财务数据和关键指标变化 - 截至2022财年末，公司运营容量达7.6吉瓦，加上即将完成收购的528兆瓦，将达8.1吉瓦，较上财年末增加2.5吉瓦 [26] - 2022财年公司总收入按国际财务报告准则计算同比增长27%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长超32%，股权现金流跃升近93% [27] - 财年末应收账款周转天数（DSO）降至212天，较二季度峰值272天有显著下降 [29] - 公司预计2023财年EBITDA增长约20%，达到660 - 690亿印度卢比，或每股155 - 160印度卢比；股权现金流为210 - 227亿印度卢比，或每股49 - 53印度卢比 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司总毛装机量达12.8吉瓦，其中约800兆瓦的授标函（LOA）仍在等待购电协议（PPA） [11] - 公司企业客户PPA总装机量达1.3吉瓦，其中超900兆瓦已签订PPA，较去年增长两倍 [16] - 公司目前正与企业客户就约1.3吉瓦的新合同进行洽谈 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度近期电力需求因热浪上升6% - 8%，煤炭供应问题导致全国多地出现2 - 4小时轮流停电，印度电力交易所现货电价升至每千瓦时12印度卢比（约0.15美元） [15] - 近期传统地面安装项目拍卖活动增加，约21吉瓦项目将在未来六个月内招标，还有一个6 - 9吉瓦的全天候（RTC）项目拍卖预计近期进行 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为印度最大的可再生能源公司，将继续扩大业务规模，提高市场份额，通过资本循环提高回报，加强技术创新和垂直整合，提升竞争优势 [10] - 公司将增加组件制造产能至6兆瓦，预计成本不超过三年资本支出预测的3% - 4%，全部产出用于自身项目，以保障供应安全和实现增长目标 [18] - 公司与印度石油公司和L&T成立合资企业，进军绿色氢市场，预计该市场到2030年规模达600亿美元或100吉瓦 [22][24] - 行业竞争方面，公司在高产能因子可再生能源项目建设和智能能源解决方案领域具有领先地位，且资产受到战略和金融投资者的关注 [10][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为印度可再生能源市场前景广阔，电力需求增长将由可再生能源满足，政府目标为到2030年安装500吉瓦可再生能源，绿色氢市场也具有巨大潜力 [7][8][24] - 近期印度电力危机导致可再生能源需求增加，特别是企业客户对高产能因子和全天候电力产品的需求上升，公司在该领域具有竞争优势 [15] - 管理层对公司未来发展充满信心，认为公司具有领先的EBITDA利润率、竞争优势和增长潜力，目前股价相对于全球同行和私人市场资产价值存在显著折扣，是一个良好的投资机会 [49] 其他重要信息 - 公司ESG战略基于四个“C”：创造无碳世界、致力于可持续发展、合作和企业公民责任 [36][37] - 公司在2021财年避免了超1000万吨二氧化碳当量排放，相当于印度碳排放的0.5%和电力行业排放的1.1%，同时贡献了印度电力产能的1.5% [38] - 公司承诺到2025年种植10万棵树，到2030年实现用水正平衡和零垃圾填埋 [39][40] - 公司通过企业社会责任（CSR）项目已影响65万人的生活，目标是到2030年影响250万人 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023财年天气影响是否仅针对风电资产，以及太阳能和风能资产的产能利用率（PLF）趋势如何？ - 公司假设的天气影响数字是针对风电和太阳能资产的综合影响，未作区分 预计2023财年将获得正常的PLF，但考虑到天气的不确定性，假设影响为去年的一半，最终表现需看实际天气情况 [53] 问题2: 2023财年的业绩指引中，已投产项目和新资产的贡献分别是多少，收购的528兆瓦资产的现金流和EBITDA是否已完全计入指引？ - 指引考虑了收购的影响，但需待交易完成，预计在年中产生贡献 2023财年的收入和EBITDA主要受年初现有项目组合的影响，对新资产的依赖较低 [56][57] 问题3: 公司制造计划中，电池产能与组件产能的最优比例是多少，未来一到两年内，内部生产和外部采购的组件比例如何，以及电池的采购来源？ - 公司最终目标是实现电池和组件产能的平衡，但电池产能的推出会稍慢，先推进前2吉瓦的产能建设，确保一切可控后再扩大 对于在建的太阳能项目，部分产能可享受进口模块关税退还政策，其余大部分将采用内部电池供应，可能有少量平衡需求需外部采购 电池将从常规电池制造公司进口，主要来自中国，如隆基、晶科和通用电气等 [59][60][61] 问题4: 考虑到通胀和利率上升的可能性，公司如何应对成本上升，以及利率对回报率的敏感性如何？ - 对于新项目投标，公司会考虑利率上升因素 现有在建和管道项目对利率上升有一定缓冲，大部分投资组合的利率已固定，浮动利率部分对股权现金流的影响较小 利率上升100个基点，对股权内部收益率（IRR）的影响约为0.2% [64][65] 问题5: 公司如何利用企业PPA市场的潜在机会，以及历史上潜在容量转化为签订PPA的比例是多少？ - 企业PPA市场竞争较小，因为需要与企业客户进行定制化沟通和提供特定解决方案 公司在该市场有一定优势，因为具备风能和太阳能能力、智能能源解决方案以及开发和营销经验 印度政府近期出台的规则有利于开放企业绿色电力直接采购市场，预计该市场将成为公司整体产能的重要组成部分 无法提供具体的转化率，但目前正在洽谈的1.3吉瓦项目接近最终阶段，背后还有更大的早期阶段项目管道 [71][72][73] 问题6: 新的公用事业规模拍卖的时间表如何，SECI在当前电力背景下的行动步骤有哪些？ - SECI正在与各州进行沟通，确保配电公司（Discoms）准备就绪后再推出投标 已宣布约21吉瓦项目即将招标，未来几个月将陆续开始提交投标 大部分投标将围绕全天候智能能源解决方案，因为印度铁路和多个州对该类型电力的需求增加 [74] 问题7: 第四季度来自电力交易所短期市场的收入占比是多少，公司是否有计划设立基于现货市场的电厂或开放部分产能以利用当前高价获取投资回报？ - 第四季度总收入约为2.32亿美元（176.2亿印度卢比），来自电力交易所短期市场的贡献为低至中个位数 公司认为现货市场价格可能在一段时间内保持强劲，因此正在考虑增加对该市场的敞口，包括设立一两个专门项目，但总体敞口将控制在10%以内 [77][80] 问题8: 公司2023财年资本支出计划的资金来源如何，包括清算或债务融资，以及现金用于其他活动（如股票回购）的计划？ - 未来12个月内，公司近阶段资本支出所需债务约为13亿美元，主要用于RTC项目和峰值电力项目，相关债务已落实 RTC项目将借入美元贷款，峰值电力项目将从国内非银行金融公司借款 [84]