财务数据和关键指标变化 - 2023财年前九个月，客户合同收入同比增长24%，调整后EBITDA增长18%，股权现金流增长11% [98] - 2023财年第三季度，运营现金流接近翻倍至2.61亿美元，主要得益于应收账款减少1.22亿美元 [101] - 预计本财年结束时DSO将进一步改善，营运资金释放现金约60亿印度卢比以上 [102] - 调整2023财年调整后EBITDA指引至610 - 630亿印度卢比，反映收购预期贡献缺失、碳信用销售延迟和天气影响 [104] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新增66兆瓦，运营总容量达7.8吉瓦；签署282兆瓦PPA，在建总容量达5.4吉瓦 [80] - 本季度新增300兆瓦企业PPA，该组合达到1.8吉瓦，约占总组合的13% [99] - 太阳能发电优于去年，但风电PLF比去年低约200个基点，与印度全国风电站点产量下降情况一致 [80] 各个市场数据和关键指标变化 - 复杂项目（如全天候和高峰电力）拍卖量持续强劲，目前约有12吉瓦此类项目拍卖正在进行中 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于复杂项目和企业PPA领域，认为自身平台具有差异化优势，能在这些领域获得高于最低回报门槛的收益 [97] - 考虑资本回收策略，通过建设更多资产创造价值并以更高倍数出售，但不影响组合增长 [89] - 关注绿色氢项目，目前处于非常早期阶段，部分项目有海外发展机会 [59] - 评估海外发展可能性，认为自身在执行方面的能力在其他地区有价值，但尚未做出具体决策 [127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为印度可再生能源市场依然强劲，有很多高回报投资机会，公司在复杂项目和企业PPA领域有竞争优势 [97] - 预计未来两年EBITDA将在当前基础上至少增长50%，并通过即将到来的拍卖、数字化和绿色氢等机会实现进一步增长 [77] - 相信公司将在未来几年实现调整后EBITDA 890 - 940亿印度卢比，增长基本已签约且可见度高 [78] 其他重要信息 - 公司年度项目“Gift Want”今年使印度11个邦的27.5万人受益；“Project Surya”在COP 27印度馆和G20电力启动活动中展示 [8] - 公司回购约2500万股股票，仍有9000万美元授权额度，认为公司股价被低估 [9] - 公司ESG表现出色，获得Refinitiv 81/100评分，在印度电力公用事业和IPP类别中排名第一，全球排名第二；被Morningstar Sustainalytics列入2022 - 2023年顶级ESG公司名单；获CDP在印度可再生能源公司中最高评级 [82] - 公司承诺到2030年种植100万棵树；公司位于印度古尔冈的办公楼被GRIHA评为最佳现有绿色建筑之一 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度企业PPA的执行情况以及未来一年在组合中的占比预期 - 过去12个月签署了大部分1.8吉瓦企业PPA，市场势头良好，预计未来PPA约25%来自企业市场，近期有望实现该目标 [106] 问题2: 1.1吉瓦资产出售的情况、理由和进展 - 因涉及资产所有权、PPA、租赁等多项转移，流程比纯股份购买协议更耗时，预计明年年初完成，后续会明确收购比例，可能比之前目标略高 [23][45] 问题3: RTC项目Q2的调试情况 - RTC项目由四个不同项目（三个风电、一个太阳能和一个电池组件）组成，从现在起至2024财年Q2、Q3逐步调试，整个项目向SECI宣布调试完成可能要到Q2或Q3 [25] 问题4: DSO到年底和2024财年的改善预期以及是否会持续 - 预计到3月DSO较12月再减少15 - 20天，且会持续改善；监管帮助清理旧交易和按时支付当前交易，购电方结构向付款更早的企业和中央机构（如SECI）转变，这是结构性变化 [47] 问题5: 政府8吉瓦风电拍卖的关税影响 - 公司已在多数相关邦运营，有风电预测经验；不同邦风电质量差异会反映在投标关税中，政府会将各邦风电项目捆绑提供单一池关税，所以在哪个邦建设容量影响不大 [51] 问题6: 国内模块制造与进口加关税的价格差异 - 无法给出确切答案，进口模块有关税，公司印度制造的模块因规模和技术优势将很有竞争力 [52] 问题7: 本季度与上季度CAPEX指引中制造环节进度变化原因及模块和电池制造产能完成时间 - 模块工厂比原计划推迟约两个月，预计明年财年Q1初投产，不会对CAPEX有重大影响，可能只是付款或阶段安排问题 [36] 问题8: 碳信用额度减少的原因、是永久还是短期以及在投资组合EBITDA指引中的占比 - 全球机构注册项目有积压，导致碳信用销售从本财年第四季度推迟到明年上半年，金额约不到10亿印度卢比；现有投资组合碳信用因安全协议逐步淘汰而减少，未来来自可再生能源部分的碳信用收入假设保守；占比为中高个位数 [123][125] 问题9: 公司是否有海外开展可再生项目的计划 - 正在评估，认为自身执行能力在其他地区有价值，但未做具体决策；绿色氢项目有海外发展机会，但处于早期阶段 [127][59] 问题10: 资产负债表上其他非流动资产增加约100亿印度卢比（1.2亿美元）的原因 - 收购数字实体40%股权部分记录在其他资产中，以及为RTC等项目向公司债权人预付款项 [134] 问题11: 是否会因天气调整预测以及EBITDA指引是否已谨慎考虑 - 本财年已假设较低风速预测且基本符合实际，预计明年维持相同保守水平，不会大幅改变 [115] 问题12: 自然解决方案是否会最终贡献碳信用 - 情况因项目而异，若允许推迟项目且能降低成本并满足SECI调试要求，可考虑推迟；也可提前调试项目在现货市场销售，再按SECI延期要求交付 [74] 问题13: 超过最低回报门槛的项目IRR范围 - 项目层面目标IRR在16% - 20%之间 [19] 问题14: 公司不积极参与公用事业规模拍卖是否有差异化策略 - 公司竞争优势在于复杂拍卖，且企业PPA市场活跃，所以专注于复杂投标和企业PPA市场，不参与部分州级或简单风电、太阳能拍卖 [120] 问题15: Adani事件对公司竞争格局、未来贷款问题、投标和信息披露的影响 - 公司与Adani情况不同，运营状况未改变，仍被视为ESG高质量公司；相信市场会更青睐遵循ESG方法的公司；公司遵循广泛的6 - K和20 - F披露，会继续加强 [129][149]