财务数据和关键指标变化 - 2018年公司营收25亿美元，运营利润率达12.1%，创历史最佳 [18] - 2019年营收指引中值从10%降至4%，租赁会计变更对2019年毛利率和运营收入有70 - 80个基点的影响 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度会员数量达41.8万 [65] - 编辑业务对营收有拖累，Q1为2个百分点，Q2为4个百分点，Q3为2个百分点，Q4为4个百分点 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 高端住房市场放缓，与2015 - 2016年情况类似，但公司业务仍强劲，运营利润率上升近100个基点 [21] - 纽约市场表现出色，新店已达超1亿美元的运营率 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务重心转向盈利而非营收增长，今年将重新推动公司增长，推出海滩屋和滑雪屋系列，提升品牌形象 [22] - 持续优化运营平台，提升库存周转率，未来几年将继续优化集成供应链平台 [27][52] - 不参与促销活动，学习LVMH等品牌，通过提升品牌价值和长期战略驱动业务发展 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对前景充满信心，虽12月股市波动和高端住房市场放缓影响业务，但目前业务已回升 [15][17] - 长期来看，公司有信心实现8% - 12%的营收增长和15% - 20%的盈利增长 [60] 其他重要信息 - 公司将不再报告同店销售数据，以全渠道业务视角运营，关注总收入和利润率 [37] - 公司对可转换债券的处理方式是用现金和信贷额度借款结算2019年到期的债券 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何理解2019年营收增长展望的变化及信心来源 - 12月股市大幅波动，公司业务面向高端消费者，受影响较大，但公司对可控部分有信心，且业务已开始回升 [15][17] 问题: 当前环境对公司投资业务意愿的影响 - 公司将继续以盈利为导向管理业务，今年将推动公司重回增长，推出新产品和系列，提升品牌形象 [22] 问题: 如何平衡商品利润率和客流量，以及对商品利润率和现金流的展望 - 公司毛利率持续扩大，对利润率前景有信心，不通过促销增加客流量，而是学习高端品牌提升品牌价值 [25][26] - 虽未提供现金流驱动因素的具体信息，但公司运营平台表现良好，库存管理趋势向好，预计库存周转率将继续提高 [27] 问题: 股市和高端住房市场波动是否影响高端家居市场的可触达规模 - 高端市场消费者在家居上的支出呈指数级增长，市场虽有波动和周期，但公司会把握机会 [32] 问题: 如何建模全年营收，是否应预期年初疲软、年末改善 - 编辑业务对营收的拖累在Q1为2个百分点，Q2为4个百分点，Q3为2个百分点，Q4为4个百分点 [35] 问题: 是否应建模负同店销售 - 公司不再报告同店销售数据，以全渠道视角运营业务，关注总收入和利润率 [37] 问题: 公司业务表现是否因地区而异，以及第四季度现金流低于预期时可转换债券的处理计划和近期增加债务的可能性 - 目前未发现业务表现与地区的一致关联，业务有波动，需进一步观察 [39][40] - 公司将用现金和信贷额度借款结算2019年到期的可转换债券 [42] 问题: 如何理解2019年指引的调整，以及关税对采购的影响 - 营收指引中值从10%降至4%，租赁会计变更有影响，6月将采用新会计标准报告结果 [45][46] - 公司对关税前景乐观，与供应商有应对预案，有信心应对最坏情况 [47][48] 问题: 2017 - 2018年和2018 - 2019年毛利率增长的关键驱动因素，以及运输和逆向物流整合的进展和效益持续性 - 2017 - 2018年毛利率增长主要因产品利润率提高，未来增长约三分之二与产品利润率有关，其余与运输和租赁杠杆有关 [51] - 公司对运输和逆向物流整合进展满意，认为有多年优化供应链平台的机会 [52] 问题: 2019年毛利率和营收的假设情况 - 目前维持现状，预计双方会达成妥协，若关税提高至25%，对所有企业都有影响 [54] 问题: 是否不应在12月给出初步指引 - 当时公司正在筹集资金，需要向投资者提供全面的业务展望，且此前也有提前给出初步指引的惯例 [57][58] 问题: 3% - 5%销售增长展望中核心业务、现有门店和新画廊的影响，以及纽约市场的趋势预期 - 公司对新画廊充满信心，认为其具有良好的经济效益和投资回报率 [63] - 纽约市场表现超预期，提前达到预期运营率 [63] 问题: 会员计划的趋势、客户使用情况及调整计划 - 会员计划运行良好，公司会进行微调，会员数量受销售策略和产品组合影响 [64]