财务数据和关键指标变化 - 2022年全年GAAP净收入为8.648亿美元，摊薄后每股收益为1.80美元；可分配收益为6.33亿美元，摊薄后每股收益为1.31美元；总经济回报率为14%，GAAP股权回报率为15%，可分配收益股权回报率为11%，账面价值增长5%，年末账面价值为12美元，当前账面价值在11.75 - 12美元之间 [44][49] - 2022年第四季度GAAP净收入为8180万美元，摊薄后每股收益为0.17美元；可分配收益为1.569亿美元，摊薄后每股收益为0.33美元；股息为0.25美元；年末现金及流动性为14亿美元，当前为13亿美元；总股本为69亿美元 [9] - 2022年公司G&A同比下降53% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押业务 - 第四季度税前收入为2400万美元 [55] - 内部服务业务规模达5000亿美元，第四季度销售利润率为1.81% [56] MSR业务 - 投资组合规模达6000亿美元，加权平均成本为3.7%，超额部分为4.4% [57] - 第四季度加权平均倍数为4.9，摊销从2020年第四季度的30 CPR降至2022年第四季度的5 CPR [29] Genesis业务 - 全年贷款发放额接近25亿美元，平均票面利率约为10% [7][30] 单户租赁业务 - 拥有3700套房产，当前租赁率约为96%，租金增长率约为4% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房利美和房地美贷款的加权平均抵押贷款利率为3.62%，吉利美借款人的加权平均抵押贷款利率为3.57%，当前抵押贷款利率超过6%，再融资机会渺茫 [18] - 2022年美联储加息七次，累计加息425个基点，抵押贷款利差扩大70 - 100个基点，高收益指数扩大近200个基点，投资级债券利差至少扩大25个基点，资本市场在不同时期基本关闭 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续寻求机会部署资本，注重风险调整后的回报，同时监测现有投资组合的信用表现 [24] - 计划发展私人信贷业务，通过该业务更灵活地部署资本，为股东创造更多收益 [17][22] - 将于2023年第二季度开设Rithm Europe，利用欧盟和英国市场的错位机会 [17] - 收购了私人股本商业房地产平台GreenBarn 50%的股权，增强在商业房地产领域的投资能力 [17] - 关注MSR市场机会，若有合适的大规模MSR资产，将积极参与 [34][63] - 优化运营成本，提高盈利能力和客户保留率，发展再捕获业务 [27] - 谨慎发展非QM业务，降低贷款价值比以应对房价下跌风险 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年利率市场将比2022年更具挑战性，公司已为高利率环境做好准备 [23] - 随着房价从峰值下跌约10%，预计住房供应短缺和高房价将促使公司在今年晚些时候重新收购房产 [19] - 公司对未来发展充满信心，认为市场存在多个资产类别的机会，有望为股东和合作伙伴带来良好回报 [19] 其他重要信息 - 2022年6月公司更名为Rithm Capital，并将管理合同内部化 [5] - 公司拥有丰富的金融服务投资经验，涉及住宅、商业、建筑贷款、物业维护、单户租赁、产权和评估等多个领域 [20][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私人信贷业务的发展潜力以及MSR市场机会 - 公司认为私人信贷业务将为股东带来巨大收益，能够更灵活地部署资本。对于MSR市场，若有风险调整后回报有吸引力的大规模资产，公司将积极参与 [33][63] 问题2: 服务技术的货币化或内部提升情况 - 目前公司的服务计划是将部分服务转移到自有软件Service Director上，同时继续与第三方软件或服务系统进行对话和探索，以创造股东价值，目前进展平稳 [35] 问题3: 欧洲业务的开展方式 - 欧洲业务可能通过私人资本进行，也可能有少量资产负债表投入。公司将寻找困境债务机会，并可能通过私人基金筹集资金，初期可能来自上市公司 [65] 问题4: MSR投资组合的再捕获预期以及非直接服务部分的考虑 - 客户保留对公司至关重要，公司拥有300万客户，正在努力向他们推出其他产品，提高品牌知名度。由于当前美国住房市场加权平均票面利率较低，再融资机会渺茫，再捕获业务预计不会有太大增长 [66][84] 问题5: 各业务整合情况以及是否还有其他重大整合待完成 - 服务资产从遗留的Caliber MSP转移到Service Director的工作预计在第二季度完成，发起业务已整合完毕。未来公司将通过技术整合为股东节省成本 [70] 问题6: 替代资产的增长节奏以及MSR市场潜在机会 - 私人资本业务方面，公司股票交易价格约为账面价值的80%，投资机会通常在股票折价时出现。对于Wells等公司出售的大规模MSR资产，若风险调整后回报有吸引力，公司将积极参与 [62][63] 问题7: MSR投资组合能承受的保证金催缴规模以及风险缓冲措施 - 公司通过资本市场的定期融资结构或非按市值计价的融资安排来管理风险。自2020年以来，公司经历了较大冲击并成功应对，预计未来不会出现更大冲击 [86] 问题8: 发起业务各渠道的投资机会 - Wells退出对应业务为该领域带来了机会，公司认为批发渠道可通过经纪人拓展业务，零售业务也有一定活动。公司将战略地看待不同机会，不会盲目扩张 [89] 问题9: 未来两到四年内哪些业务板块有较大增长潜力或资本分配优势 - 公司将采取机会主义投资策略，关注能产生两位数回报的机会。MSR业务有增长潜力，但需确保风险调整后回报合理；Genesis业务受青睐；年底可能出现消费类公司投资机会；还关注MH等领域 [94][95] 问题10: 何时开始实施增加抵押贷款和对冲MSR公允价值的策略 - 目前公司在MSR业务上保持现状，当认为美联储接近结束加息时，可能会开始增加对冲措施。公司通过利率互换和/或抵押贷款对投资组合进行对冲，未来希望实现更平衡的投资组合 [102][111] 问题11: 第四季度发起业务费用是否完全反映公司的调整情况 - 公司认为目前的费用数据已充分反映了所采取的措施，未来的反应和行动不会产生重大影响 [76] 问题12: 是否有机会利用抵押公司和子服务能力从基金角度收购MSR - 公司认为有机会，其具有良好的子服务业务，有望在市场上扩大规模并降低成本，相比其他公司具有优势 [113] 问题13: 发起平台何时恢复盈利 - 公司预计发起业务将在第一季度或第二季度初恢复盈利，已对零售业务采取措施，合并了合资业务和零售业务以创造协同效应和降低成本 [114] 问题14: 本季度销售利润率上升的原因以及市场是否触底 - 本季度销售利润率有所改善，部分原因是对前季度拉通调整率的调整。随着实际情况好于预期，当前季度利润率会有所提高 [119][120]