纪要涉及的公司 Roku公司 纪要提到的核心观点和论据 606会计调整方面 - 调整变大变频繁原因：业务增长快、规模扩大、营收加速，且受COVID影响，流媒体的根本性长期转变加速，Roku作为领先流媒体平台受益 [2][3] - Q1调整的积极因素：新服务加入平台、内容分发协议续约经济收益增加、消费者对平台参与度提升使关键假设预期提高 [4][5] - 调整对财务的影响：调整会改变合同终身价值预期，当前季度有不成比例影响，也会提高未来季度营收预期 [10] - 不同时长合同情况：即使是一年期合同，若有重要性也会纳入调整流程，只是长期合同建模的总交易价值更大 [15] - 606会计的影响：606本意是使会计更基于驱动因素，但实际使情况更复杂，流媒体行业因增长快，价值波动更明显 [17][18] The Roku Channel方面 - 飞轮效应：更多内容驱动用户参与度，参与度带动广告库存增加，广告需求增长带来更多资金投入内容，形成良性循环，其增长速度是整体平台的两倍 [20] - 内容策略：坚信免费广告支持的电视模式，主要采用收入分成模式获取内容，随着规模扩大，有更多灵活方式获取内容，如与Quibi的合作，不追求独家原创内容的高投入模式 [21][22] - 内容创作优势：在某些类别中能更经济地制作内容，随着规模扩大，固定许可协议和部分内容自制在现有AVOD模式下更具经济意义 [25] - 数据的重要性：随着时间和用户参与度增加，有更好的收视趋势数据，可用于评估内容投资回报，做出更明智决策 [27][28] 行业动态影响方面 - Discovery和华纳兄弟合并：这进一步证明世界向流媒体转移，对Roku作为领先流媒体平台是好事，Roku会继续与合并后的实体合作，且有望成为其最佳分发合作伙伴之一 [30] - 国际市场流媒体发展：流媒体向全球转移是趋势，美国因高有线电视渗透率和高付费电视成本，流媒体发展领先；其他国家情况不同，但Roku的业务模式适用于国际市场，在加拿大和英国等市场取得进展，且进入新市场的时间跨度在缩短 [34][35][36] - YouTube TV事件：与YouTube TV的问题不同于传统运营商纠纷，谷歌的认证要求不合理、反竞争，如索要消费者特定数据、影响搜索结果、增加播放器成本等，Roku为维护消费者和平台利益未接受这些要求，目前YouTube TV老用户仍可使用，新用户无法注册，谈判仍在进行 [46][47][48][50] 广告业务方面 - One View平台优势：Roku是原生数字广告堆栈，One View平台结合了领先DSP平台的功能、广泛覆盖范围、自助式程序化能力，以及Roku与大量流媒体受众的第一方关系和专有数据，广告业务增长快，程序化购买虽占比小但增长迅速，吸引了中小企业等数字优先广告商 [53][54][55][56] - 与独立DSP对比优势：One View不仅可针对Roku受众，还有非Roku媒体购买机会，且随着隐私法规加强，与大量流媒体受众的第一方关系有助于获得用户同意，具有数据和隐私方面的优势 [59] 供应链方面 - 面临的问题：行业自COVID开始就面临供应链和物流挑战，多种电子元件供应紧张，物流方面存在港口卸货慢等问题，预计成本增加问题将持续全年，尤其是下半年 [62][63] - 对公司的影响：Roku虽有良好供应链和合作伙伴关系，但仍预计成本增加，为保持有竞争力的定价和降低流媒体入门成本，不改变定价策略，预计播放器毛利率在Q2可能为负，下半年负值可能增加 [63][64] 尼尔森ACR技术方面 - ACR方面：Roku已有较大且快速增长的ACR足迹，收购尼尔森相关业务是从租赁变为购买，不会改变2021年的ACR能力，但可更好控制成本并扩大规模 [70][71] - DAI方面：DAI是有前景的技术，但仍处于早期阶段，是长期机会，需多年建设和发展 [72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Roku在加拿大已超五年，在英国与Sky有合作，约一年前在英国推出首款电视，目前发展态势良好 [38] - Roku播放器在物流运输上，虽可选择空运，但成本高，且因缓解港口延误，空运价格大幅上涨 [63][64]