财务数据和关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司资产管理规模（AUM）为139亿美元，较3月31日增加32亿美元（29%），较12月31日增加46亿美元（50%） [14] - 截至2020年8月4日，AUM估计为170亿美元，较6月30日增加31亿美元（22%） [16] - 第二季度调整后基础EBITDA为920万美元，较上一时期增加220万美元（31%） [17] - 昨日公司宣布每股0.23美元的股息，将于2020年9月1日支付 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 交易所上市产品 - 7月销售额超过5亿美元，截至8月6日约为1.3亿美元 [22][23] - 实物黄金信托突破50亿美元，金银信托接近50亿美元，白银基金突破25亿美元 [23] 管理股票业务 - 多数基金上涨40% - 80%，旗舰黄金股票策略自3月低点以来上涨超过100% [25] 私人策略 - 第二只私人贷款基金已签署约3.65亿美元的贷款协议，已部署2.78亿美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年黄金上涨超过33%，近期突破2000美元关键水平并屡创新高，黄金生产商股票上涨超过50% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在销售覆盖方面增加投资，探索新的以矿业为导向的交易所上市产品，推进国际分销合作关系 [32] - 积极审查管理矿业投资领域的收购机会，持续考虑投资和技术专家的新想法 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济和债务状况将长期需要宽松货币政策，金融抑制、货币贬值和收益率曲线控制将强化黄金作为可靠价值储存手段的作用，为贵金属投资提供有利宏观环境 [34] - 公司有机会在贵金属领域成为更大的市场领导者，为客户和股东创造价值 [35] 其他重要信息 - 公司于5月完成股份合并，并于6月在纽约证券交易所开始交易，交易情况良好 [8][31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 交易所上市产品的资金流入主要来自哪里？ - 最初是传统零售白银买家，近期接力棒更多传递给家族办公室，美国注册投资顾问也开始增加黄金配置，大型财富管理机构和券商也表现出兴趣 [38] 问题2: 交易所上市产品平台的利润率上限和达到该上限所需的AUM水平是多少？ - 目前利润率基本稳定在77%，若保持当前增长速度，有望接近80% [44] 问题3: 能否详细说明新产品计划、并购计划和资本使用想法？ - 公司看到投资者对多种矿业商品的兴趣增加，有创新团队探索相关投资领域，但会在确保有广泛需求和合适规模后再推出新产品 [45] - 公司资产负债表状况良好，有未使用的信贷额度，会考虑小型并购机会，但目前不需要大规模资本部署 [46][47] 问题4: 贷款基金的业绩结构如何运作，如何对业绩费用进行建模？ - 可以从MD&A中的管理费细分开始，结合披露的AUM数据进行计算 [49] 问题5: 贷款基金目前的回报情况如何？ - 由于处于追回期，根据IFRS和美国GAAP规定，无法披露具体业绩数据，但贷款基金表现良好，预计最终会有不错的回报 [51] 问题6: 如何实现贵金属股票基金的快速资金流入？ - 市场情况与过去周期类似，只是节奏加快，实物黄金率先复苏，白银随后追赶，股票最终会因基本面因素吸引投资者 [52] - 矿业公司成本下降、产品价格上涨，盈利表现良好，市场供需问题也将推动价格上涨，可能会有回调吸引投资者 [53][54] 问题7: 贵金属股票基金的销售是否会因投资者更易投资实物商品和ETF而不如以往周期？ - 公司也有ETF产品，且基于因子的ETF具有长期优势，即使投资者购买股票的方式改变，公司的产品组合也能应对，还会考虑推出新的产品形式 [56] 问题8: 投资者是将金银视为资本保值对冲工具还是有大幅估值上涨空间？ - 公司向投资者介绍实物产品是低成本的可行选择，作为固定收益的替代品；股票则作为股票投资组合的战术机会，但尚未达到预期的热度 [59] 问题9: 目前的费用水平是否合理，增加销售和分销投资是否会增加费用？ - SG&A费用季度合理运行区间约为300 - 350万美元 [61] - 薪酬方面，长期激励计划（LTIP）费用将逐渐下降，年度激励支付（AIP）可能会随着业绩增长而增加，工资约为525万美元，是合理的运行水平 [62][63] 问题10: 管理费率是否呈下降趋势？ - 大部分AUM流入交易所上市产品平台，该平台管理费率相对较低，但运营利润率显著高于其他基金类别，对运营收益的杠杆作用更大 [67][68][69]