财务数据和关键指标变化 - 第四季度按固定汇率计算，净销售额下降4%，调整后EBITDA下降7%，但调整后EBITDA利润率维持在21%以上；全年净销售额增长6%，调整后EBITDA增长10%，利润率扩大110个基点 [14] - 第四季度调整后每股收益为0.99美元，同比下降7%，全年按固定汇率计算增长20% [14] - 全年自由现金流为3.76亿美元，较去年同期的4.97亿美元下降1.2亿美元，主要因库存增加、应付账款减少和现金税增加 [27] - 2023年预计净销售额在58.5亿 - 61亿美元之间，调整后EBITDA在12.5亿 - 13亿美元之间，调整后每股收益在3.5 - 3.8美元之间，自由现金流在4.75亿 - 5.25亿美元之间 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 食品业务 - 第四季度净销售额8.74亿美元，有机增长4%，调整后EBITDA为2.02亿美元，按固定汇率计算增长2%，利润率为23.1%，下降20个基点 [25] - 全年净销售额33亿美元，有机增长11%，调整后EBITDA为7.55亿美元，按固定汇率计算增长13%，利润率为22.8%，上升70个基点；食品自动化销售占比约8%，实现高个位数增长 [26] 防护业务 - 第四季度净销售额5.32亿美元，有机下降14%，调整后EBITDA为1.02亿美元，按固定汇率计算下降15%，利润率为19.2%，仅下降10个基点 [25] - 全年净销售额23亿美元，有机增长1%，调整后EBITDA为4.66亿美元，有机增长9%，利润率为20%，上升160个基点；防护自动化销售占比约9%，实现两位数增长 [26] 自动化业务 - 2022年全年自动化销售额增长4.75亿美元，按固定美元计算增长10%；第四季度设备销售额同比增长24%，其中食品设备增长30% [21] - 预计2023年实现两位数增长，收入超过5.25亿美元 [21] 数字业务 - 第四季度数字在线销售额占总销售额的10%，较第三季度翻番 [17] 流体和液体业务 - 2022年Cryovac的流体和液体业务增长超20%；收购Liquibox后，预计该新业务板块2023年超过6亿美元，占投资组合超10%，到2025年成为10亿美元的业务板块，运营杠杆超40% [8][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度按固定美元计算，欧洲、中东和非洲地区（EMEA）增长5%，美洲地区下降7%，亚太地区（APAC）下降3%；全年美洲地区增长6%，EMEA增长7%，APAC增长2% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Liquibox的收购，其与现有业务具有高度协同效应，将为公司带来新的竞争能力和增长机会，计划到2025年将流体和液体业务打造成10亿美元的业务板块 [8] - 推进Reinvent SEE 2.0，从包装领域的佼佼者转变为数字化驱动的世界级自动化解决方案公司，预计2023年实现平稳增长，Liquibox将为全年带来6%的盈利增长，公司运营引擎将实现超30%的运营杠杆，推动利润率持续扩张 [12][20] - 加大自动化解决方案的投入，扩大SEE自动化解决方案组合，整合机器人、视觉系统、数字印刷等设备和技术，预计2023年实现两位数增长 [21] - 加速数字化转型，数字在线销售占比提升，通过MySEE平台拓展新客户和新市场，数字化将推动市场策略演变和创新，实现1%的增长和30个基点的运营效率提升 [17][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年上半年市场仍面临挑战，防护和食品业务的销量都将受到库存去化和需求下降的压力，但下半年有望反弹，公司计划通过新的自动化创新和产能扩张实现增长 [11][18] - 对Liquibox的收购将加速公司的增长平台，实现从产品到以客户为中心的解决方案的转变，预计该收购将在2023年销售指引的中点与公司运营模型的销售目标（5% - 7%）保持一致 [19][31] 其他重要信息 - 公司已就与Cryovac收购相关的遗留美国国税局税务问题达成初步和解协议，2023年自由现金流范围不包括任何潜在现金结算 [30] - 公司维持强大的资产负债表，通过与银行合作和进入债券市场成功为Liquibox收购融资，预计全年实现去杠杆，到2023年底杠杆率降至3.5倍或以下 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待2023年防护和食品业务的销量变化 - 上半年防护和食品业务的销量仍将面临挑战，防护业务受电子和电子商务市场去库存影响，食品业务也存在去库存压力；下半年有望反弹，防护业务虽仍可能下降几个百分点，但新的产品和数字化分销将带来增长潜力，食品业务销量预计增长几个百分点，自动化业务将在下半年发挥作用 [37][38] 问题2：Liquibox对EBITDA的协同效应以及其在市场中的竞争地位 - 模型中预计有3000万美元的成本协同效应；Liquibox在市场中的优势在于配件、轻量化和可持续性，其Liquipure产品具有全可回收性；与公司的能力结合后，有望通过利用公司的挤出、采购和市场覆盖能力，以及数字化能力，实现短期增长机会 [42][43][44] 问题3：2023年EBITDA和EPS在上下半年的权重，以及2027年食品和防护业务在投资组合中的权重变化 - 预计上半年EBITDA和EPS占比约46% - 47%，下半年反弹；到2027年，食品业务在投资组合中的占比将从45% - 55%提升至超60%，公司将向全自动化解决方案模式转型，同时流体和液体业务的运营杠杆将达到40%，推动未来5年的盈利增长 [47][48][50] 问题4：全年指引中市场份额增长的驱动因素，以及设备供应链问题是否解决 - 食品业务预计全年增长2%，其中包括市场份额的增长，下半年市场有望复苏，公司拥有特种树脂，Cryovac材料和自动化在市场上具有优势，有望夺回市场份额；设备供应链问题已得到改善，预计业务将实现强劲增长 [57][58][51] 问题5：第一季度EPS与第四季度的比较，以及业务在12月和1月的表现 - 从顺序上看，预计第一季度每股收益下降，第一季度是较疲软的季度，主要受防护业务影响；公司未提及12月和1月业务的具体表现 [67] 问题6：如何看待2023年的增长，有机增长和Liquibox贡献与EBITDA指引的关系 - 食品业务在2023年将实现低个位数的销量和价格增长，外汇对两个业务板块都有一定的逆风影响；防护业务上半年预计为低个位数下降，价格活动较少；自动化业务预计实现两位数增长；Liquibox业务上半年面临挑战，下半年有望复苏，成本协同效应和增长潜力是其亮点，快速偿还债务将有助于提高EPS [71][72][73] 问题7：对2023年各项指引的信心，以及当前的预估杠杆率和营运资金预期 - 对销售指引有信心，亚太地区特别是中国市场下半年的改善将有助于提高营收，食品业务具有韧性，防护业务有望逐季改善；对自由现金流指引信心较高，库存减少将在上半年持续，现金生成情况将好于2022年；预计第一季度末杠杆率约为3.5倍，将通过改善营运资金来偿还债务；去年营运资金问题是由于全球供应中断和客户去库存导致，目前材料供应问题已基本解决，公司将继续优化营运资金 [77][78] 问题8：Reinvent SEE 2.0中数字增长的贡献，以及重组成本是否包含在EBITDA指引中 - 数字增长将带来1%的增量销售，包括数字印刷、包装数字编码、通过MySEE平台拓展市场等方面，同时数字化还将带来运营效率的提升；重组成本主要包括Reinvent项目的延续和并购整合相关的重组，目前未反映在指引中，但被视为潜在的上行因素，未来将持续更新执行情况 [82][83][90] 问题9：2023年折旧和摊销（D&A）大幅增加的原因，以及为何未来5年EPS增长目标仅为超过10% - D&A的增加主要是由于公司在业务上的增量投资导致的摊销增加；尽管2023年EPS面临挑战，特别是受利率影响，但随着利润率的扩张和高利润率业务的增加，预计到2027年EPS增长将超过10% [92][86]