财务数据和关键指标变化 - 2020年前九个月，公司管理资产（AUM）增长76%，达到163亿美元，较6月30日增加24亿美元（17%），较2019年12月31日增加70亿美元 [9][16] - 调整后基础EBITDA本季度为1200万美元，较上一时期增加440万美元（58%），年初至今为2940万美元，增加790万美元（36%） [17] - 公司董事会批准将季度股息提高8.7%，立即生效 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 实物信托业务 - 今年以来销售额达23亿美元，推动AUM增长 [10] - 自季度末以来资金流入情况良好，10月约1亿美元，11月截至目前达9700万美元，该类别在一段时间内净流入近7亿美元 [25][26] 管理股票业务 - 多数基金今年涨幅在25% - 50%，近期接近30% - 60% [28] - 年化赎回率从年初的22.5%降至约13.9% [30] 贷款业务 - LF2已部署超3亿美元，还有4亿美元处于后期机会阶段 [36] - 目前私人策略总AUM超9亿美元，有大量未提取承诺 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，黄金表现良好，8月初突破每盎司2000美元创历史新高，随后有所回落，较峰值下跌约9%，白银同期下跌约14% [7][20] - 2020年前九个月，黄金跑赢所有主要资产类别 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为政府债务已过明斯基时刻，市场进入新阶段，黄金在金融投资组合中作用愈发重要，将持续探索推出互补产品和新的交易所上市策略，关注该领域私募股权投资 [38][42] - 计划在2021年开展新的募资工作，继续拓展流媒体和特许权使用费策略 [37] - 通过分销合作伙伴关系扩大全球影响力，充分利用品牌和人才优势 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期市场关注额外刺激措施及其对利率和股市的影响，长期推动贵金属价格创新高的趋势不变，预计黄金积极趋势将延续至2021年 [8][9] - 拜登当选总统将支持贵金属市场，加速美国零售买家回归 [24] - 尽管金银价格回调，但产品销售势头未减，机构投资者开始转向贵金属领域 [20][23] - 管理股票业务基本面强劲，估值有吸引力，有望吸引新资金流入 [28][29] 其他重要信息 - 公司被纳入标准普尔/多伦多证券交易所综合指数和TSX30指数 [13] - 扩大市场发售范围，包括在多伦多证券交易所上市的加元版金条信托，已开始筹集资金 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: Q4目前AUM和净资金流入情况及是否为合并基础 - Q4目前AUM约3亿美元，净资金流入约1.97亿美元，仅指交易所上市产品 [46][47] 问题2: 合并层面情况如何 - 管理股票业务净赎回趋于平稳，7 - 10月分别为 - 3800万、 - 2200万、 + 1600万、 - 800万美元，预计11月略为正；机构对股票单独账户咨询增多，有望推动该业务销售转正 [48][49][50] 问题3: 公司EBITDA中薪酬项目情况及Q4和2021年预期 - 目前薪酬水平不能作为Q4参考，可变风险薪酬占比自2018年以来增大，主要因业绩触发因素超预期；此外还包括支持收购和投资的新增人员薪酬及人员职责调整；难以确定未来合理水平，Q4不一定与当前相当 [53][54][56] 问题4: 按九个月薪酬900万美元年化到1200万美元是否合理 - 该数字包含年度激励部分，若第四季度运营指标变化，该数字也会大幅变动，难以简单外推 [59] 问题5: 贷款业务AUM近几个季度持平原因及2021年资本部署情况 - 业务复杂，承诺部分有的计为AUM，资本部署均计为AUM；整体资本部署呈上升趋势，有望管理超10亿美元资本，加上流媒体业务目标达15亿美元 [62][63] 问题6: 达到15亿美元目标的时间框架 - 流媒体业务目标为5亿美元，目前已部署约7000万美元，计划一年内达到至少一半，再用一年达到全部目标 [65] 问题7: 经纪业务Q4活动是否持续强劲及明年预期 - 经纪业务难以预测，目前活动水平持续强劲；美国经纪业务正将管理资产从管理下资产转为管理资产，以平滑收入，未来有可预测现金流和交易收入潜力 [67][68] 问题8: 综合EBITDA利润率及薪酬对其影响和未来展望 - 企业整体利润率约47%，认为该水平可作为最低预期，未来有望维持在40%以上，甚至可能更高 [73][74][75] 问题9: 疫苗宣布后市场情绪变化是否影响资金流入及贵金属市场强度 - 从公司角度看，投资者对黄金兴趣未减，黄金作为保险资产被更多人接受，仍处于早期采用阶段；在北美，黄金正从边缘资产向主流资产转变，股票业务虽经历长期熊市后复苏，但投资者对其波动性仍有记忆，随着公司业绩展现，有望吸引更多投资 [76][77][78] 问题10: 粗略的业绩费用情况及贷款基金业绩费用实现时间 - 贷款基金LF I有一笔大额贷款，若失去该贷款将立即支付业绩费用，若保留将持续获利，预计2021年初解决；LF II规模较大但仍在部署中，最早2022年实现 [85][86][87] 问题11: 是否能讨论业绩费用应计情况 - 加拿大IFRS会计规则与美国趋同，未实现的业绩费用或附带权益不能报告或披露，多数业务在财年末确认；管理股票业务中，除两个特殊情况基金外基本退出业绩费用业务，这两个基金表现良好，业绩费用将在第四季度末体现，但因是私人合伙制，难以提供更多信息 [88][89][91]