财务数据和关键指标变化 - 第一季度末现金9900万美元，债务15亿美元，净债务约14亿美元，占企业价值22%，加权平均债务成本约3.1%，加权平均债务期限约六年，2026年前无重大债务到期 [5] - 第一季度调整后EBITDA为5500万美元，上年同期为9800万美元；按备考基准计算，净收入为110万美元，合每股0.01美元；运营收入为1100万美元，归属于公司的净收入为800万美元，合每股0.06美元 [110][109] - 第一季度可分配现金（CAD）为3000万美元，上年同期为6500万美元，减少原因是调整后EBITDA降低和资本支出增加，部分被较低的现金税和利息支付抵消 [12] - 预计全年调整后EBITDA处于先前指引区间2.8 - 3.2亿美元的低端，备考每股收益也处于先前指引区间0.36 - 0.50美元的低端 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 第一季度调整后EBITDA为4300万美元，较上年同期减少600万美元，下降12%，原因是净立木价格降低和成本上升，部分被非木材收入增加抵消 [2][6] - 总采伐量与上年同期基本持平，松木锯材量增加抵消了松木纸浆材和硬木量的减少 [6] - 平均锯材立木价格为每吨32美元，较上年同期下降11% [7] 太平洋西北木材业务 - 第一季度调整后EBITDA为700万美元，较上年同期减少1400万美元，下降原因是净立木实现价格降低、采伐量减少和成本上升 [8] - 第一季度采伐量较上年同期下降24%，部分计划采伐因市场疲软而推迟 [8] 新西兰木材业务 - 第一季度调整后EBITDA为600万美元，较上年同期减少400万美元，原因是碳信用销售减少、外汇不利影响、成本上升和采伐量减少 [116][118] - 第一季度采伐量较上年同期下降7%，因热带气旋加布里埃尔导致生产天数损失 [118] - 平均交付出口锯材价格为每吨113美元，较上年同期下降11%，但出口量的立木实现价格相对平稳，因运输成本降至更正常水平 [117][118] 房地产业务 - 第一季度房地产销售总额为1600万美元，售出约2100英亩，平均价格为每英亩6200美元，调整后EBITDA为700万美元，较上年同期减少1800万美元，因售出英亩数减少76% [21][108] 交易业务 - 第一季度实现轻微运营利润，交易活动通常利润率较低，主要为收费木材出口业务提供额外规模经济 [15] 各个市场数据和关键指标变化 美国南方市场 - 第一季度加权平均立木价格较上年同期下降14%，至约每吨24美元；纸浆材净立木价格较上年同期下降28%，至约每吨17美元 [112] 太平洋西北市场 - 第一季度国内锯材平均交付价格为每吨93美元，较上年同期下降12%；纸浆材价格为每吨48美元，较上年同期第一季度上涨28%，但较2022年下半年的极高水平有所回落 [113] 新西兰国内市场 - 第一季度平均交付锯材价格较上年同期下降6%，至每吨72美元，主要受新西兰元 - 美元汇率变化影响；排除外汇影响，国内锯材价格与上年同期基本持平 [19] - 新西兰国内纸浆材价格受外汇汇率影响，以美元计算较上年同期下降5%，排除外汇影响则上涨1% [19] 中国市场 - 中国港口库存呈下降趋势，消费超过原木流入量，出口市场有望随时间逐步改善 [9] - 4月中国软木港口库存为430万立方米，较3月下降约8%；4月中国估计每日原木提取量约为7.5万立方米，较2022年4月疫情封锁高峰期增长55% [46][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为美国南方业务的相对实力和多样性是关键战略优势，将继续积极管理投资组合，评估回收低效资本并投向风险回报更好的用途 [14][31] - 公司推进多项举措，以了解基于自然的解决方案等新机会如何为林地投资组合增值，同时专注应对宏观经济挑战带来的近期逆风 [30] - 公司在碳捕获和储存领域取得进展，已签订首个租赁协议，还有多个项目正在推进，但因许可流程复杂，收入需数年才能开始流入 [50] - 公司探索为生物能源和稳定燃料制造设施供应纤维的新兴机会，认为这将是未来的增长机会 [67] - 公司在新西兰的业务受热带气旋加布里埃尔影响相对较小，长期来看，部分同行受损严重可能使公司竞争地位得到改善 [81][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济背景和近期前景具有挑战性，但公司对业务长期前景持乐观态度，认为有利的长期住房基本面和基于自然的解决方案业务机会将支持林地现金流和估值的长期增长 [29] - 预计宏观经济相关逆风短期内将持续，一定程度上限制原木价格，但公司运营灵活性和市场多样性是关键竞争优势 [14][30] - 对中国出口市场随时间逐步改善持乐观态度，因中国经济显示出复苏迹象，港口库存下降且原木需求增加 [9][52] 其他重要信息 - 第一季度完成四项小规模附加交易，分别位于佛罗里达、佐治亚和华盛顿，共计约2500英亩 [72] - 房地产开发项目Wildlight和Heartwood进展良好，Heartwood项目有两个地块在本季度破土动工，预计将创造约9500个就业岗位，推动项目需求 [22][23] - 第一季度农村土地销售总额为600万美元，包括约1500英亩，平均价格约为每英亩4200美元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国南方业务的区域定价趋势、原木库存、工厂库存策略和终端市场需求，以及南方收购与传统业务组合的比较 - 美国南方近期原木价格压力在去年价格涨幅最大的市场最为明显，但多数市场的价格实现情况仍较好，反映出公司业务集中地区的有利增长动态；不同地区降雨模式不同，密西西比河三角洲地区冬季和春季多雨，大西洋沿岸地区降雨低于正常水平，且该地区工厂出口比例较高，受对欧洲和中国出口需求疲软影响 [41][43] 问题2: 当前全球原木供需环境、俄罗斯和欧洲的显著出口趋势，以及公司将新西兰和太平洋西北产量转向中国以外其他目的地的机会 - 中国港口库存呈下降趋势，4月软木港口库存较3月下降约8%；欧洲原木运往中国的情况有所放缓；中国原木需求开始回升，4月估计每日提取量较2022年4月疫情封锁高峰期增长55%，住宅建筑面积销售也有所增长 [45][52] 问题3: 新西兰和美国的碳信用情况及公司相关工作 - 新西兰有受监管的碳市场，公司多年来一直参与其中，去年碳价格强劲，今年市场因监管不确定性而疲软，公司采取机会主义方式出售碳信用；美国是自愿碳市场，公司和许多参与者一样采取谨慎态度，确保碳项目符合额外性等标准，目前尚无项目投入运营 [56][57] 问题4: 新西兰和美国碳信用的价格及公司看法 - 去年新西兰碳信用约为每新西兰单位50美元，目前价格较去年有所下降；美国自愿碳价格差异较大，从个位数到超过每公吨10美元不等；在碳价格大幅提高之前，工业林地管理方式在原木生产和碳封存之间的权衡可能不会有太大变化 [64] 问题5: 南方纸浆材市场压力是一季度特定问题还是周期性需求压力，是否会持续到2023年 - 纸浆材市场压力主要源于去年第四季度工厂运营率下降和需求减少，目前一些工厂从春季维护中恢复后开始提高生产率，终端客户的去库存过程也开始产生影响 [59] 问题6: 纸浆生产终端市场需求疲软的驱动因素，以及近期是否有提高纸浆材价格的催化剂 - 需求疲软受终端用户在疫情期间囤货后去库存的影响，特别是在欧洲和中国；目前看到中国和欧洲的去库存情况开始改善，一些纸浆厂恢复满负荷生产；为生物能源和稳定燃料制造设施供应纤维是一个新兴机会，但相关工厂建设需要时间 [66][75] 问题7: 公司是否有兴趣或授权进行股票回购或出售土地以资助回购，以缩小股价与净资产价值（NAV）的差距 - 公司保持灵活的资本配置方式，有公开的回购授权和自动上架发行（ATM）授权，认为土地和木材资产可随时出售，在这方面有很大灵活性 [96] 问题8: 短期内额外的打捞木材量何时能清理完毕 - 打捞木材清理预计需要超过一个季度，但应该在2023年内完成，随着木材质量开始下降和进入冬季，情况会有所改善 [90] 问题9: 热带气旋加布里埃尔对新西兰森林产品行业的影响，以及公司竞争地位的变化 - 长期来看，公司竞争地位有所改善，因为一些同行在成熟森林方面受损严重，未来几年锯材和修剪材供应将减少；短期内，市场因大量成熟木材倒下而疲软，但公司受影响较小，其新西兰业务布局分散，约2600英亩受影响，其中约三分之二的减记与未达商业采伐标准的木材有关 [81][83] 问题10: 如何从自愿碳市场过渡到受监管的碳市场，公司为加速过渡采取了哪些措施 - 目前不清楚美国短期内是否会出现受监管的碳市场，由于政治因素，许多市场参与者在自愿领域开展各种工作；公司看到碳捕获和储存以及造林方面的机会，正在探索与重视碳封存的交易对手进行直接讨论的可能性，但这需要时间来发展 [91][87] 问题11: 对北美林地市场的总体评价，以及市场是否会在年内改善 - 市场疲软主要发生在去年第四季度至今年第一季度，目前平均加权净立木价格在第二、三季度有所增加，这是季节性现象，且产品定价趋于稳定；目前市场上有大约10笔交易，涉及约20万英亩土地，大部分卖家是木材管理组织（TMO），已完成的交易质量普遍较低，价格也反映了这一点 [99][100]