财务数据和关键指标变化 - 第三季度按固定汇率计算，净销售额增长5%，调整后EBITDA增长12% [31] - 调整后每股收益为0.98美元，同比增长14%，按固定汇率计算增长19% [32] - 截至第三季度，自由现金流为1.37亿美元 [32] - 预计2022年净销售额为56.5 - 57.5亿美元，低于此前的58.5 - 60.5亿美元；全年调整后EBITDA为12.1 - 12.3亿美元，低于此前的12.2 - 12.5亿美元；全年调整后每股收益中点为4.10美元；全年自由现金流为4.6 - 5亿美元，低于此前的5.1 - 5.5亿美元 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 食品业务 - 第三季度净销售额为8.3亿美元，有机增长9%，其中价格实现增长13%，销量下降4% [37] - 自动化销售约占部门销售额的7%，实现中个位数增长 [40] - 调整后EBITDA为1.85亿美元，按固定汇率计算同比增长14%，利润率为22.3%，提高110个基点 [40] 防护业务 - 第三季度净销售额为5.71亿美元，有机增长持平，价格实现增长被销量下降12%抵消 [41] - 自动化销售约占部门销售额的9%，受Auto Box投放推动实现中个位数增长 [42] - 调整后EBITDA为1.09亿美元，按固定汇率计算在第三季度增长12%，利润率为19.2%，提高230个基点 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，EMEA净销售额增长7%，APAC增长5%，美洲增长4% [33] - 防护业务方面，APAC受PC出货量减少和中国零疫情政策影响；EMEA电子商务领域下降20%以上；美洲市场也有所下降，但程度相对较小 [107][109] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过创新新产品、拓展新终端市场和地域实现增长，以应对不利因素，如收购Liquibox [30] - 公司致力于成为以市场为导向的公司，以自动化、数字化和可持续发展为重点，推动增长快于所服务的市场 [26] - 收购Liquibox是一项具有高度战略意义的举措，将增强公司在可持续包装领域的地位，创造显著的协同效应，有望到2027年创造超过10亿美元的净增量企业价值 [10][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临衰退压力和具有挑战性的全球经营环境，公司第三季度仍实现了强劲盈利，SEE运营引擎持续发挥作用 [31] - 展望2023年，尽管所服务的一些终端市场面临不利因素，但预计公司仍将符合SEE运营模式 [47] - 公司认为食品业务对市场条件具有韧性，随着供应链短缺的正常化，有望在第四季度重新获得卷料即食业务的市场份额，并进一步推动自动化增长 [29] 其他重要信息 - 公司宣布收购Liquibox，这是一家全球领先的流体和液体可持续包装公司，预计2022年全年收入为3.62亿美元，调整后EBITDA为8500万美元，利润率为23.5% [10][15] - 收购Liquibox的价格为11.5亿美元，预计交易将立即增厚公司每股收益，公司计划在3年内实现至少3000万美元的成本协同效应 [21][23] - 公司2021年全球影响报告上周发布，可在sealedair.com上查看 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Liquibox如何融入可持续发展战略，Liquipure如何推动增长，以及自动化预期下调的原因和对长期前景的影响 - 公司表示Liquibox的袋中盒包装在生产力和二氧化碳足迹方面具有可持续性优势，Liquipure产品无金属，有利于回收利用，与公司的可持续发展战略相契合 [54][55][56] - 自动化方面，公司对其热情依然高涨，目前自动化业务受电子元件供应中断影响，但积压订单仍然强劲，长期来看，自动化是包装行业的关键，尤其在新鲜红肉市场增长迅速 [59][60] 问题2: Liquibox的EBITDA利润率随时间的变化情况，以及收购是否旨在降低投资组合的周期性 - Liquibox的利润率一直较高且呈增长趋势，去年增长超过两位数，历史增长率约为7%以上，该业务服务于对衰退环境敏感的市场，如快餐连锁店，具有较强的增长潜力 [64][65] - 收购Liquibox是一个机会主义举措，公司认为该交易的回报可观，有望推动公司短期和长期增长 [67] 问题3: 公司对2023年实现10%每股收益增长的信心来源，以及此次收购与之前未执行的收购相比的优势 - 公司认为2023年尽管面临市场挑战，但Liquibox的收购将带来4%的增长，创新和可持续发展解决方案有望带来1% - 2%的增长，食品业务有望通过夺回市场份额实现增长，且公司运营引擎具有超过30%的杠杆效应，能够将增长转化为收益 [71][72][73] - 与其他袋中盒技术相比，Liquibox在配件和分配技术方面具有领先优势，与公司的CRYOVAC技术相结合，能够为客户提供独特的解决方案 [76][79] 问题4: 客户和渠道库存情况，以及去库存对第三季度和第四季度展望的影响，美国红肉业务中美国牛肉、国际牛肉和猪肉的占比 - 去库存现象主要出现在防护业务中，预计将持续到第四季度和明年上半年，但公司通过数字化手段提高了库存可见性，有机会改善库存管理 [86][87][88] - 新鲜红肉占公司总销售额的22%，其中牛肉和猪肉的比例约为55:45，美国市场约占其中的三分之二，美国牛周期的影响对公司总收入的影响不到0.5%，且澳大利亚销售周期的恢复和其他蛋白质市场的改善将抵消牛周期的影响 [83][84] 问题5: 资本支出下调的原因 - 资本支出下调是由于供应限制导致项目执行时间推迟，并非公司战略或优先级的改变，公司仍计划将资本支出占销售额的比例从传统的4%提高到5% [90][91] 问题6: Liquibox交易带来的资本支出、折旧与摊销和利息费用情况，以及实现收入协同效应的时间线和相关投资考虑 - Liquibox的资本支出一直稳定在收入的3%，公司已将其纳入未来模型，实现增长协同效应的时间线将参考自动化包装系统的经验，成本协同效应计划在3年内实现，且有机会加速 [94][95][96] 问题7: 第四季度食品和防护业务的销量预期，以及与10月趋势的关联 - 第四季度，公司预计防护业务销量将下降中两位数，食品业务相对稳定，可能实现低个位数增长，总体销量预计下降中个位数，但价格实现将带来有利影响 [102][103][104] 问题8: 防护业务在不同地区的市场情况 - APAC地区受PC出货量减少和中国零疫情政策影响；EMEA地区电子商务领域下降20%以上；美洲市场也有所下降，但程度相对较小 [107][108][109] 问题9: Liquibox的历史利润率情况，以及公司对其近期业务历史和获得监管批准的预期 - Liquibox自2014年以来利润率呈稳步上升趋势，主要得益于定价策略和生产效率的提高，如2020年收购Maverick和DS Smith塑料业务后的整合和协同效应 [115] - 公司认为Liquibox的业务质量较高，对获得监管批准有信心 [113] 问题10: 今年自由现金流减少5000万美元的原因，Liquibox的债务成本和利率类型，以及Liquibox的地理收入分布和市场份额 - 自由现金流减少主要是由于营运资金的变化，包括原材料通胀导致的库存增加和防护业务的逆风 [123] - 收购Liquibox的融资方式包括10亿美元的过桥贷款和现金，平均利率约为6.5%，是浮动利率和固定利率的混合 [126] - Liquibox约76%的销售额来自美洲，13%来自EMEA，11%来自APAC，与公司的全球布局有很好的重叠 [127] 问题11: 食品业务中因双重采购导致的3%销量损失能否快速恢复，以及如何在夺回市场份额的同时保护盈利能力 - 公司认为食品业务的销量损失是由于供应短缺而非产品竞争力问题，因此有信心快速恢复市场份额，这与自动化和可持续发展战略密切相关，且公司已经对产品进行了重新设计和优化 [130][131] 问题12: 电子商务放缓对公司邮件业务的影响，以及公司应对防护业务中电子商务疲软的具体措施 - 公司邮件业务的下滑部分是由于市场对纸质产品的需求增加，公司正在开发纸质气泡邮件产品，并计划在未来12个月内将产量从100万增加到1000万，以夺回超过1亿封邮件的市场份额 [134][135] 问题13: SEE运营模型中2025年EBITDA达到15亿美元的增长轨迹，以及2023年增长是否主要来自收购 - 2023 - 2025年的增长预计包括Liquibox的贡献和协同效应，以及每年7% - 9%的EBITDA增长，2023年的增长部分来自收购，但公司也将通过有机增长和运营杠杆实现增长 [138][139][140] 问题14: 收购Liquibox是否会使公司退出其他交易市场 - 公司表示收购Liquibox后，短期内将优先偿还债务以降低杠杆率，但公司仍在寻找其他符合财务审慎原则的交易机会，未来业务的现金生成能力将支持公司继续参与市场 [146][147]