公司概况 - 公司拥有270万英亩林地，自剥离以来收购资产价值达16亿美元，约有400名员工[10] - 2018 - 2020年，公司70%的EBITDA来自木材业务，而同行仅为39%[21] 业务板块 - 美国南部业务有173万英亩林地，可持续年产量590 - 630万吨，2020年EBITDA为1.091亿美元[123] - 太平洋西北地区业务有50.7万英亩林地，可持续年产量180 - 190万吨，2020年EBITDA为3710万美元[154] - 新西兰业务有41.7万英亩林地（29.6万英亩为生产用地），可持续年产量240 - 270万吨，2020年EBITDA为5500万美元[166] 战略规划 - 公司战略包括管理长期价值、收购优质林地、优化投资组合价值、关注盈利质量、做好ESG披露[34] 资本结构 - 公司信用评级为投资级，净债务与调整后EBITDA比率为4.5倍，净债务与企业价值比率为23%[36] 行业趋势 - 美国住房市场指标改善，开工量连续11年增长，2021年有望进一步提升[58] - 中国木材供应缺口扩大，软木原木和木材进口需求强劲[64] 收益分析 - 美国南部林地过去31年平均EBITDA倍数约为37倍，历史EBITDA回报率平均为2.6%[85][88] - 精心设计的HBU计划可带来约0.5% - 1.0%的增量回报[114]