财务数据和关键指标变化 - 二季度未对冲实现价格约为每千立方英尺当量3.25美元，比纽约商品交易所亨利枢纽的等效价格高出0.41美元 [8] - 上半年现金利润率约为每千立方英尺当量1美元，约为去年的两倍 [10] - 二季度产生1.77亿美元现金流，资本支出仅为1.2亿美元，产生了可观的自由现金流 [11] - 预计近期油价下，明年年初杠杆率将低于两倍 [13] - 二季度天然气实现价格每单位较上年同期提高100%，达到3.25美元；NGL每桶价格上涨118%，达到27.92美元 [41] - 截至季度末，假设行使未到期的互换期权，公司约40%的天然气以2.80美元为底价、3.04美元为上限进行了套期保值 [43] - 租赁运营费用维持在每单位0.10美元的历史低位；现金一般及行政费用略增至3100万美元，即每单位0.16美元；现金利息支出约为5500万美元，与上一季度持平 [45] - 自2月以来，公司2021年预计的NGL实现价格每桶增加约7美元，预计未对冲的NGL现金流增加约2亿美元 [47][48] - 二季度末总债务减少6600万美元，包括所有次级债券 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 生产业务 - 二季度资本支出为1.2亿美元，其中钻井和完井支出约为1.16亿美元；上半年资本支出总计2.26亿美元，约占年度计划的53% [18] - 季度产量为每天21亿立方英尺当量；25口井投入生产，其中75%的投产活动集中在季度后半段 [20] - 二季度平均钻井成本较2020年全年降低10%，降至每英尺200美元以下 [24] - 完井团队二季度完成20口井，总侧钻长度超过22.5万英尺，平均水平长度约为每口井1.13万英尺；上半年水力压裂效率较去年同期提高超过6% [25] - 二季度通过增加第三方产出水的利用率，完井成本降低了超过160万美元；上半年整体水成本降低了近700万美元，每英尺成本降低15美元，较去年同期改善28% [27] 营销业务 - 二季度NGL价格为每桶27.92美元，比蒙特贝尔维尤高出2.24美元，创公司历史上对蒙特贝尔维尤的最高溢价记录，也是自2014年以来的最高季度NGL绝对价格 [32] - 二季度凝析油实现价格为57.60美元，与WTI的差价为每桶8.36美元，预计差价将在今年剩余时间内稳定在这一水平附近 [36] - 二季度天然气差价为低于纽约商品交易所0.39美元，包括基差套期保值 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - NGL和凝析油市场价格在二季度走强，蒙特贝尔维尤丙烷价格在季度末达到近三年来的最高水平；需求持续增加，供应保持稳定 [32] - 下半年预计国内丙烷和丁烷的绝对价格将上涨，但美国LPG出口溢价将压缩；预计NGL整体价格实现情况将改善 [34] - 天然气市场由于运营商实施资本和生产纪律、LNG出口强劲、整体储存水平低于五年平均水平，出现供应不足的情况，影响了2021年的定价，并使2022年的远期曲线高于3美元 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现关键目标，包括通过成本控制提高利润率、产生自由现金流、安全高效运营，并最终将资本返还给股东，成为阿巴拉契亚地区最高效的天然气和NGL生产商 [6] - 公司将继续专注于安全、高效和环保的运营，审慎的资本配置，以及为股东创造可持续回报 [17] - 公司认为天然气和天然气液将在全球向更清洁、更高效燃料转型的过程中发挥关键作用，能够以最低成本和最低排放将这些产品输送到终端市场的生产商将最为成功，公司在这方面具有优势 [14] - 公司在实现绝对排放减少目标和2025年净零目标方面领先于计划，排放概况在全球生产商中接近一流水平 [14] - 公司凭借多十年的核心库存，能够在较长时间内高效地供应清洁燃烧的天然气，这使其在行业竞争中脱颖而出 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前的发展状况和未来前景感到兴奋，认为自身在当前的经营环境中处于有利地位，能够受益于NGL市场的改善和天然气市场的积极趋势 [14] - 公司预计未来天然气价格将保持强劲，因为LNG出口将继续增加，墨西哥出口也将保持强劲，同时煤炭发电占比将继续下降，天然气将占据更大的市场份额 [115][116] - 公司认为行业正朝着页岩3.0模式发展，强调纪律性增长，公司将保持纪律性，专注于实现公司目标和减少债务 [134] 其他重要信息 - 公司在二季度对西北路易斯安那州的运输义务记录了约2800万美元的减少，近期可暂时按每季度2000万美元进行模型预测 [105] - 公司有可能在2022年第一季度获得7500万美元的或有付款，目前记录的资产价值在3000多万美元的范围内 [106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 明年是否有能力对冲NGL，降低杠杆后是否会调整套期保值水平 - 公司有能力进一步对冲NGL，随着杠杆率下降，有能力降低套期保值目标，但套期保值的目的是使现金流更可预测，目前会在实现风险缓解的同时保持一定灵活性 [60][61][62] 问题2: 2022年的活动水平节奏如何 - 明年公司将进行纪律性的维护资本支出，具体细节将在今年晚些时候公布，目前专注于产生自由现金流和提高利润率 [64] 问题3: 谈谈NGL桶组成变化的灵活性以及销售灵活性 - 公司自4月起接管出口市场管理，在销售时机上有更多选择和灵活性；虽有大量合同，但仍有很大的销售灵活性，如在合适市场机会下可额外提取2万桶/日进行销售 [69][70][71] 问题4: 是否有兴趣剥离阿巴拉契亚地区的其他资产包以推进债务减少工作 - 公司目前在库存数量、质量和资产负债表方面处于良好状态，进行并购需有价值提升，如提高每股现金流、加速去杠杆等，目前并购门槛较高，但会持续关注 [76][77][78] 问题5: 如何定义内部自由现金流，二季度的自由现金流数字是多少，是否包括特里维尔剥离合同付款 - 自由现金流基于当前市场条件、成本指导和套期保值情况计算，预计到2022年底可产生约10亿美元自由现金流；包括特里维尔剥离合同付款 [80][81][83] 问题6: 公司连续几年低于资本支出指引，目前上半年完成率为53%，后续是否有特殊情况 - 二季度25口井投产，但大部分在季度后期，其生产影响将在下半年体现；团队在钻井成本、水回收和完井效率方面取得了显著的效率提升；预计下半年不会有一次性事件，将按计划实现资本支出和成本目标 [84][85][86] 问题7: 谈谈股东回报计划，杠杆率达到什么水平会启动该计划 - 公司目前专注于债务减少以创造股东价值，目标杠杆率远低于两倍，理想情况是接近1倍，在价格稳定、供需平衡等条件下，可能在明年初开始讨论股东回报框架，行业常见的回报方式包括适度的基础股息和可变股息或股票回购 [92][94][95] 问题8: 2022年的活动是否会延续2021年在液体区域65%的占比 - 2022年的活动预计与2021年相似，约三分之二的库存位于湿气和超富气区域，将尽可能利用现有生产平台，保持基础设施的高利用率，但也会保留一定灵活性 [98][99] 问题9: 返回现有平台的井的组合是否与整体库存相似 - 该比例会季度波动，平均而言，约在50% - 三分之二之间 [101] 问题10: 如何看待西北路易斯安那州运输义务减少的近期影响，以及2022年第一季度可能获得的或有付款 - 近期可按每季度2000万美元进行模型预测；有可能获得7500万美元的或有付款，目前记录的资产价值在3000多万美元，随着价格变化，有望获得大部分款项 [105][106] 问题11: 能否假设下半年侧钻长度平均超过1.2万英尺 - 可以假设侧钻长度在1万英尺以上，但具体平均数字暂无，公司项目年平均侧钻长度略超过1万英尺 [107] 问题12: 如何看待当前天然气市场的季节性，以及未来是否会成为新常态 - 市场强劲是由于需求反弹、LNG和墨西哥出口强劲、煤炭发电占比下降、库存低于五年平均水平以及生产商的纪律性等因素，预计今年和明年天然气价格将保持强劲 [115][116] 问题13: 如果未来12个月通胀显著高于近年，对公司开发计划有何影响 - 公司通过年度招标流程锁定价格，年初预购了大部分管材，降低了价格波动影响；今年剩余时间预计价格变化不大，效率提升可抵消成本上升；2022年情况仍不确定，但公司对成本控制持乐观态度 [118][119][120] 问题14: 如何平衡2022年的目标，是否有绝对债务目标，如何管理债务和资本 - 公司正在考虑如何有效应用现金流，包括赎回债务、提前再融资等，需平衡提前赎回成本和利息节省；市场情况每天都在变化，需根据实际情况做出决策 [128][130][131] 问题15: 如何看待增加生产活动以实现自由现金流的问题 - 行业目前强调页岩3.0纪律性增长，公司凭借现有策略可产生超过10亿美元的自由现金流，因此将保持纪律性，专注于公司目标和减少债务；公司在维持资本支出的情况下也能实现现金流增长，且远期天然气曲线仍为反向，目前不建议增加长期资本投入 [134][135][136]