财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度总营收持平为6720万美元，运营费用增长3.1%至5560万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降12.8%至1160万美元 [8][27] - 截至2018年12月31日，公司债券未偿还余额为2.386亿美元，循环信贷未偿还余额为1970万美元，杠杆率为5.80 [33] - 预计2019年第一季度总营收较2018年第一季度的6380万美元下降3% - 5%，运营费用较2018年第一季度的非公认会计准则运营费用5360万美元下降1%至增长2% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 第四季度广播收入增长0.7%至5110万美元，同站基础上（排除近期收购和处置影响）增长1.9%至5030万美元 [8][28] - 政治收入方面，2018年第四季度录得170万美元，2017年同期为50万美元；2018年全年政治收入480万美元，为最大中期选举周期收入 [9] - 全国业务（包括网络收入和全国插播广告）增长3.8%，全国板块节目收入增长2.9% [10] - 本地数字收入增长10.6%，本地插播广告下降2.7% [11][12] - 广播运营费用增长4.8%至3850万美元，同站基础上站点运营收入（SOI）下降9.1%至1300万美元 [13][28] - 战略格式方面，39个基督教教学与谈话格式电台贡献40%广播收入，本季度下降0.3%；33个新闻谈话电台收入增长5.3%，贡献20%广播收入；13个当代基督教音乐电台贡献20%广播收入，本季度下降1.6%；网络收入下降2.5%，占广播收入9% [29][30][31] 全国数字业务 - 2018年第四季度收入增长4%至1150万美元，占总收入17%；若排除收购影响，收入下降2.7% [17][31] - 数字部门费用仅增长0.8%，若排除收购影响，数字运营费用下降1.7% [19] 出版业务 - 第四季度收入下降15.3%至460万美元，占总收入7%，主要因Regnery Publishing收入下降19.9% [19][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2019年继续专注于偿还和削减债务，将利用资产出售所得和自由现金流回购债券 [24] - 推出Salem Surround本地多媒体广告机构，虽目前成本超过收入，但预计2019年及以后将带来有意义的本地数字增长 [16] - 行业竞争方面，传统本地插播广告业务受广告预算从传统媒体向数字媒体（尤其是Facebook和Google）转移的影响而下滑；数字业务也因数字媒体平台业务被Facebook和Google的数字程序化产品抢走而疲软 [12][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为随着定价平衡和效率差距缩小，广告预算从传统媒体向数字媒体转移的趋势将放缓并稳定；随着Google和Facebook价格上涨并接近与公司产品的竞争平衡，数字业务的疲软趋势也将放缓 [12][18] - 对于Salem Surround的推出，管理层表示乐观，认为其在2019年及以后将带来有意义的本地数字增长 [16] 其他重要信息 - 近期公司进行了裁员，削减约35个职位，并确定了其他费用节省措施，预计年化节省约280万美元 [22] - 2018年第四季度出售了内布拉斯加州奥马哈的KCRO - AM和KOTK - AM电台，售价140万美元；年底后出售了网站Human Events，售价33万美元 [23] - 2018年第四季度用资产出售所得和自由现金流以590万美元（平均价格为面值的91.07%）在公开市场回购了640万美元的债券；全年以1540万美元（平均价格为面值的94%）回购了1640万美元的债券 [24] - 公司季度分红被视为资本回报，具有更有利的税收待遇；2018年12月21日支付了170万美元季度股息（每股0.065美元），上周宣布3月29日将再次每股分配0.065美元，按当前股价计算，年化股息收益率为8.3% [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否确定了2019年计划出售的额外资产及预计收益金额 - 公司已确定部分不太具战略意义的资产，若能达到预期价格，很可能进行出售，但无法具体量化收益金额；计划用资产出售所得继续削减债务并利用债券折价机会 [36][37][38] 问题2: 迪士尼收购的电台在实现盈利方面的进展及所处阶段 - 目前无法提供具体数据，大部分电台有进展但并非全部；约三分之二的电台进展符合计划，如波士顿电台已出售获利，圣路易斯仍有挑战但有进展，匹兹堡和丹佛表现较好；部分收购还附带了有价值的房地产，有额外的剥离机会 [39][40][43] 问题3: 今年全国板块节目的费率增长情况 - 2019年约为3% [45] 问题4: 裁员是否反映在第一季度指引中 - 裁员发生在2月下旬，第一季度影响不大，主要在第二季度及以后体现 [46] 问题5: 第一季度营收预计下降3% - 5%的原因 - 广播方面，竞争的按份额定价流量影响本地插播业务，公司需更多争取直接业务但较难替代大机构业务；数字方面，2019年第一季度政治收入几乎为零，2018年同期有；出版方面，去年3月出版的畅销书今年续集4月发货，存在时间差异 [52][55][56] 问题6: 广播业务的疲软是否因竞争，是否会持续全年 - 公司一直面临此问题，推出Salem Surround是为了从不同渠道竞争；2019年是非政治年，与2018年相比，政治因素将影响全年业务 [57][59] 问题7: 杠杆率全年的走势及何时达到峰值 - 预计2019年上半年杠杆率会略有上升，第二季度达到峰值，下半年下降 [60] 问题8: 资产支持贷款（ABL）用于进一步回购债券的可用性及如何偿还ABL - ABL额度为3000万美元，每月可用性约为2500万美元左右；年底接近提取2000万美元，预计12月和6月（支付债券利息时）余额较高，全年循环信贷余额将下降，回购债券机会将在第二和第四季度出现 [61][62] 问题9: Salem Surround的建设成本是否基本完成，是否已在所有33个市场运营 - 随着业务增长还会招聘更多人员，目前希望收入超过成本后再增加人员；已在所有33个市场运营，最后一个市场于11月29日推出 [65][68][70] 问题10: 何时用支付股息的现金回购债券更合适 - 公司2017年进行了债务再融资，目标是在2023年左右再融资时将杠杆率降至4 - 5甚至更低；目前董事会认为降低股息的时机不成熟，将继续维持现有政策 [73][75][76]