财务数据和关键指标变化 - 第四季度年化平均普通股权益回报率为2.5%，年化运营平均普通股权益回报率为1.7%；全年平均普通股权益回报率为14.1%，运营平均普通股权益回报率为8% [16][22] - 第四季度毛保费收入为9.05亿美元，较去年同期增长3.58亿美元，增幅65%；全年净保费收入为33亿美元，同比增长14亿美元，增幅69% [16][22] - 第四季度净收入为3400万美元，摊薄后每股收益0.77美元；运营收入为2300万美元，摊薄后每股收益0.52美元；全年净收入为7.12亿美元，摊薄后每股收益16.29美元；运营收入为4.03亿美元，摊薄后每股收益9.13美元 [17][22] - 第四季度承保亏损6500万美元，综合比率为106.7%；全年综合比率为92.3% [17][22] - 第四季度直接费用为8200万美元，较2018年第四季度增加1100万美元，但直接费用与净保费收入的比率降至8.5%，较去年同期下降近4个百分点；全年直接费用为3.17亿美元，较去年增加1.05亿美元，但该比率降至9.5%，下降1.2个百分点 [23][24] - 2019年公司每股账面价值增长15.7%，每股有形账面价值加累计股息增长17.9% [7][22] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 第四季度毛保费收入增长4500万美元，增幅23%，达到2.45亿美元；全年毛保费收入增长6.7亿美元，增幅38% [25][29] - 第四季度承保亏损8700万美元，综合比率为118.6%；全年承保收入为2.09亿美元，综合比率为87% [27][29] 意外险业务 - 第四季度毛保费收入增长3.13亿美元，增幅90%；全年毛保费收入增长8.27亿美元，增幅53% [30][31] - 第四季度承保收入为2100万美元，综合比率为95.9%；全年承保收入为4600万美元，综合比率为97% [30][31] 手续费收入 - 第四季度手续费收入为1300万美元，较去年同期增加500万美元；全年手续费收入为1.14亿美元，较2018年增加2400万美元 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年行业遭受约750亿美元的巨灾保险损失，包括日本台风和加勒比飓风等 [9] - 第三方资本因回报不佳、损失扩大和气候变化担忧而受限 [10] - 1月1日续保市场中，财产险市场呈现V型复苏，原保险和转分保费率大幅上涨，但无损失业务的再保险费率仅略有上升 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于使业务更加多元化，财产险和意外险及特殊险业务各占一半 [6] - 战略重点是构建获取全风险频谱的途径，调整业务组合，增加优质业务，减少劣质业务 [51] - 2019年公司加大资本部署，自有资本和管理的合作伙伴资本均增加，合作伙伴资本增加13亿美元，2020年1月1日续保时又筹集5.25亿美元 [10] - 公司通过发行高级票据和猫债等方式优化资本结构，增强资本和流动性 [36][54] - 行业面临巨灾损失、损失扩大和社会通胀等挑战，市场竞争激烈，但公司凭借高效获取资本和灵活调整业务组合的能力，有望在市场中脱颖而出 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司财务表现良好，实现了既定目标，为2020年的发展奠定了坚实基础 [7][11][13] - 2020年财产险费率有望继续上升，尤其是美国和日本市场，转分保和超额与盈余险市场仍具吸引力 [55] - 意外险和特殊险市场在1月1日续保时费率上涨，预计2020年将持续，市场条件改善有望使公司继续扩大业务规模，实现盈利增长 [57][58] - 公司对2020年市场机会充满信心，将积极部署资本，以获取更高回报 [61] 其他重要信息 - 公司将从2020年第一季度起调整运营收入计算方法，排除外汇损益 [38] - TMR收购整合基本完成，公司保留了超过7亿美元的TMR保费，并将在2020年第一季度末实现税后收益流贡献超过1亿美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年公司巨灾损失市场份额增长的原因 - 2019年有多个大型巨灾事件，对再保险业务影响较大；2019年的转分保保护与2018年不同，风暴发生地的转分保较少；业务规模增长有一定影响，但不是主要因素 [65][66] 问题2: 特殊意外险市场环境对损失率的影响 - 定价方面，费率变化高于损失趋势，定价曲线下降，但未反映在准备金比率上；准备金比率与历史水平一致，但会根据趋势调整预期 [68][69] 问题3: 意外险业务准备金是否过于保守 - 公司认为准备金计提合理，考虑了所有影响最终赔付的因素；定价和准备金计提存在差异，通常需等待约30%的赔付曲线发展后才会调整准备金 [75][77] 问题4: 巨灾险业务中，原保险公司购买行为的变化 - 再保险需求相对平稳，有一些大型公司新进入市场购买；公司凭借良好关系和渠道，仍有业务机会 [79] 问题5: 对4月1日和年中续保定价上涨有信心的原因 - 日本市场，合作伙伴认识到Jebi台风后费率调整不足，Hagibis和Faxai台风的影响将在4月1日续保时更加明显，历史上日本市场会根据损失情况调整费率；佛罗里达市场存在严重结构性问题，若费率调整不符合公司回报预期，公司将减少业务 [82][83]