行业或公司: - 本纪要涉及的是上市公司COSCO SHIPPING Holdings (601919.SS)。 核心观点和论据: 1. COSCO SHIPPING Holdings可能成为供应链复杂性或迁移(运输距离更长)的受益者,这可能提高其长期ROE预期。[1][2] 2. 过去供应链中断期间的估值检查表明,即使在中断解决后,账面价值估值也有所上升。[2] 3. 目前H股市值接近我们基准情况下的净现金,这支持估值。[2] 4. 我们提高了H股2025年目标市净率从0.6x提升至0.8x,A股从0.8x提升至1.1x,这导致12个月目标价格H股从7.9港元上调至10.7港元,A股从10.3人民币上调至13.8人民币。[2][24] 其他重要内容: 1. 美国东海岸港口工人罢工已于10月1日开始,预计会导致港口运营中断。[7] 2. 如果港口运营中断持续2-4周,可能会导致有效运力减少4%,这将带来12-49亿人民币的利润上升空间。[8][9][11] 3. 过去供应链中断期间,COSCO的账面价值估值在中断后2周内平均上升10-20%,且新一轮中断的估值高于之前中断。[20][21] [1][2][7][8][9][11][20][21][24]