行业和公司概述: 1. 本纪要涉及中国宏观经济和政策环境。[1][2][3] 核心观点和论据: 1. 中国政府在9月26日召开的政治局会议上表示,当前经济运行中出现了一些新的问题和困难,需要全面、客观、冷静地审视当前经济形势,并采取积极主动的措施来有效落实现有政策,加大增量政策力度。[3][4][5] 2. 政策制定者承诺将加大财政货币政策的逆周期调节力度。在财政政策方面,要确保必要的财政支出,充分利用超长期中央政府专项债券(ULT CGSB)和地方政府专项债券。在货币政策方面,要求降低存款准备金率并实施"有力度的降息"。[5][9] 3. 在房地产市场方面,政策制定者要求遏制房地产市场下跌,促进其稳定,包括增加对"白名单"项目的贷款投放、调整限购政策、降低现有贷款利率等。[6][10] 4. 在消费和就业方面,政策制定者强调需要提振消费,改善民生,并重申要提高低收入和中等收入群体的收入水平,改善重点群体就业。[6] 5. 在资本市场方面,政策制定者承诺采取更多措施支持资本市场,鼓励中长期资金进入市场,并缓解社保基金、保险和理财产品流入的瓶颈。[7][8] 其他重要内容: 1. 我们预计未来将有更多的政策放松,包括再次降准25个基点、两次降息共40个基点,以及批准额外的政府债券发行额度,可能达到1-2万亿元的ULT CGSB。[9][10] 2. 尽管政策大幅放松,但由于房地产下行持续、PPI通缩持续,以及政策传导需要时间,我们目前对2024年GDP增长4.7%的预测没有明显上行风险,但相信这些措施增加了我们预测第四季度环比改善的信心。[11][12] 3. 未来几周和几个月内,我们关注的一些重要事件包括10月1日中华人民共和国成立75周年、10-11月全国人大常委会会议可能批准额外的政府债券发行额度,以及10月政治局会议。[13]