财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后摊薄每股收益为3.40美元，较上一年创纪录的水平增长11%；第四季度调整后摊薄每股收益为0.79美元，较去年同期的0.60美元增长34% [7][9][20] - 2021年全年净销售额为56.8亿美元，较上一年增加7.552亿美元，增幅为15.3%；第四季度净销售额为14.4亿美元，较上一年增加2.127亿美元 [14][20] - 2021年全年调整后息税前利润为5.987亿美元，较上一年的5.512亿美元有所增加；第四季度调整后息税前利润为1.333亿美元，较上一年增加1920万美元 [15][21] - 2021年全年自由现金流为4.66亿美元，较上一年的3.84亿美元有显著增加；预计2022年自由现金流约为3.5亿美元 [13][11] - 预计2022年调整后摊薄每股收益在3.80 - 4.00美元之间，中点较2021年创纪录的业绩增长15%；第一季度调整后摊薄每股收益预计在0.70 - 0.80美元之间 [10][22][25] 各条业务线数据和关键指标变化 分配和特种封盖业务 - 2021年全年调整后部门收入增加3590万美元至2.695亿美元，主要得益于近期收购、销量增长、产品组合改善等，但受到树脂成本滞后传导、劳动力和供应链挑战等不利影响 [16] - 第四季度销量增长15%，有机销量增长8.5%；预计2022年有机销量增长4% [31][32] 金属容器业务 - 2021年全年调整后部门收入为2.636亿美元，较上一年增加710万美元，增幅为2.8%，得益于销量增长、养老金收入增加等，但受到运营效率低下、劳动力和供应挑战等负面影响 [18] - 第四季度销量增长3%；预计2022年食品罐销量将下降4% - 5% [31][32] 定制容器业务 - 2021年全年调整后部门收入增加450万美元，增幅为5%，至9270万美元，主要得益于强劲的运营表现、成本控制和较低的SG&A成本，但销量较上一年创纪录的疫情期间销量下降约10% [19] - 第四季度销量下降12%；预计2022年销量增长2% - 3% [31][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了Gateway、Unicep和Easytech的战略收购，并正在推进整合工作，以促进业务增长 [10][13] - 公司将继续投资于核心客户和战略市场，如分配和特种封盖业务的香水和美容、扁平帽业务，金属容器业务的宠物食品投资，以及定制容器业务的新业务投资 [60][61] - 公司认为食品罐业务表现良好，能产生大量自由现金流，但公开市场可能尚未完全认识到其价值 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年应对了疫情的持续复杂性、前所未有的通货膨胀和供应链中断等挑战，员工表现出强大的实力和承诺，公司实现了重要的里程碑，为2022年的进一步增长做好了准备 [6][9] - 2022年，公司各业务部门有望受益于收购、市场复苏、运营效率提高等因素，但也面临着原材料价格上涨、劳动力和供应链挑战、利息费用增加、税收政策变化等风险 [22][23][24] 其他重要信息 - 公司预计2022年资本支出约为2.8亿美元，高于2021年的2.32亿美元，主要用于核心客户的增长机会和近期收购的影响 [25] - 公司预计2022年利息费用将增加，主要由于近期收购导致平均未偿还借款增加和加权平均利率上升；预计税率约为25%，高于2021年的23% [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否提供第四季度各业务部门的销量数据（不包括收购影响），以及2022年销量展望（不包括收购）？对定制容器和分配和特种封盖业务在疫情后去库存和其他逆风情况下的增长有多大信心？ - 第四季度，分配和特种封盖业务销量增长15%，有机销量增长8.5%；金属容器业务销量增长3%；定制容器业务销量下降12% [31] - 2022年，分配和特种封盖业务预计有机销量增长4%；金属容器业务食品罐销量预计下降4% - 5%；定制容器业务预计销量增长2% - 3% [32][33] - 公司对分配和特种封盖业务的增长有信心，因为食品和饮料业务稳定增长，香水和美容市场已完全恢复，卫生和家庭清洁产品销量也在正常化 [34][35][36] - 对于定制容器业务，公司认为随着疫情相关需求的回落，公司可以将释放的产能以更有利的利润率出售，并且公司在市场上持续获得新的商业奖项 [37] 问题2: 请解释2022年每股收益增长0.50美元的预期，包括养老金收入、价格成本、收购增值、运营表现等因素，以及第一季度指导与全年指导差异的原因？ - 收购预计带来0.10 - 0.12美元的增值；价格成本方面，树脂成本约为2500万美元，已通过提价抵消约1500万美元，预计明年继续恢复；养老金收入预计同比减少约500万美元 [42][43] - 第一季度同比下降主要是由于去年同期疫情驱动的高销量，预计2022年将恢复正常 [45] 问题3: 如何看待金属容器业务的市场价值，以及2022年指导中隐含的EBITDA、折旧与摊销、利息等数据？ - 公司认为食品罐业务表现良好，能产生大量自由现金流，但公开市场可能尚未完全认识到其价值；2022年食品罐业务销量将恢复正常，预计较疫情前增长超过10% [49][50] - 关于EBITDA、折旧与摊销、利息等数据，公司表示EBITDA预计同比增长3500 - 4000万美元，主要得益于收购；利息费用将增加，主要由于收购和利率上升；折旧与摊销数据需后续提供 [51][79] 问题4: 公司对核心客户的增长投资在哪些领域，对2022年资本支出有何影响？2022年自由现金流指导较上季度预期降低的原因，以及2023年自由现金流是否会显著提升？ - 增长投资领域包括分配和特种封盖业务的香水和美容、扁平帽业务，金属容器业务的宠物食品投资，以及定制容器业务的新业务投资；2022年资本支出预计同比增加约5000万美元 [60][61][63] - 2022年自由现金流指导降低主要是由于2021年的提前采购和一次性税收优惠不再重复，以及2022年的营运资金逆风、资本支出增加和现金税增加；预计2023年自由现金流将恢复到4 - 4.2亿美元的正常水平 [64][65] 问题5: 2022年马口铁成本涨幅及对消费者行为的影响，以及渠道库存情况？ - 马口铁成本较之前大致翻倍，公司与长期合同客户有成本转嫁机制，但市场面临压力；目前尚未看到成本上涨对消费者行为的影响，预计4月第一季度业绩公布时会有相关数据 [68][70] - 渠道库存方面，2021年由于疫情导致的库存泡沫在第四季度开始向消费者转移，目前公司认为库存调整周期已接近尾声，2022年初销量将恢复正常 [71] 问题6: 如何看待食品容器和封盖业务的未来增长，以及公司整体投资组合的增长情况？2023年资本分配的优先事项是资本回报还是去杠杆化？ - 金属容器业务中，宠物食品市场持续增长，预计业务将恢复到比疫情前高10%的正常水平，未来增长轨迹将保持在正负1%左右；封盖业务预计2022年有机增长4%，也是长期增长目标 [75][76][77] - 公司认为EBITDA预计同比增长3500 - 4000万美元，主要得益于收购和运营效率提升；公司将优先考虑在市场和客户支持方面进行资本部署，如果没有合适的收购机会，资本回报也是可能的选择 [79][82] 问题7: 能否详细说明分配业务的库存管理问题，包括第四季度的EBIT影响、第一季度的遗留影响以及原因？食品服务业务在金属容器业务中的表现与疫情前相比如何？ - 分配和特种封盖业务以及定制容器业务在2021年经历了库存调整，主要是由于疫情期间客户订单需求大幅增加，而随着CDC指导的更新，相关产品需求下降，库存需要清理；目前公司认为库存调整周期已接近尾声 [86] - 金属容器业务中的食品服务业务在第四季度有所恢复，虽然尚未完全恢复到疫情前水平，但预计2022年将恢复正常 [87] 问题8: 公司是否有信心通过成本转嫁保护食品罐业务的利润，客户对成本转嫁的需求和市场需求的看法如何？ - 公司有信心通过合同中的成本转嫁机制保护食品罐业务的利润，但高通胀会对利润率产生影响；公司认为客户也需要将成本转嫁给消费者，目前大家都对成本转嫁持谨慎态度，但认为这是必要的 [91][92][95] 问题9: 供应链方面，奥密克戎对劳动力的影响，金属容器业务的钢铁供应问题是否解决，以及供应链整体情况的变化？金属容器业务2022年盈利增长的驱动因素是什么？ - 奥密克戎导致公司员工隔离和阳性率上升，但员工大多无症状且能更快返回工作岗位，对运营的干扰较小；金属容器业务的钢铁供应在第四季度有所改善，按时交付率从年初的25% - 30%提高到年底的60% - 70%，预计2022年第一季度将达到80%以上 [98][100] - 金属容器业务2022年盈利增长的驱动因素包括库存重建和运营效率的恢复，公司将通过调整运营网络来提高效率 [102][103] 问题10: 考虑到供应链和物流情况，公司如何看待库存水平的变化，包括成品和原材料？关于现金税，公司此前预计从Gateway和Unicep获得约1.25亿美元的税收优惠，为何2500万美元的现金税优惠今年不再重复，Unicep是否还有其他现金税优惠？ - 公司认为库存管理主要由客户和零售环节负责，预计整个行业的库存会有所重建，但由于通胀环境，不太可能恢复到疫情前水平 [109][110] - 2500万美元的现金税优惠是一次性的，不会重复，但Unicep的税收优惠将在多年内逐步体现 [111] 问题11: 第四季度分配业务有机销量增长8.5%的原因是什么？树脂价格在第四季度下降，定制容器业务是否有需求推迟的情况，以及2022年初的情况如何？ - 第四季度分配和特种封盖业务有机销量增长8.5%，主要得益于香水和美容、饮料和食品四个关键市场的强劲表现 [117] - 树脂价格在第四季度末下降，对公司的成本降低影响较小，且未观察到客户因树脂价格下降而推迟订单；2022年上半年公司将转嫁2021年的成本通胀，下半年如果树脂价格按预期下降，客户将获得成本缓解 [118] 问题12: 公司在指导中是否假设到年底劳动力和供应链问题完全正常化，以及这对每股收益的影响有多大？金属容器业务的产品组合效益是否有滞后，何时开始显现？ - 公司认为2022年的运营改善包括劳动力和供应链问题导致的运营效率低下的缓解，但没有具体的美元价值；产品组合效益方面，预计第一季度由于销售更多小罐产品，组合效益将不利，随着市场销量恢复正常，产品组合将逐渐改善 [123][125]