财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0.16美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为8300万美元，较上年同期的9500万美元下降13% [6][16] - 上半年可分配现金（CAD）为1.2亿美元，高于上年同期的1.11亿美元，主要因调整后EBITDA增加和现金利息支付减少，部分被现金税和资本支出增加抵消 [17] - 第二季度末现金为2.79亿美元，债务为13亿美元，净债务10亿美元，占企业价值的15%，加权平均债务期限约七年，加权平均债务成本为2.7%，基本为固定债务 [18][19][20] - 公司将全年调整后EBITDA指引更新为3.1亿 - 3.3亿美元，较之前指引上限略有下调 [13][45] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 第二季度调整后EBITDA为3900万美元，较上年同期增加800万美元，同比增长27% [7][22] - 加权平均净立木实现价格上涨18%，采伐量增加4%，平均锯材立木价格约34美元/吨，同比上涨22%，纸浆材净立木价格上涨18%至超21美元/吨 [7][24][25] - 预计全年采伐量为640 - 660万吨，全年调整后EBITDA为1.56亿 - 1.62亿美元，中点较之前指引增长7%，较2021年创纪录水平增长约30% [46][47] 太平洋西北地区木材业务 - 第二季度调整后EBITDA为1400万美元，较上年同期增长3% [9][29] - 平均交付销售价格同比上涨19%至近117美元/吨，纸浆材价格同比上涨56%至45美元/吨，采伐量下降6% [30][31][29] - 预计全年采伐量为160 - 170万吨，全年调整后EBITDA为5900万 - 6300万美元 [47][48] 新西兰木材业务 - 第二季度调整后EBITDA为1500万美元，较上年同期减少1300万美元，下降46% [10][32] - 平均交付出口锯材价格同比下降5%至140美元/吨，国内锯材价格受汇率影响，以美元计下降10%，剔除汇率影响下降2%，国内纸浆材价格以美元计下降20%，以新西兰元计下降14% [33][36][37] - 预计全年采伐量为260 - 270万吨，全年调整后EBITDA为5500万 - 6000万美元 [48][51] 房地产业务 - 第二季度房地产销售额为3400万美元，销售约4700英亩，平均价格近7500美元/英亩，调整后EBITDA为2500万美元，较上年同期的2900万美元有所下降 [40] - 预计全年调整后EBITDA为7400万 - 7900万美元 [51] 各个市场数据和关键指标变化 美国南方市场 - 国内锯材和纸浆材需求强劲，但原木出口受中国松材线虫政策限制，公司将出口转向越南和印度，第二季度对两国原木出口显著增加 [27][28] - 新产能上线增加市场需求，预计未来18 - 24个月约12亿板英尺产能将逐步投产，增加市场紧张度 [68][69] 太平洋西北地区市场 - 国内木材市场需求良好，出口业务持续，对中国出口较上季度增长3%，客户对原木需求稳定 [109] 新西兰市场 - 出口市场受中国疫情防控措施影响，需求下降，港口库存高企，但预计随着时间推移库存将正常化，出口价格有望改善 [34][35] - 国内市场需求因建筑积压保持韧性，但锯材和纸浆材价格受汇率和出口市场竞争影响有所下降 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为纯木材房地产投资信托（REIT），专注积极的投资组合管理，以创造长期股东价值 [55] - 持续关注木材土地收购机会，倾向寻找与现有林龄结构互补的资产，同时保持财务纪律 [77] - 房地产团队将继续利用农村土地的强劲需求以及Wildlight和Heartwood开发项目的积极势头 [12] - 公司计划根据碳市场情况和价格预期，适时出售碳信用额度 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对团队在通胀环境和中国疫情相关封锁带来的挑战下的表现感到满意，美国木材业务有望在2022年再创佳绩 [54][55] - 尽管新西兰近期经营环境更具挑战性，但从长期看，鉴于中国的纤维供应缺口和公司的出口能力，当地业务仍处于有利地位 [56] - 董事会在5月批准将季度现金股息提高5.6%至每股0.285美元，体现公司对可持续增长股息的承诺 [57][58] - 公司计划在未来几周发布2021年可持续发展报告，致力于改善环境、社会和治理（ESG）实践的披露 [59] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险因素在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中有列出 [4] - 会议中讨论了非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，并在财报发布和补充材料中对其进行了定义和与最接近的GAAP指标的对账 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 南方原木价格增长是否符合预期及驱动因素 - 公司表示预期到价格转变，南方新产能上线增加需求，自2020年以来约60亿板英尺产能宣布建设，约18亿美元产能已投产，未来18 - 24个月还有约12亿板英尺产能将逐步投产 [66][68][69] - 公司73%的南方投资组合位于顶级四分位市场，这些市场增长与消耗关系平衡，价格弹性更大 [72] 问题2: 木材土地市场现状及公司买卖倾向 - 木材土地市场活跃且强劲，宏观环境恶化使资本流向优质资产，综合企业将高木材价格带来的现金重新投入木材土地资产 [75][76] - 公司会在各地区积极寻找机会，倾向收购与现有林龄结构互补的资产，公司资产负债表和现金流状况良好，有能力进行收购 [77][78] 问题3: 新西兰木材交易趋势 - 新西兰木材市场强劲，大量资本因碳指标和其与中国的贸易关系流入，但交易规模通常比美国南方小 [80][81] 问题4: 南方木材市场是否已好转 - 部分市场好转，但并非全部，低四分位市场增长与消耗比超过2，价格长期未上涨，资本流入需强大的残余市场和解决劳动力问题 [87][89] 问题5: 俄乌战争对新西兰业务的影响 - 对新西兰业务是积极影响，俄罗斯长期减少原木出口，新西兰是主要受益者，同时俄罗斯木材出口欧洲和北非减少，将使传统欧洲木材出口美国的部分回流欧洲，对公司美国业务也有积极影响 [91][92] 问题6: 公司投资者兴趣来源 - 投资者兴趣来源多样，欧洲投资者兴趣显著增加，主要受ESG因素、木材土地作为气候变化解决方案以及自然碳汇货币化潜力的驱动 [94] 问题7: 美国南方市场在住房和集装箱板需求变化下的走势 - 住房市场与全球金融危机时不同，现有房屋库存低，且美国木材产能从加拿大不列颠哥伦比亚省向南方转移是结构性变化，集装箱板行业有强大出口支撑，风险较低 [98][99][100] 问题8: 木材市场对短期波动的反应及合同签订情况 - 公司通过12 - 18个月的立木协议锁定价格以应对下行风险，同时有月度至六个月的交付木材协议以利用价格上涨机会 [102] - 木材价格历史上比木材价格更具粘性，波动较慢 [105] 问题9: 新西兰业务是否有结构性变化 - 主要的结构性变化是俄罗斯原木供应自2007年以来逐渐下降，新西兰在满足中国市场需求方面处于有利地位，尽管当前受中国疫情防控措施影响有短期波动 [106] 问题10: 太平洋西北地区木材市场是否受木材价格下跌影响 - 太平洋西北地区市场需求稳定，供应增长与消耗比平衡，出口业务也有助于维持市场，对中国出口较上季度增长3%，客户仍积极寻求原木 [109] 问题11: 新西兰碳市场运作方式及前景 - 新西兰以1990年为界，之后种植树木产生碳信用，采伐时归还部分信用，公司有大量碳信用库存，会在价格合适时出售，预计未来每年都会有碳销售 [110][111][113] 问题12: 新西兰碳价格现状 - 目前新西兰碳价格约为每新西兰单位80新西兰元 [114]