公司概况 - 公司1984年上市，股票代码NYSE: RES，2019年8月23日股价5.31美元，市值11亿美元，年初至今日均成交量215.7万股，内部持股比例高[8] - 提供油田完井、修井和租赁服务，业务主要在美国陆地，资本结构保守，投资回报率高[8] 财务指标 - 使用非GAAP财务指标EBITDA衡量经营业绩，附录A展示了其与净收入的调节表[5] - 过去17年产生正经营现金流，过去15年中有10年经营现金流超过资本支出，期间总经营现金流比总资本支出多9.6亿美元[13][25] - 自1997年每年分红，2004 - 2018年复合年增长率为10.2%，15年期间向股东返还8.36亿美元[31] 市场表现 - 与2018年Q4相比，二叠纪盆地钻机数量下降7%，完井数量增加20%，压裂车队数量下降30%，服务效率提升使钻机/压裂车队比率几乎翻倍[20] 业务布局 - 运营聚焦且管理团队经验丰富，在二叠纪盆地有强大影响力，服务与完井业务紧密相关，保持无债务的资本结构，资产负债表实力领先同行[10] - 近期重点是使成本结构与当前和预期活动水平相匹配，升级压裂车队，增加大直径连续油管车队[16] - 在二叠纪、中部大陆、海恩斯维尔/东德克萨斯地区业务成熟，在落基山脉、巴肯、鹰福特、马塞勒斯/尤蒂卡地区业务占比较低[40] 业务板块 - ThruTubing Solutions提供非常规完井作业服务，过去十年收入显著增长，在专业完井领域持续创新[43] - 连续油管业务有11台大直径设备用于完井，约27台小设备用于修井，2019年新增6台大直径设备，预计大幅提高市场份额[45] - 其他支持服务包括租赁工具（市场份额2%）、Patterson Tubular Services（行业领先）、氮气应用、不压井作业、井控服务等[48][50][53]