财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度非GAAP完全摊薄运营每股收益为0.84美元，年化运营股本回报率为9.4% [14] - 三项与COVID - 19承保相关项目使运营收入减少1930万美元（每股0.32美元），年化运营股本回报率降低3.6个百分点，净保费收入减少11%，基础综合比率提高3.5个百分点 [36] - 一季度税后净非暂时性减值为2500万美元 [19] - 一季度债务投资税后收入4500万美元，较上一季度增长10% [57] - 固定收益投资组合本季度整体税后收益率为2.7%，本季度3.2亿美元固定收益购买的平均新资金收益率税后为2.5% [58] - GAAP股权为21亿美元，较去年年底下降4.5% [58] 各条业务线数据和关键指标变化 标准商业险业务线 - 净保费收入下降5%，若不考虑7500万美元的返还保费应计额，保费增长为9%，新业务增长为6%，续保纯价格上涨至4% [51] - 综合比率为96.7%，基础综合比率为94.6%，巨灾损失占4个百分点，工人赔偿险中有利的上一年度伤亡准备金发展帮助降低1.9个百分点，COVID - 19费用对该业务线综合比率产生3.9个百分点的负面影响 [51] 个人险业务线 - 净保费收入下降2%，续保纯价格平均上涨3.7%，续保率保持在83%，新业务下降4% [52] - 综合比率为99.5%，其中巨灾损失占15.7个百分点，无伤亡主要事故年度准备金发展，基础综合比率为83.8%，COVID - 19费用对个人险业务线综合比率产生2.2个百分点的负面影响 [52] E&S业务线 - 净保费收入增长8%，续保纯价格平均上涨3.9% [53] - 综合比率为93.5%，其中巨灾损失占0.8个百分点，无伤亡主要事故年度准备金发展，基础综合比率为92.7%，COVID - 19费用对该业务线综合比率产生2个百分点的负面影响 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度商业险续保纯价格为4%，4月商业险续保纯价格平均上涨4%，整体保费增长保持在7% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续与保单持有人和分销合作伙伴逐案合作，评估其风险敞口和业务状况变化，并通过保费返还、免除未付款取消等救济措施帮助他们 [21] - 公司将继续利用复杂的建模和承保工具，在极其精细的基础上评估风险，并为承担的风险设定适当的价格，同时保持承保纪律 [24] - 鉴于较低的估值，公司预计今年将根据市场情况适度增加对风险资产的配置 [56] - 公司已制定费用管理计划，以应对费用比率上升的压力 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是前所未有的时期，COVID - 19疫情对全球无数人的生活产生影响，导致劳动力转移和金融市场大幅波动，但公司进入这一不稳定环境时处于94年历史上最强的财务状况，有能力应对当前的动荡时期 [9][10] - 公司预计未来几个季度保费增长将面临压力，表现为返还审计保费调整和新业务平均保单规模降低，但预计续保率将保持强劲并可能提高 [22] - 行业投资组合回报因股市下跌和低利率环境面临下行压力，保险公司需努力提高承保业绩以弥补预期投资回报的下降 [32] - 公司对自身实力和定位充满信心，将继续追求成为行业领导者的目标，为股东创造卓越回报 [64][66] 其他重要信息 - 公司为缓解保单持有人的财务负担，采取了提供个性化付款灵活性、暂停保单取消、滞纳金通知和滞纳金或恢复费用等措施，部分州提供长达90天的延期付款且不取消保单的服务 [12] - 公司推出一项计划，对4月和5月个人和商业汽车类别的月度保费给予15%的信贷，约2000万美元，该保费信贷将在第二季度记录为其他保险费用 [13] - 公司在3月采取了一系列措施加强资产负债表和流动性状况，包括短期借款3.02亿美元，预计在未来几个季度或市场正常化、监管和经济不确定性降低时偿还 [19] - 公司修订了2020年全年指引，GAAP综合比率（不包括巨灾损失）在92% - 93%之间，巨灾损失在综合比率中占4.5个百分点，税后净投资收入约为1.6亿美元，整体有效税率约为18.5%，摊薄加权平均股数为6050万股 [60][61][62][63] 问答环节所有提问和回答 问题1: 病毒对工人赔偿险盈利能力的影响（除了收入压力） - 由于居家令和许多非必要企业关闭，新报告的索赔减少，整体索赔频率降低，但预计会有一些可赔偿的索赔，主要来自一线急救人员和与COVID - 19阳性患者有接触的医疗专业人员，但目前在公司投资组合中尚未体现 [72] - 工人赔偿险业务过去几年收入持平或略有下降，主要受定价压力影响，虽然基础损失比率有显著改善，但定价压力和风险敞口减少将对未来盈利能力产生影响 [74] 问题2: 拒绝商业中断索赔时，是否会产生法律辩护准备金？如果商业中断损失不如最初预期广泛，商业财产意外险定价能否继续加速？ - 已经出现一些与商业中断保险相关的诉讼，大部分诉讼集中在不包含病毒排除条款的保单上，公司95%的保单包含病毒排除条款，预计会有更多诉讼，这将影响损失调整费用，但经济衰退也会使整体索赔频率下降 [76][77] - 4月定价保持在4%且续保率很高，表明定价处于合理水平，行业整体盈利能力在危机前仍需提高，低投资回报环境将给承保结果带来更大压力，预计定价将保持过去几个季度的上升趋势 [78][79][80] 问题3: 对扩大一线急救人员和医疗专业人员以外的其他一线必要工人可赔偿性推定立法的看法 - 公司不反对将推定扩大到与COVID - 19患者密切接触的一线急救人员和医疗专业人员，因为无论是否有推定，这些伤害通常会被视为可赔偿的，且此类索赔频率和严重程度较低 [84][85] - 认为将推定扩大到所有必要员工是危险的，因为并非所有必要员工都与公众互动产生风险敞口，一些州推行的广泛推定可能会给行业带来问题，而针对与公众互动的必要员工的狭窄推定是合理的 [88][89] 问题4: 商业汽车险和个人汽车险在索赔频率和严重程度趋势上的比较 - 目前谈论严重程度趋势还为时过早，因为数据仅有几周，严重程度趋势需要更长时间才能显现 [90] - 从索赔频率来看，个人汽车险和商业汽车险都有所下降，商业汽车险的下降幅度略小于个人汽车险，因为仍有很多承包商和其他商用车辆在路上行驶，道路上的交通流量和拥堵情况可能对索赔频率产生有利影响 [90][91][92]