财务数据和关键指标变化 - 2020年资本预算4.3亿美元，3月削减9000万美元，与现金流和支出大致相符，预计2020年再次减少绝对债务，连续第三年实现绝对债务减少 [19] - 二季度现金单位成本降至每千立方英尺当量1.79美元，较2018年底改善0.39美元或18%，连续六个季度下降 [20][36] - 租赁运营费用较去年二季度减少0.05美元，集输处理运输费用减少0.15美元，现金一般及行政费用每单位节省0.05美元，利息费用每单位减少0.02美元 [37][38] - 截至本季度末，2021年和2022年到期债务较一年前减少超7.7亿美元或54%，季度末可用流动性约14亿美元，路易斯安那州资产出售后预计流动性超16亿美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 勘探与生产业务 - 二季度钻探和完井资本支出约9900万美元，上半年资本支出2.35亿美元，占全年计划支出约55%，预计下半年剩余45%支出将在三季度和四季度平均分配，不超过4.3亿美元预算 [47][48] - 二季度产量为每日23.5亿立方英尺当量，符合维护水平的产量指引 [48] - 二季度有21口井投入销售，约70%的水平段位于干气区域，有望实现全年67口井投产目标 [49] 市场营销业务 - 二季度在阿巴拉契亚地区销售了额外的天然气量，5月初管道中断事件对差价影响较小，且大部分被较低的天然气运输费用抵消 [65] - 二季度液体销售未受影响，营销团队为产品找到了国内外销售渠道，6月凝析油价格开始改善，预计二季度为2020年凝析油价格低谷 [67][68] - 二季度NGL需求健康，美国NGL需求同比增长约3%，供应估计下降5%，价格迅速回升，公司利用市场改善机会，通过战略进入国内外液体市场获取价值 [69][70][71] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内天然气产量本季度显著下降，预计近期宣布的活动减少将在2020年下半年和冬季对产量产生更大影响，而LNG出口将从当前水平恢复 [66] - 东北凝析油市场已反弹，6月凝析油价格开始改善 [68] - 蒙贝尔维尤丙烷和正丁烷价格从3月31日至6月30日上涨约60%，马库斯胡克的溢价保持稳定 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2021年及以后，公司致力于实现可持续的自由现金流，产生企业层面的回报，不追求无意义的增长，将维持当前生产水平，优化现金流，用短期高价带来的多余现金流偿还债务，接近长期资产负债表目标后将向股东返还自由现金流 [22][24] - 持续推进资产剥离，专注于高回报资产，提高资本效率，降低成本和债务 [17][18] 行业竞争 - 公司在天然气生产行业具有优势，在阿巴拉契亚地区处于领先地位，原因包括资本效率和维护资本领先、环境标准高、核心库存一流 [10][12][13] - 随着美国页岩气产区核心资源枯竭，公司将凭借领先的核心天然气和液体井库存脱颖而出 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天然气行业在全球向清洁能源转型的过程中具有优势，阿巴拉契亚地区作为丰富、低成本的资源，在全球具有优势 [8][9] - 2021年天然气和NGL宏观环境将因活动导致的供应下降和全球需求增强而改善，许多分析师预测2021年天然气价格将达到3美元或更高，但2021年之后的远期曲线仍低迷 [23] - 公司认为需要天然气远期曲线持续上涨，才能激励干气盆地增加活动，避免明年库存水平过低 [66] - 进入下半年和2021年，NGL和凝析油基本面将继续增强，供应下降和需求恢复将为价格上涨创造有利环境 [74] 其他重要信息 - 公司在安全和环境绩效方面取得积极成果，年初至今总可记录事故率降至0.44，可预防车辆事故率降低22%，6月无报告泄漏事件，年初至今泄漏事件总体减少50% [75][76][77] - 公司使用全电动压裂车队，上半年替代约250万加仑柴油燃料，节省超150万美元，同时显著降低排放和噪音水平 [60] - 公司规划团队实施了井生命周期管理和资源调度应用程序，提高了跨部门协作、数据质量和决策效率，有助于实现业务目标 [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在出售资产而非等待更高估值，以及还有哪些资产出售计划 - 公司认为现在采取行动有助于实现当前价值，公司成本结构优秀、井成本低、维护资本低，出售资产可降低债务，改善单位成本、杠杆、流动性等，提高自由现金流和收益率 [84][85] - 交易结构包含高达9000万美元的或有付款，当前价格下大部分已在盈利范围内，立即出售的好处与合同的部分上行潜力相结合对公司有益 [86] - 关于其他资产出售计划，公司继续就莱康明地区进行讨论，该地区资产质量高、基础下降率低、产量好；公司还可根据经济情况和需求，考虑出售西南宾夕法尼亚州的部分土地或其他结构以创造价值 [87][88] 问题2: GP&T成本节约的意义，以及是否需要续约或降低续约价格 - 从投资者关系演示文稿的第14页幻灯片可以看出，单位成本呈下降趋势，预计在零增长情况下，单位成本将降至1.5美元左右，其中GP&T成本可能降至1.2 - 1.25美元左右，这主要得益于现有合同条款，包括三分之一的处理、三分之一的集输和三分之一的长途运输成本下降 [92][93] - 公司认为其运输组合与生产计划相匹配，具有灵活性，可根据情况选择续约、延长或不延长合同；随着部分运输合同到期，公司可利用长期库存实现盆地内销售机会，将产品推向优质市场 [96][97][98] 问题3: 与北路易斯安那州资产出售相关的2850万美元贷款对承诺期限的影响，以及承诺期限剩余时长 - 路易斯安那州中游产能合同被分割，保留部分已进行修订，最终估值工作和潜在未来节省估计将在三季度完成，2850万美元的前期付款有助于减少整体义务 [104][105] 问题4: 50%的活动返回旧井垫对每英尺600美元平均成本节约的影响，以及成本降低是否可持续 - 每年返回有现有生产活动的井垫比例在30% - 50%之间，可实现成本节约，但成本降低的三个主要驱动因素是完井效率提高（二季度每机组日压裂阶段数增加17%）、水回收利用（包括使用第三方水和自身运营的水源水）以及服务成本节约 [107][108][109] - 公司认为成本降低具有可持续性，因为大部分成本降低基于公司的连片土地位置、返回现有井垫的能力以及持续提高的效率，希望继续将成本降至每英尺600美元以下 [113] 问题5: 从长期来看，阿巴拉契亚地区的整合趋势以及公司在其中的角色 - 公司认为自身在阿巴拉契亚地区具有优势，拥有优质的库存、低井成本、领先的资本效率和低下降率，同时专注于降低单位成本和减少员工数量 [119][120][121] - 阿巴拉契亚盆地相对其他地区较为整合，但未来仍将进一步整合，公司认为在考虑整合时应综合考虑土地质量、成本结构和资产负债表等因素，公司对任何有利于股东的方案持开放态度 [122][123] - 公司认为企业回报最好用自由现金流衡量，目前公司在降低绝对债务、降低成本结构和实现领先的维护资本方面取得了显著进展，有望在该地区实现有竞争力的回报 [124][125][126] 问题6: 低于每英尺600美元的成本估计的具体情况，以及对2021年阿巴拉契亚地区维护资本的预期 - 进入下半年，公司目前的一台钻机和一台压裂机组的运营效率与上半年一致，预计将继续保持成本节约；完井和钻井效率持续提高，租赁运营费用降至每千立方英尺当量0.11美元 [128][129] - 对于2021年，服务成本不太可能上升，高效运营商和服务提供商将进一步合作；成本降低将依赖于多个方面，包括技术实施和优化规划流程，以实现进一步降低成本至每英尺600美元以下 [130][131][132] - 根据当前约19%的下降率估算，D&C维护或可持续资本支出约为3.85亿美元，考虑到路易斯安那州资产出售，潜在维持资本支出可能降至4亿美元以下 [134] 问题7: 如何看待2021年期货曲线提供的机会，以及在保留上行空间的同时的套期保值策略 - 公司在过去十年中一直有稳定的套期保值记录，目的是降低现金流风险、保护资产负债表和股东价值；一般在进入日历年时，希望实现68% - 80%的套期保值，套期保值的时机和结构基于数据、市场观察、成本模型和需求预测 [140][141] - 公司有意在2021年减少套期保值，同时使用一些期权保护资产负债表并保留上行空间；随着市场基本面改善，公司将继续在历史操作范围内增加套期保值，但会注意保留部分上行风险 [142][143][145] 问题8: Terryville运输的2850万美元付款是否会继续影响GP&T成本，以及该付款是否为大部分承诺付款，能否提供其净现值 - 相关义务的现值将在三季度记录，负债将在剩余期限内摊销，义务将持续到2029年 [147] - 2850万美元可视为有利的预付款，用于减少义务金额；具体估值工作正在进行中，上一季度的不足付款约为1800万美元，该成本已在集输和处理运输成本中存在多个季度，此次通过分割合同、转移产能和修订保留部分有所改善 [148][149]