财务数据和关键指标变化 - 第一季度媒体收入6.73亿美元，较2018年第一季度增长5%，即增加3000万美元，处于指引高端 [21] - 第一季度分销收入3.52亿美元，较上年同期增长12% [21] - 第一季度政治收入200万美元，而去年第一季度为700万美元，符合指引 [21] - 第一季度媒体运营费用4.79亿美元，高于去年第一季度，主要因反向转播费增加和增长计划相关成本 [21] - 第一季度非媒体EBITDA约1000万美元，比之前指引高900万美元 [24] - 第一季度调整后EBITDA为1.66亿美元，比之前指引区间低端高2000万美元 [24] - 第一季度净利息支出5000万美元 [25] - 第一季度股权法投资亏损1400万美元 [25] - 第一季度摊薄每股收益0.23美元 [25] - 第一季度回购350万股，平均价格约30美元 [25] - 第一季度产生自由现金流1.01亿美元，按预期调整后约1.05亿美元，超过之前指引高端2500万美元 [26] - 预计第二季度自由现金流约6300 - 7000万美元 [27] - 重申2018 - 2019年自由现金流指引为11.5 - 12.2亿美元，即每股6.25 - 6.63美元；2019 - 2020年为12 - 13亿美元，即每股6.45 - 6.99美元 [29] - 第一季度资本支出2900万美元，包括1300万美元重新打包费用 [30] - 2019年全年非打包资本支出指引维持在1.1 - 1.2亿美元，重新打包资本支出从1.4亿美元下调至1.36亿美元 [30] - 第一季度现金节目支付2400万美元，预计全年为9500万美元 [30] - 第一季度净现金税收优惠100万美元，预计2019年现金税支出约3400万美元，其中3100万美元在第二季度支出 [30] - 2019年有效税率预计约为10% [31] - 截至3月31日，总债务38.83亿美元，现金约9.75亿美元，循环信贷额度可用4.84亿美元，总流动性约15亿美元 [31] - 第一季度末控股公司总净杠杆率为3.4倍，第一留置权债务比率为1.2倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心广告业务第一季度略有下降，第二季度预计持平或上升，第三和第四季度预计为正增长，全年核心收入预计上升 [33] - 数字业务第一季度收入同比增长10%，Compulse OTT产品是增长最快的数字产品之一 [34] - 预计第二季度媒体收入约7.16 - 7.25亿美元，同比增长3% - 4%，其中政治收入400 - 500万美元，分销费用3.65 - 3.68亿美元 [35] - 第二季度核心广告收入（不包括政治）预计持平或低个位数增长 [35] - 预计第二季度媒体费用约5.06 - 5.08亿美元，高于2018年第二季度的4.52亿美元，全年媒体费用指引为19.87 - 19.90亿美元 [36] - 预计第二季度调整后EBITDA约1.76 - 1.82亿美元，低于2018年第二季度的2.03亿美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统和虚拟用户合并后基本持平 [42] - 重新确认2019年和2020年净转播权费增长为低两位数百分比 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司达成协议以96亿美元收购迪士尼21个区域体育网络（RSNs），企业价值达106亿美元，收购倍数有吸引力且具有增值性 [9] - RSNs将扩大公司在本地体育领域的业务，多元化内容来源和收入组合，公司看到数字平台、政治广告等多个增长机会 [10] - 公司在ATSC 3.0方面取得进展，计划2019年在20 - 30个市场部署，行业目标是2020年底前部署前40个市场，达拉斯单频网络已全面运营 [16] - 公司认为2020年总统选举周期将带来创纪录的政治广告年 [15] - 公司核心广告业务有望全年增长，多个类别在第二季度表现良好，服务类业务持续强劲 [50] - 公司数字业务表现出色，Compulse OTT产品增长迅速 [34] - 公司认为应将电视广播、有线电视和在线视频广告市场统一 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度各项关键财务指标超指引，对业务进展感到满意 [20] - 公司对核心广告业务全年增长有信心，认为第二季度更多类别将实现增长，下半年也将保持乐观 [50] - 公司认为服务类业务的律师、保险和银行类别在今年前六个月表现强劲，有望持续到年底 [51] - 公司预计汽车类别全年将实现低个位数增长 [86] - 公司目标是在收购RSNs后降低杠杆率，长期目标是成为投资级公司 [87] 其他重要信息 - 公司高中体育制作在体育媒体奖中成为全国决赛入围者，是唯一获提名的本地制作节目 [10] - 网球频道首部全长故事片获两项体育艾美奖提名，荣誉摔角在麦迪逊广场花园实现历史性售罄 [11] - 公司新闻业务获192个新闻奖项，包括30个地区爱德华·R·默罗新闻奖等 [12] - 公司欢迎获奖记者劳拉·洛根加入，推出新评论板块 [14] - 公司与救世军合作支持中西部洪水救援工作 [15] - 公司副总裁大卫·艾米本月退休，他对公司发展起到重要作用 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 推动第二季度分销收入加速增长的因素是什么 - 公司有一些续约反映在收入中，部分原因是时间因素，传统多频道视频节目分销商（MVPDs）的流失被虚拟广告的增长所弥补 [41] 问题2: 整体用户是增加、持平还是减少 - 传统和虚拟用户合并后基本持平 [42] 问题3: 2019年费用指引中是否与RSNs相关 - 有一些法律成本已在EBITDA和自由现金流计算中剔除，除此之外没有为RSNs构建其他费用，有少量与Marquee推出相关的资本支出和营运资金 [43] 问题4: 由于RSN收购，股票回购活动是否会暂停 - 是的，公司预计第三季度完成收购，目前重点是为收购提供资金，之后将专注于降低公司杠杆率 [44] 问题5: 对核心业务积极展望的原因，特别是服务部门的优势及可持续性，以及近期美国司法部关于本地广告市场论坛的看法 - 第二季度更多类别实现增长，零售从第一季度的下降转为增长，服务类业务持续强劲，驱动因素包括律师、保险和银行类别，公司认为核心业务全年将实现增长 [50] - 公司认为美国司法部组织的论坛非常出色，各方在论坛上有力地阐述了应将电视广播、有线电视和在线视频广告市场统一的观点 [52] 问题6: 净转播权费前景是否有变化，今年下半年有多少用户合同待续约 - 公司重新确认2019年和2020年净转播权费增长为低两位数百分比，目前正在与Charter进行续约谈判，今年夏天还有与AT&T的续约，今年基本完成所有网络的续约 [56] 问题7: Compulse产品的增长轨迹、是否有份额增长机会、今年是否有增量投资以及对业绩的贡献 - 第一季度因特殊情况有一次性重大投资，预计收益将恢复到过去几年的正常增长轨迹，公司重视营销服务，对OTT领域感到鼓舞 [58] - CompulseOTT是公司历史上增长最快的新产品，与核心现货销售活动互补，预计将继续推动未来增长 [59] 问题8: 网球直接面向消费者（DTC）业务是否有费用计入，以及推出时间安排 - 网球DTC业务计划今年晚些时候在电视端增加特许经营权，明年在国际市场（从欧洲开始）推出，今年有相关费用但无收入，对2019年有一定影响 [60] 问题9: 对下半年核心广告业务增长有信心的原因，以及专家与通才计划的进展和适用类别 - 从业务正常运营情况来看，第一季度的预期在第二季度得到实现，前六个月的情况让公司对下半年核心业务增长有信心，且下半年没有去年的政治支出，对核心业务是自然利好 [64] - 专家与通才计划处于早期阶段，在已关注的类别中取得积极成果，预计将扩展到其他垂直领域和专业领域 [66] 问题10: STIRR产品的订阅收入机会，以及与RSN收购在品牌或技术上的契合度 - STIRR目前处于初创阶段，重点是建立用户基础，采用免费模式，产品技术具备设置付费墙和提供付费内容的能力，但近期不会开启，未来会考虑 [68] - RSN的非比赛节目可能会在STIRR上播出，也可能会考虑播出比赛，但尚未确定 [68] 问题11: 关于用户持平的评论是否仅针对核心电视台，是否包括新租户房屋或较小的电视台 - 是的，仅针对核心电视台 [74] 问题12: 第二季度和全年汽车业务的优势体现在哪些层面，以及驱动因素 - 汽车业务的三个主要收入来源类别中，国内经销商和国内制造商收入上升，外国经销商略有下降（不到1%），公司认为汽车业务正在好转 [76] - 公司注重直接与经销商合作，满足其需求，取得了成功 [77] 问题13: STIRR的内容扩展策略，以及早期哪些平台驱动使用时长 - 计划为STIRR增加超过100个频道，目前已有很多合作协议在推进，技术瓶颈在于内容摄取，正在努力解决，目前约有40个频道 [79] - STIRR可在所有流媒体盒子上使用，主要通过流媒体盒子在电视上使用，其中Roku贡献最大，直播电视和电视节目推动了观看量 [79] 问题14: 汽车类别全年是否会增长，以及收购RSN后去杠杆化的优先级和目标 - 预计汽车类别全年将实现低个位数增长，公司过去几年对汽车类别进行了投资，目前开始看到成果 [86] - 公司目标是在12 - 18个月内将FTG部门的杠杆率降至高3倍、低4倍，RSN部门降至中4倍，长期目标是通过母公司的帮助使公司达到投资级 [87] 问题15: 分销合同中的阶梯式增长、升级条款及其他价值交换如何考虑，以及ATSC 3.0推出后何时开始产生收入 - 分销合同通常每年有5% - 10%的阶梯式增长，续约时会有更大的增长，反向合同大多是固定费用且也有阶梯式增长，具体合同条款因保密协议无法披露，公司更关注净转播权费指引 [91] - ATSC 3.0目前主要在测试单频网络的射频和接收能力，与SK Telecom的合资企业正在推进，未来将推出面向消费者的产品，包括更多节目选择、视频点播资产、定向广告等，但何时产生收入尚不确定 [93] 问题16: 辛克莱电视集团7亿美元新债务预计是有担保还是无担保，母公司投资级目标的杠杆率目标是多少 - 新债务将是增量定期贷款B [96] - 目前没有明确的杠杆率目标，只是表明公司的长期方向和关注重点 [97] 问题17: RSN细节中非GAAP调整中4200万美元调整是否为RSN支付的管理费，以及与尼尔森新合作关系的效果和对RSN收视率测量的看法 - 是的，4200万美元调整是RSN支付的管理费 [98] - 尼尔森仍是广泛使用的衡量标准，但Comscore越来越被接受，随着市场向定向广告发展，基于样本的衡量标准需求减少，尼尔森对公司业务并非必不可少，RSN业务也是如此 [101]