会议主要讨论的核心内容 市场波动情况 - 过去两个月,各类资产的隐含波动率已经大幅回升,其中原油波动率尤其显著,几乎翻倍,反映了中东地缘政治局势的升温[1] - 美国大选、央行政策不确定性以及中国市场情绪波动等因素也推动了市场波动性上升[1] - 尽管如此,标普500指数目前仍处于历史高位,同比上涨超过20%(含股息)[1] 对冲策略 - 考虑到看涨期权较为昂贵,可以采用敲出式看跌期权作为对冲,相比标准看跌期权,成本可以降低80%以上[1][2] - 另一策略是卖出小范围看涨期权价差,以此来融资买入较宽幅的看跌期权价差,可以获得8倍于上行风险的下行保护[2] - 高收益债券(HYG)隐含波动率仍接近历史低位,可以考虑买入看跌期权价差来对冲[2][3] 美国大选因素 - 目前民主共和两党候选人支持率几乎持平,选举结果仍悬而未决[3][4] - 选举不确定性推动了11月6日当天标普500指数的隐含波动率升至约2.1%,创4个月新高,超过历史大选后的平均水平[3][4] - 美元、欧元、日元等货币对的事件风险溢价也有所上升,而离岸人民币则受到中国整体风险溢价的稀释[4] 中国市场情况 - 国庆长假后,A股市场开盘大涨,但随后快速回吐涨幅,主要是因为发改委会议未能提供更多刺激政策细节[7] - 离岸中国股票(如ASHR、ASHS)在假期内大涨25-28%,而A股仅上涨6-7%,存在较大估值偏离[7][8] - 中国股指期权隐含波动率和波动率曲面倒挂幅度均创新高,适合采用看涨期权价差等结构化对冲策略[8][9] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容