财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度前两个月，同店总收入同比增长17%，新车销量增长11%，二手车销量增长27%，固定业务收入增长8%，EchoPark收入增长61% [6] - 第一季度EchoPark收入达3.32亿美元，同比增长33%，零售量近1.4万辆，同比增长27%，EchoPark部门收入210万美元，与2019年第一季度持平，特许经营部门收入2280万美元，同比增长9% [11] - 第一季度特许经营同店毛利增长0.8%，同店收入下降2个百分点，Sonic合并基础上每单位F&I毛利创历史新高，达1885美元 [11] - 2020年第一季度调整后SG&A与毛利之比为80.5%，较2019年第一季度仅上升40个基点，持续经营业务调整后每股收益为0.40美元，2019年第一季度为0.39美元 [12] - 目前可用流动性为4.18亿美元，高于3月31日的3.11亿美元和2019年12月31日的2.80亿美元 [12] - 2020年第一季度，因新冠疫情导致公司股价下跌，需确认2.68亿美元的非现金商誉减值费用 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 疫情期间，整体车辆销量较上年下降约40%，客户相关零部件和服务毛利润下降15%，4月初同比下降近40%，过去一周车辆销售同比降幅收窄至约30%，二手车销售比新车销售更具韧性 [9][10] - 4月，特许经营新车销量下降40%，约4700辆，GPU每单位下降约300美元；特许经营二手车实际同比下降30%，前期GPU每单位下降约1000美元，F&I混合值每单位上升约100美元 [40][41] - 4月，EchoPark二手车销量同比下降约30%，约2800辆，前端GPU每单位下降约700美元，F&I部分每单位下降约100美元，预计4月门店层面亏损约300万美元 [44] - 4月，固定业务下降约40%，门店层面亏损约1500万美元，预计第二季度4月税前总亏损约2000万美元，5月约为4月的一半，6月盈亏平衡或更好 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期目标是在本十年实现200亿美元的总年收入，尽管疫情对业务有短期影响，但团队和业务有能力快速恢复并继续朝着目标前进 [7] - 公司采取了一系列措施应对疫情，包括减少33%的当前员工数量、冻结新招聘、减少广告和其他运营费用、确保获得额外流动性资源以及推迟某些资本支出 [18] - 尽管大幅减少了计划的资本支出，但仍推进一些关键战略项目，如佛罗里达州坦帕的新EchoPark门店已于上周成功开业，计划今年再开设两家EchoPark门店，年底全国门店总数达12家 [19] - 公司认为EchoPark模式在当前环境下具有优势，低初始资本支出和灵活性使其能够按计划增长，且公司已采取措施加强流动性，为未来做好准备 [19][20] - 行业方面，疫情对整个汽车行业产生了广泛影响，从零部件供应商到OEM、经销商和消费者都受到波及，公司预计行业将在第三季度某个时候恢复到原预期水平 [8][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管疫情对全球经济有突然而严重的影响，但团队有能力克服挑战，快速恢复并继续实现长期目标 [7] - 公司每日更新预测，目前各项业务指标均符合预测，相信随着时间推移业务将逐渐改善，有望在7月达到或超过预期水平 [26][29] - 公司认为消费者在疫情后仍可能希望到店看车和购车，但无接触交付和服务业务可能会有一定增长，公司已将相关服务正式化，作为未来业务的一部分 [30][34] - 公司认为EchoPark在当前环境下处于有利地位，二手车价格下降和库存增加为其提供了机会，其业务模式将在这种环境中蓬勃发展 [47][49] - 公司预计零部件和服务业务在未来90天左右会受到制造、生产和零部件供应的滞后影响，预计比新车和二手车业务晚一个月在7月恢复到原预测水平 [52] 其他重要信息 - 公司实施了一系列健康和安全措施，确保客人和员工的健康与安全，为急救人员提供免费消毒服务，为服务客户提供无接触车辆取送服务 [14] - 公司许多销售部门已过渡到虚拟无接触购车体验，让客户可以在家中完成购车并在车道上提车 [15] - 公司推出了CarCash应用程序，目前该应用程序的评估量已占总评估量的近30% [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司业务预计在7、8月恢复到疫情前水平的驱动因素 - 公司每日更新预测，目前各项业务指标均符合预测，包括新车、二手车、特许经营和EchoPark的销量以及固定业务等，预计业务将逐渐改善，有望在7月达到或超过预期水平 [26][29] - 公司认为EchoPark的库存供应仍处于30天左右的水平，与疫情前相同，随着价格下降和库存增加，其定价模式使其能够抓住机会 [27] 问题: 疫情后消费者行为的变化 - 目前约15%的销售业务通过无接触方式在家交付，约7%的保修和CPRO业务通过取送服务完成，预计未来这一比例将保持在该范围内或略有增长，但消费者仍希望到店看车和购车 [30][31] - 公司认为航空业恢复时间较长，人们可能更倾向于拥有自己的车辆进行出行，而不是选择飞行或共享汽车服务 [33] 问题: EchoPark是否提供上门交付服务 - 是的，在疫情前EchoPark不提供交付服务，现在已提供 [37] 问题: 员工数量减少33%的具体情况及永久性减少的比例 - 33%的减少中，约1208人被终止雇佣，其余约3000人被暂时休假，预计每月可节省约1400 - 1500万美元的费用，其中永久性节省约700万美元，预计到6月底将召回所有暂时休假的员工 [38] 问题: 基于2020年第二季度及全年的新车、二手车和固定业务预测，以及已采取的永久性费用削减措施，预计全年SG&A与毛利的比例是多少 - 公司详细介绍了4月各项业务的情况，包括新车、二手车和EchoPark的销量、GPU变化等，并预计第二季度4月税前总亏损约2000万美元，5月约为4月的一半，6月盈亏平衡或更好 [40][45][46] 问题: 考虑到失业率和二手车降价以确保库存，是否存在需求提前拉动的风险 - 公司对预测感到非常有信心，尤其是EchoPark，其业务模式在当前环境下具有优势，二手车价格下降和库存增加为其提供了机会，F&I表现出色，整体业务将在这种环境中蓬勃发展 [47][49] 问题: 零部件和服务业务在1、2月表现不佳，3月表现出色，且预计比新车和二手车业务晚一个月在7月恢复到原预测水平的原因 - 2019年公司零部件和服务业务整体落后于行业，第一季度有所改善，预计未来90天左右会受到制造、生产和零部件供应的滞后影响，因此预计有30天左右的滞后 [52] 问题: 疫情导致人们居家，为何零部件和服务业务表现好于车辆销售 - 可能存在被压抑的需求，随着时间推移可能会出现小高峰，公司提供的取送服务、消毒服务等也有助于吸引客户，目前情况较为多变，公司将根据数据更新预测 [55][56] 问题: 二手车GPU和定价对EchoPark的影响，以及对新车业务的影响 - EchoPark 90% - 95%的采购来自拍卖，具有内置折扣，新车业务方面，OEM会面临压力，但他们会专注于2020年车型，推出大量激励措施，且目前已停产，不会过度充斥市场，公司认为自身模式能够应对二手车价格压力，并从中受益 [59][60][61] 问题: 公司对新车库存短缺情况的考虑 - 截至3月底，公司拥有86天的新车库存，由于4月销量下降，库存天数会更高，目前不确定是否有足够库存，但会根据每日销售情况进行跟踪，并每月提供8 - K报告供投资者参考 [66][67] 问题: 零部件和服务业务在需求反弹时的产能限制，以及能否培训技术人员以实现业务增长 - 公司在第一季度1、2月已能轻松应对12%的增长，有能力处理20%的增长，可通过多班制等方式灵活应对，疫情前存在技术人员短缺问题，希望未来有更多客户时能够解决该问题 [69] 问题: 实体运营相对于在线线索是否更有价值 - 公司希望客户到店，因为客户到店可能会改变购买决策，且制造商提供的一些计划在店内更易实施，但公司的系统也足够灵活，能够处理在线销售和无接触交付 [75] 问题: 特许经营部门二手车销售中CPO的占比 - 占比低于30%，约在25% - 30%之间 [77] 问题: CPO车辆历史上是否有激进的激励措施 - 这是首次看到宝马提供0.9%的低利率，该措施上周五下午推出，公司15家宝马门店已完成50 - 100笔销售，预计未来几周会快速增长 [78] 问题: 是否可以将客户在宝马店的雪佛兰置换到雪佛兰店进行CPO认证 - 可以，公司的Sonic库存管理系统会自动处理，考虑运输成本、CPO成本等因素，将车辆转移到能获得更多毛利和更快周转的门店 [80] 问题: 特许经营部门二手车中CPO份额未来是否会增长 - 如果有相关支持计划，应该会增长 [81] 问题: EchoPark是否愿意牺牲利润率以获取市场份额 - 基于F&I表现，公司愿意这样做，这符合EchoPark的业务模式，如果能以更低价格购买车辆，就会以更低价格销售，从而获得市场份额，每辆车在F&I方面可获得2100 - 2200美元的收入 [85] 问题: 在线销售与店内销售的单位经济情况，以及服务业务的利润率情况 - 在线销售的利润率与店内销售相同，只是增加了一些车辆交付费用，但公司已将其纳入销售流程，服务业务的经济情况也相同，约90%的在线交易可提前完成 [91][92][98] 问题: 基于当前LIBOR和未来曲线，公司今年在销售预测和库存水平方面能获得怎样的顺风因素 - 预计由于美联储维持低利率，LIBOR也会保持较低水平，公司的地板计划利息费用将持续较低，且公司的库存周转速度快，EchoPark每年周转12 - 13次，Sonic也严格控制库存天数 [100][101] 问题: 疫情是否会导致二手车市场独立门店数量减少 - 由于库存积压和资金压力，很多经销商会面临问题，如果没有获得SBA资金支持，一些独立门店可能会关闭，这将为公司提供更多市场份额机会，公司认为疫情后可能会有并购机会 [106][107][110] 问题: 公司的并购重点是特许经营店还是二手车业务 - 这取决于具体机会，但EchoPark的扩张效率越来越高，回报率也更高，因此需要非常好的特许经营店交易才能超过EchoPark的投资回报率，同时房地产价格可能下降，也会进一步提高EchoPark的利润率和回报率 [111][112] 问题: 上周零部件和服务业务的改善情况 - 4月该业务下降约40%，目前下降幅度已收窄至30% - 35%，且每周都在改善，公司通过每日更新流动性模型和业务数据进行管理，预计将继续保持改善趋势 [115]