财务数据和关键指标变化 - 2020年公司总营收9300万美元，较2019年增长4%，运营现金流6560万美元创纪录，净利润1380万美元 [28] - 2020年第四季度营收2970万美元创纪录，较2019年第四季度增长24%，运营现金流1980万美元创纪录，较2019年第四季度增长26%，净利润1050万美元 [29] - 2020年公司销售每盎司黄金平均价格1783美元，平均现金成本269美元/盎司，现金运营利润率约1500美元/盎司 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司大部分收入来自美洲，超三分之一来自北美；公司是专注于贵金属的特许权公司，大部分收入来自金银生产资产 [30] - 2020年银矿流业务表现出色，带来近11000盎司黄金；Aurizona矿2020年首次实现全年生产；Relief Canyon矿2020年5月开始交付，全年销售3819盎司黄金；Fruta del Norte矿2020年2月达到商业生产，下半年生产191000盎司黄金 [31][34][35] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年可分配资金达5亿美元，可用于收购、股票回购或分红，这使其在行业中具有优势 [11] - 公司作为成长型公司，将资金分配于收购、股票回购和分红；收购方面会谨慎决策，2020年处理交易数量是2019年两倍，2021年交易团队更忙碌 [13][14] - 若股价下跌公司将回购股票；预计在2021年底或2022年宣布小额股息并逐步增加 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年受疫情影响公司撤回产量指引，但仍实现创纪录的第四季度和全年营收及运营现金流；预计2021年不会有同样的停产挑战，并发布产量指引 [7] - 预计2021年公司归属黄金产量将增加，产量指引为52000 - 62000盎司黄金当量；假设金价约1800美元/盎司，将带来约1亿美元创纪录营收和税后及折旧摊销后约7500万美元净运营现金流 [8] - 2021年是充满催化剂的一年，Hod Maden有望获得土耳其政府的EIA许可，下季度发布可行性研究结果，年底授予EPCM合同；还预计完成新交易、回购股票并可能宣布首次股息 [18][19] - 管理层看好未来10多年贵金属市场，公司现有资产组合有利于从中获利，并努力增加贵金属敞口 [20] 其他重要信息 - 2020年公司从认股权证获得超7000万美元收益，4月提前行使计划所得用于偿还信贷余额，11月初最后一批认股权证到期，公司实现无债务和无认股权证 [37] - 2020年公司清算约5600万美元非核心股权和债务投资，截至年底还有约1600万美元可用于未来收购和企业发展 [38] - 公司长期预测2024年归属黄金当量产量约125000盎司 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司强调资产负债表和现金使用，是否意味着特许权大规模收购不如以往明智，公司在寻找资金的替代用途 - 公司是成长型公司，专注于增长；去年差点完成一些交易但未成功；目前潜在大型交易管道比以往更深，预计2021年通过收购实现增长 [55][56] 问题2: 公司进行八位数高至九位数低的转型收购会令人惊讶吗，此类特许权价格与12和24个月前相比如何 - 股东不应对此感到惊讶，甚至应有所期待；交易定价取决于交易性质，目前一些交易内部收益率超10%，但规模低于1亿美元；规模达2 - 5亿美元的交易内部收益率会稍低，但资产质量和勘探潜力更高 [59] 问题3: 蒙古项目在时间安排上是否有风险，特许权条款是否会改变 - 特许权条款不会改变，公司与Entrée合资项目的条款已确定；项目推进时间存在风险，但该项目对蒙古政府至关重要，政府虽会制造噪音，但不会导致长期延误 [64][65] 问题4: 公司在并购环境中，鉴于价格因素是否需更多关注开发或勘探项目，还是仍能收购有即时现金流的项目 - 公司关注从生产到开发再到勘探的各类项目，目前优先考虑运营中的项目，但不停止对勘探项目的关注 [66][67] 问题5: 对于大额交易，公司是否打算使用信贷，还是依靠发行股票 - 公司计划优先使用信贷 [68] 问题6: 公司网站列出的约三打开发和高级勘探项目中，未来五年内哪两三个项目会有具体日期和时间表 - 全球市场项目是其中之一，Kinross正在推进该项目；还有一些加拿大小型资产处于批量采样、可行性研究、开发和建设阶段；Aqua Rica项目预计在2024 - 2025年有进展，该项目是Glencore、Yamana和Newmont的合资项目 [72][73][74] 问题7: 公司在Entrée资源的22%股权是否过多，如何退出，是否计划换成更大的特许权或流，还是出售公司或在股市获利卖出 - Entrée股票被严重低估，公司可能会在市场上增持；退出策略有多种，可出售给战略收购方、等待项目进展和市场价格合理时变现，或继续持有；Entrée项目投产后每年现金流接近1亿美元，公司持有22%股权，若强制分红每年可为股东带来2200万美元 [77][78][79] 问题8: 公司可用于收购的资金占市值30%，这可能会让一些投资者担忧；公司近期在蒙古、布基纳法索、土耳其有投资，是否应将未来投资限制在美洲或发达国家 - 投资决策取决于具体交易；布基纳法索投资占公司净资产不到4%；Hod Maden投资占公司市值15%，却带来50%的产量；公司会耐心、有条不紊地进行投资，确保对股东有利；如果最佳交易在加拿大，公司会选择在加拿大进行投资 [83][84] 问题9: 公司产出或收入按矿山划分的幻灯片显示，前六大矿山四个在拉丁美洲，两个在西非，是否应在美国资产组合中增加大型项目 - 公司认同这一观点 [87] 问题10: Santa Elena的Emer Teneo矿开发对特许权支付有何影响，长期情况如何 - 公司与Santa Elena的交易中有矿石置换协议，随着2021年Emer Teneo矿开发矿石开始在Santa Elena工厂加工，公司将与First Majestic讨论置换条款如何实施 [91][92] 问题11: 请更新EIA状态和可行性研究情况，两者是否相互独立 - 可行性研究处于非常高级阶段，EIA初始申请已提交，最终EIA预计在第二季度或稍早提交；两者相互独立，公司希望第二季度这两个催化剂都能实现 [94]