州运营的多州运营商感兴趣，将继续专注于中端市场 [30] 问题3: 第一季度新借款人和现有借款人的资金分配情况 - 大部分资金流向新业务，有两笔是对现有投资组合的增资，其余为新借款人 [36] 问题4: 对立法变化、新合法化情况以及联邦层面的预期 - 希望看到更多从医疗向娱乐用途的转变，如新泽西州的情况，预计联邦层面不会有常规性缓解措施 [38] - 新泽西州的转变通常会影响周边州，公司关注宾夕法尼亚州、特拉华州和马里兰州 [39] 问题5: 哪些有限许可证州受到西海岸行业疲软影响 - 密西西比河以东，公司密切关注密歇根州和马萨诸塞州，这两个州批发和零售价格大幅压缩，目前暂时避开 [40] 问题6: 密歇根州对当前投资组合影响是否更大 - 是的 [42] 问题7: 关于这两个州的贷款，CECL储备方面是否有值得关注的问题 - 没有，公司在密歇根州的投资对象是该州成本最低的大型运营商之一，且该州的整合有助于领先运营商，公司投资的可能是该州最好的公司之一 [43] 问题8: 信贷额度若扩大，预计容量是多少，若进行债务发行，预期利率是多少 - 信贷安排预计随着新银行加入逐步扩大，年中有望超过1亿美元；公司尚未进入债务市场，会关注市场环境，债务发行必须增值 [47] 问题9: 未来12 - 18个月收益率预计如何变化 - 预计收益率不会压缩，利率有望保持当前水平 [48]