行业或公司: 1. 电子商务对美国零售销售的占比仍低于疫情期间水平 [1] 2. 商品支出与服务支出 [9] - 服务支出预计将是2025年名义个人消费支出增长的最大贡献因素 [10] 运输行业: 1. 各运输模式的运量增长预期在本季度重新进入正值,但仍远低于历史水平 [15] 2. 各运输模式的定价预期持续下降,其中航空运输进入负值 [17][18] 3. 运费折扣在各运输模式中有所不同,但高于历史水平 [20][21] 4. 陆运服务的性价比有所提高 [23][24] 5. 快递公司的积极性仍处于疫情后高位 [25][26] 电商和最后一公里配送: 1. 亚马逊航空网络区域化,平均航程大幅下降 [29][30][31] 2. 美国邮政服务也在进行大规模的网络区域化 [35][36] 3. 门店自提和店铺发货的受欢迎程度不断提高 [37][38] 4. 快递网络面临来自便利性的巨大威胁 [41] FedEx: 1. FedEx收入持续承压,管理层能否实现成本节约目标存在不确定性 [43][48][49] 2. 欧洲重组和其他成本节约措施可能难以实现 [48] UPS: 1. UPS股价接近疫情前水平 [64] 2. UPS面临着电商带来的竞争威胁,可能会侵蚀其B2C业务的回报 [72]