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S&W Seed pany(SANW) - 2019 Q2 - Earnings Call Transcript
S&W Seed panyS&W Seed pany(US:SANW)2019-02-13 04:33

财务数据和关键指标变化 - 采用ASC 606会计标准,影响与先锋公司协议收入确认时间,但不影响财年收入总额,将先锋收入提前至财年上半年确认 [58][59] - 二季度报告收入1860万美元,上年同期2050万美元;若按上年会计标准,2019财年二季度收入2490万美元 [60] - 二季度排除会计标准变更和Chromatin贡献,有机收入2340万美元,较上年二季度增长14%;排除先锋收入和近期收购,二季度收入740万美元,较上年二季度增长超40% [61][62] - 上半年报告收入4470万美元,上年同期3120万美元;若按上年会计标准,2019财年上半年收入3370万美元;排除会计标准变更和Chromatin收购,上半年有机收入增长3% [62][63] - 预计全年向先锋公司的收入约3100万美元,较2018年减少约800万美元;预计非Chromatin业务有机增长超800万美元,将抵消先锋合同收入下降 [64] - 预计非先锋业务2019年收入增长超30%,主要来自中东和北非地区部分反弹及澳大利亚杂交业务增长 [65] - 2019年二季度毛利率25.2%,上年同期22.8%;上半年毛利率22.7%,上年同期22.4%,增长主要因当期产品销售组合中高利润率产品占比增加 [67] - 预计有机业务毛利率较2018年略有下降,因销售组合和先锋业务收入减少;预计新收购高粱业务毛利率30% - 40% [68][69] - 2019年二季度调整后运营费用620万美元,上年同期420万美元,增长主要因收购Chromatin及销售、营销和产品开发投入增加 [70] - 预计2019财年销售、一般和行政费用(SG&A)约1510万美元,2020年约1530万美元;2019年研发费用约630万美元,2020年约710万美元;2019年折旧和摊销约440万美元,2020年约510万美元 [71] - 2019年二季度调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)亏损24.1万美元,上年同期盈利160万美元;上半年调整后EBITDA为190万美元,上年同期为61.7万美元 [72] - 预计Chromatin业务2020年对调整后EBITDA有积极贡献,2019年影响较小 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高粱业务:收购Chromatin后,预计2019年该业务收入1400 - 1500万美元,2020年1700 - 2000万美元;预计毛利率30% - 40% [66][69] - 苜蓿业务:中东和北非苜蓿市场有所改善,预计将挽回部分损失销售 [50] - 甜叶菊业务:进行六线试验,与克隆公司合作,合作伙伴将用收获甜叶菊叶在产品中评估 [53][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东和北非市场:苜蓿市场有部分反弹,预计沙特和苏丹业务改善带来约800万美元有机增长,但苏丹市场有地缘政治风险和客户获取美元问题 [65][97][98] - 澳大利亚市场:杂交业务有增长 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Chromatin后,重组公司组织架构,按美洲和国际市场划分,任命两位执行副总裁分别负责 [11][12] - 评估和加强Chromatin的农民经销商网络,春季销售季增加苜蓿产品销售 [16] - 关注国际市场,在亚洲、欧洲寻找销售总监,加强澳大利亚市场布局,考虑收购 [18][19][21] - 评估IT系统,确保能适应未来业务增长和运营需求 [37][38] - 优化全球生产,确保生产、种子清洗和运输高效,降低运费成本 [40] - 协调各作物研发项目,避免重复工作,确保育种项目相互配合 [42][43][44] - 制定2020财年长期计划,实现可控增长,平衡苜蓿、高粱、向日葵和甜叶菊产品线 [55][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Chromatin收购整合情况满意,预计2019年该业务收入1400 - 1500万美元,实现EBITDA盈亏平衡 [13][31] - 对公司未来发展乐观,认为2019年是增长年,预计销售表现良好,费用可控 [106] 其他重要信息 - 2018年12月将与KeyBanc的营运资金贷款额度扩大至4500万美元,到期日延长至2020年12月 [75] - 出售Chromatin收购带来的40万美元多余设备,挂牌出售价值约190万美元的德克萨斯州存储设施,计划整合威斯康星州和爱达荷州的研发设施 [77][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Chromatin增量销售节奏及成本结构如何分层 - 预计Chromatin增量收入1500万美元,二季度约150万美元(占10%),三季度约400万美元,四季度约1000万美元;2020财年销售节奏类似 [90] - 运营成本在四个季度相对均匀发生 [92] 问题2: Chromatin业务毛利率目前情况及全年综合毛利率预期 - 首年销售订单谨慎预计毛利率在30%低端,长期预计达40% [93] - 预计全年毛利率在23% - 24%,三季度先锋业务有高利润率销售,三季度和四季度杂交业务开展将提升下半年毛利率 [95] 问题3: 财年800万美元有机增长中中东和北非市场及其他项目贡献情况 - 800万美元增长主要来自沙特和苏丹业务改善,但苏丹市场有地缘政治风险和客户获取美元问题 [97][98] 问题4: 资产负债表中库存增加是否与Chromatin高粱资产有关及全年营运资金情况 - 12月库存余额包含Chromatin库存,推动库存增加;公司多年来苜蓿库存水平较高,预计未来12 - 18个月库存下降 [100] - 2018年秋季收获较上年减少约2000万美元,2019年秋季收获预计为2018年一半;收获后库存将显著减少,运营现金流将改善 [102][103]