财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收47.4亿美元，较2020年增加近10亿美元；每股收益7.08美元，增长55%；有形普通股权益回报率达34% [7] - 2021年第四季度净收入超13亿美元，同比增长23%；税前利润率26%；非GAAP每股收益2.23美元，同比增长34%；季度有形普通股权益年化回报率近37% [13] - 2021年资本增加约10亿美元，贷款组合增长近50%，支付普通股和优先股股息约1亿美元，回购1.73亿美元普通股 [8] - 2022年银行净利息收入预计在6.5 - 7.5亿美元，预计资产负债表增长40 - 60亿美元，银行净息差在240 - 270个基点 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 全球财富管理业务 - 第四季度收入6.74亿美元，同比增长17%；全年收入26亿美元，增长19% [17] - 资产管理收入环比增长2%，年末收费资产达1620亿美元，全年客户资产达4360亿美元，季度年化新增资产增长率7% [17][18] - 第四季度新增34名顾问，过去12个月总产出1600万美元，2021年新增超121名顾问 [19][20] - 2015年交易收入占全球财富管理业务的51%，如今降至32% [21] - 贷款季度环比增加30亿美元，增长23%，同比增长92%，推动净利息收入环比增长7% [22] 机构业务 - 第四季度净收入创纪录达6.33亿美元，环比和同比均增长29%；全年收入创纪录达22亿美元，增长36% [23] - 咨询业务连续三个季度创纪录，第四季度达3.11亿美元，环比增长49%；全年收入8.56亿美元，是2020年的两倍 [23][28] - 资本募集业务收入1.55亿美元，较去年略有增长；交易收入第四季度达1.61亿美元，环比增长30%，全年达6.16亿美元 [23] - 机构业务税前利润率为28%，全年为26%，同比提高550个基点 [24] - 股票业务2021年收入6.89亿美元，增长22%，第四季度收入1.57亿美元；固定收益业务全年收入5.88亿美元，略高于2020年，第四季度收入1.6亿美元，为历史第二高 [24] 投资银行业务 - 全年收入增长64%，第四季度收入增长41% [27] - 咨询业务全年收入8.56亿美元，是2020年的两倍，较2019年的纪录增长超90%；第四季度收入3.11亿美元，超此前纪录近50% [28] - 股权承销业务全年收入4.76亿美元，创历史新高，2021年在所有股权和股权关联产品承销商中排名第五，簿记行中排名第11 [29] - 固定收益承销业务连续三个季度创纪录，第四季度收入6700万美元，环比增长11%；市政金融业务表现出色，全年交易市场份额提高130个基点至13.2% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球财富管理业务通过积极招聘创业型顾问，结合强大的产品和技术平台，提升咨询模式，未来将利用前沿技术和咨询驱动模式增强增长前景 [55][56] - 机构业务持续拓展能力，与客户建立信任关系，通过选择性招聘和收购，进入能利用现有基础设施的垂直领域和产品，提高与客户的相关性 [56] - 银行是公司业务的重要组成部分，将利用财富管理和企业客户的现金余额，为客户提供贷款产品，未来将在控制风险的前提下继续增长 [57][58] - 公司以客户为中心，通过优质服务和领先技术帮助客户实现目标，持续在人员、产品和地域方面投资，增强客户信任和相关性 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业绩出色，连续26年实现创纪录营收，连续五年实现创纪录每股收益，主要得益于对人员、产品和技术的历史投资，以及有机增长和战略收购 [5] - 预计2022年美联储至少加息三次，第一季度市场将出现回调，随后市场将改善，标普500指数同比将实现中高个位数增长 [62] - 2022年净收入预计在49 - 52亿美元，主要驱动因素包括贷款增长、招聘管道、客户资产增加和强大的投资银行管道 [64] - 交易收入预计相对平稳，资产管理收入将增加，投资银行收入可能略有下降，公共金融业务收入预计相对平稳 [65] - 公司对2022年业务持乐观态度，将继续通过能产生最佳风险调整回报的策略部署资本，推动业务增长 [75] 其他重要信息 - 公司部分数据采用非GAAP基础呈现，相关GAAP与非GAAP的调整可参考新闻稿 [3] - 2022年公司董事会批准将年度普通股股息从每股0.6美元提高至1.2美元 [10] - 第四季度净利息收入1.38亿美元，环比增长5%，全年净利息收入5.03亿美元，高于指引 [37][38] - 第四季度末净贷款总额167亿美元，较上季度增加约32亿美元，主要由商业渠道增长驱动 [41] - 第四季度投资组合减少1亿美元，主要因机构抵押贷款支持证券持有量下降 [43] - 第四季度贷款损失拨备费用410万美元，贷款拨备与总贷款比率降至75个基点，不良资产和不良贷款总计7个基点 [44] - 风险加权和杠杆资本比率分别降至18.7%和11.7%，主要因银行贷款大幅增长、股票回购计划和收购Vining Sparks的影响 [46] - 第四季度税前利润率同比提高190个基点至近26%，薪酬与收入比率降至57.5%，全年薪酬比率为59%，同比下降90个基点 [50] - 非薪酬运营费用（不包括信贷损失拨备和投资银行交易相关费用）约2.03亿美元，占净收入的15.5% [51] - 第四季度非GAAP税后调整总计1300万美元，即每股0.11美元，有效税率为18%，低于全年指引 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司资本管理优先事项是什么，在股价大幅折价的情况下，回购股票的意愿是否改变 - 公司将根据能驱动最高回报的方式部署资本，会考虑股票回购、收购、银行增长和股息支付等方式，目前不会明确具体的资本部署计划 [82][83] 问题2：2022年展望指导的假设是什么，如何应对通胀压力，机构业务和财富管理业务的通胀趋势有何不同 - 基本假设是美联储从3月开始至少加息三次，标普500指数全年将实现中高个位数增长 [85] - 公司采用高度可变的薪酬模式，薪酬随收入增减而变化，能在一定程度上吸收通胀压力，净利息收入的增加也有助于降低薪酬比率 [86][87] 问题3：在银行增长指引下，预计将多少70亿美元的客户现金余额转入Stifel银行，在利率环境改善的情况下，加速转入的意愿如何 - 公司将根据需要进行资金划转，客户和企业的现金余额会随着公司发展和招聘而增加，不会成为银行增长的限制因素，且货币基金中还有50 - 60亿美元的现金可提供额外流动性 [91][92] 问题4：如果市场波动持续，投资银行业务前景是否有下行风险，交易收入持平的情况下，其他抵消因素是什么 - 公司的指导较为保守，收入增长主要由资产管理和净利息收入支撑，投资银行业务受市场条件影响较大，难以预测，但公司多元化的业务模式能在一定程度上平衡风险 [101][103] - Vining Sparks的加入可能会受到行业贷款增加对交易收入的影响，但如果市场情况向好，利率业务将有所提升 [102] 问题5：金融顾问招聘的背景如何，利率上升是否会对招聘套餐产生新的竞争压力 - 招聘情况受市场事件和交易流量影响，但公司的招聘管道非常强劲，独立顾问业务刚刚起步，前景乐观 [106] - 利率上升可能会对一些交易的净现值产生影响，但总体而言，公司在招聘方面仍具有优势，独立顾问还能带来贷款和余额 [107] 问题6：如何看待潜在的交易环境，市场调整是否会带来收购机会 - 公司在困难市场中更活跃于收购，若市场出现调整，公司有能力利用机会，但目前未看到重大下行趋势 [115] - 目前公司更倾向于自行发展贷款业务，因为能获得更高的风险调整回报 [116] 问题7：Vining Sparks本季度的贡献如何，如何看待其与Stifel业务的未来前景 - Vining Sparks与Stifel的利率平台非常契合，其表现符合预期，为公司带来了新的客户群体和能力，将对整体平台产生增值作用 [119][120] - 整合工作接近完成，未来双方将作为一个业务共同发展，具有很大的增长潜力 [122] 问题8：全球财富业务7%的新增资产增长率是否可持续，是否会转化为类似的有机收入增长 - 公司认为5% - 6%的资产增长是一个较好的衡量标准，新增资产增长与收入并非直接相关，因为存在业务组合的变化 [126] - 公司的目标是实现1万亿美元的客户资产，将通过有机增长、获取新客户和招聘来实现 [126] 问题9：机构业务中基金配售业务的收入贡献规模如何 - 公司未在本次电话会议中披露基金配售业务的收入，该业务与其他业务相互关联，是机构业务成功的重要组成部分 [130][131]