财务数据和关键指标变化 - 一季度净收入2680万美元，摊薄后每股收益2.67美元，均创纪录，摊薄后每股收益较上年同期增长16% [20] - 一季度总营收增长24%，达到创纪录的1.21亿美元，总营收收益率和利息及费用收益率同比均下降110个基点，环比均下降140个基点 [26] - 一季度ROA为7.3%，ROE为36.7% [7][20] - 一季度末净金融应收款达14.5亿美元，较上季度增加2000万美元，同比增加3.4亿美元 [22] - 一季度30天以上逾期率为5.7%，较上季度末改善30个基点，比2019年第一季度疫情前水平好120个基点；净信贷损失率为8.7%，比2019年第一季度好200个基点，比指引的9.2%好50个基点 [10] - 一季度末信贷损失拨备为1.59亿美元，占净金融应收款的11%，本季度减少50万美元 [29] - 一季度G&A费用为5500万美元，运营费用比率为15.4%，较上年同期改善90个基点 [33] - 一季度利息支出低于0，因利率上限市值增加1020万美元，抵消了1010万美元的利息支出 [34] - 一季度有效税率为23%，略低于上年同期；预计二季度有效税率约为24.5% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度分支机构、数字、邮件和总发起量均创第一季度纪录，分支机构贷款发起量为1.99亿美元，比上年同期高20%；直邮和数字发起量为1.27亿美元，比2021年第一季度高83%；总发起量为3.26亿美元，同比增长39% [21] - 一季度数字来源的发起量较上年同期增长150%，占本季度新借款人数量的28% [17][21] - 一季度大贷款业务环比增长2700万美元，截至3月31日，大贷款占投资组合的69%，84%的投资组合APR在36%及以下；小贷款业务本季度清算700万美元，但清算速度低于往年 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划今年继续全国扩张，进入4 - 5个新州，包括加利福尼亚州，进入加州将使可寻址市场规模增加约33% [13] - 公司计划利用数字投资和集中销售服务团队支持，在新州采用轻分支机构模式，提高每分支机构应收款和运营效率；同时评估现有分支机构网络，优化布局 [14] - 公司继续投资数字业务，一季度数字来源贷款发起量达4000万美元，较上年同期增长150%；3月下旬开始在一个州试点端到端数字贷款，预计下半年扩展到其他州；今年还计划完成客户门户增强和移动应用开发 [17][18] - 公司增长持续超过行业，通过地理扩张、数字举措、产品和渠道开发等战略投资，利用信贷需求增加扩大市场份额 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为典型客户财务状况良好，失业率处于历史低位，低收入群体工资增长超过通胀，消费者资产负债表健康，通胀尚未对投资组合信用质量产生重大影响，且通胀环境通常对贷款需求有积极影响 [11][12] - 预计二季度投资组合将加速增长，推动金融应收款组合到季度末达到约15.25亿美元，并在第三和第四季度实现健康的环比营收增长 [24] - 预计二季度净信贷损失将比一季度增加约450万美元，净信贷损失率将在二季度达到峰值，但仍比2019年第二季度疫情前水平低60个基点；预计2022年全年净信贷损失率约为8.5%，比2019年好100个基点 [28] - 预计二季度储备率将降至约10.8%，假设失业率持续低位和宏观经济前景相对良好，到年底储备率可能降至10% [32] 其他重要信息 - 2月公司完成2.5亿美元资产支持证券化交易，交易有3年循环期，加权平均票面利率为3.6%，A类票据获DBRS的AAA评级 [39] - 截至一季度末，公司信贷额度未使用额度为6.71亿美元，可用流动性为2.15亿美元，固定利率债务占总债务的89%，加权平均票面利率为2.9%，平均循环期限近3年 [41] - 一季度公司按2000万美元股票回购计划回购约17.3万股普通股，加权平均价格为每股48.76美元；董事会宣布2022年第二季度每股普通股股息为0.30美元，将于6月15日支付 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资者应如何看待公司未来18个月的资产状况，包括信用质量和收益率，以及公司业务的正常化总收益率和损失状况的终点 - 自疫情开始，公司投资组合中APR低于36%的比例从2019年的74%增至如今的84%，预计业务组合中APR低于36%的比例将继续增加，但无法给出确切数字；近期因对高风险细分市场收紧政策，收益率会有一定压缩，但大部分投资组合APR低于36%，进一步压缩收益率的风险不大 [51][52][53] 问题2: 进入加利福尼亚州市场，是主要采用数字模式还是需要建立大量分支机构 - 公司将采用与伊利诺伊州、犹他州和密西西比州相同的轻分支机构模式，借助数字能力和其他增长举措进入市场，后续再确定最佳分支机构网络规模，预计会比传统模式更精简 [54] 问题3: 产品层面的收益率变化情况，以及行业或公司是否会将利率上调转嫁给客户 - 公司89%的债务为固定利率，相比同行处于更有利地位，随着数字能力提升和规模扩大，公司有定价权吸引客户；虽然向大贷款业务转移会导致收益率有一定压缩，但大贷款业务的量增会弥补小贷款业务收益率的损失，且大贷款信用质量更好；公司也在大力发展汽车担保贷款产品，该产品收益率较低但信用表现更好 [58][59] 问题4: 公司收紧高风险类别业务的承保标准，是否是因为看到深度次级消费者受通胀负面影响，或者是普遍关注向上游市场发展 - 高风险细分市场的正常化速度快于低风险细分市场，这在行业内较为普遍；此次收紧承保标准，更多是考虑某些渠道的客户质量，而非特定FICO评分或收入区间；从业务效率角度出发，将资源从高风险小贷款业务转移到大贷款业务，虽会放弃一些收益率，但能增加营收并改善投资组合的信用表现 [63][64][65] 问题5: 今年进入新州且有数字战略，新的实体分支机构的增长和成熟速度是否与历史情况相似 - 在新州开设的分支机构规模更大，覆盖范围更广，人员更多，便于管理；借助远程贷款结算能力、直邮计划和其他营销手段，新州分支机构的业务量增长显著；在现有州开设的分支机构增长也很强劲，但不如新州 [67] 问题6: 考虑到进入新市场和分支机构优化战略，应如何看待公司未来的效率比率 - 公司在本季度效率有所提高，随着规模扩大和工具使用更加高效，运营效率将逐步提升；目前公司仍在大力投资业务，效率比率可能会先上升，随着新州业务开展和数字能力的充分利用，效率比率将下降并改善 [70] 问题7: 在资本管理方面是否有其他增量措施，是否会加速资本管理 - 公司每季度与董事会讨论资本回报，自2019年以来，已回购约17%的摊薄股份，去年回购约9.5%；公司在向股东返还资本的同时，也有足够资本支持业务增长；一季度利率上限带来的收益已足以支持股票回购，公司在资本方面处于有利地位，有灵活性支持未来增长或其他选择 [72][73] 问题8: 二季度指导中预计的冲销增加，是否会触发ABS设施中的OC或提前摊销事件 - 不会触发任何ABS设施中的OC或提前摊销事件；市场对公司信托损失率有一些评论，但公司第四季度的私人ABS交易包含APR大于36%的贷款，这是首次此类交易，不影响整体趋势；考虑增长因素后，公司报告的损失率为8.7%，远未达到触发水平 [75] 问题9: ABS设施中是否有摊销触发条件，还是只有OC条款 - 公司需进一步确认具体情况，会后续回复提问者 [77]