财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度调整后摊薄每股收益为1.02美元,公司将2021年调整后每股收益区间从3.30 - 3.45美元收紧至3.30 - 3.40美元,中点较上年纪录增长9.5% [11][15] - 2021年第三季度净销售额为16.5亿美元,增加1.626亿美元,增幅10.9% [19] - 2021年第三季度调整后息税前收入为1.752亿美元,2020年为1.772亿美元 [20] - 公司将2021年自由现金流预期从约4亿美元提高至约4.5亿美元 [16][25] - 预计2021年第四季度调整后收益在每股0.69 - 0.79美元之间,区间中点较上年同期增长23% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 分配和特种封盖业务 - 2021年第三季度调整后部门收入降至6140万美元,减少360万美元,主要因树脂成本滞后转嫁、产品销售组合不利及劳动力和供应链挑战成本上升等因素 [21] - 该业务在美容、香水、食品和饮料市场销量强劲,但成本上升影响利润 [12] 金属容器业务 - 2021年第三季度调整后部门收入为9610万美元,与上年基本持平,受益于单位销量约6%的增长和养老金收入增加,但运营效率低下、劳动力和供应挑战成本上升及小尺寸罐头销售组合影响利润 [22] - 该业务销量创公司历史新高,主要受宠物食品市场季节性蔬菜需求推动 [12] 定制容器业务 - 2021年第三季度调整后部门收入增至2280万美元,增加80万美元,得益于强劲的运营表现和成本控制,但销量较上年纪录水平下降约14%,产品销售组合不利 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美容和香水市场复苏良好,分配和特种封盖业务在该市场的销量恢复到约70%,并有望在2022年继续恢复到历史水平 [74] - 食品罐头市场需求强劲,公司2021年食品罐头销量将创纪录,新消费者回购率高,家庭食品消费和餐厅消费均对业务有推动作用 [74][79][81] - 欧洲食品罐头业务方面,中部和东部地区的豌豆、玉米、意大利番茄、桃子等产品包装情况良好,符合预期 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成3项战略收购,2项在分配和特种封盖业务,1项在金属容器业务,旨在推动增长和成本领先 [7][13] - 公司将在2022年进行供应组合调整,奖励表现良好的供应商,以满足客户需求 [30] - 公司认为自身业务模式具有成本转嫁能力,在部分业务中可发挥定价权,为客户提供价格、服务和参与度的独特价值主张 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀、供应链和劳动力挑战,公司业务仍表现出色,第三季度业绩强劲 [7][9][11] - 市场需求预计保持强劲,但供应链和劳动力挑战预计持续到第四季度,可能延续至2022年 [15] - 公司预计2022年收益将显著增长,超过2021年增长率(不考虑近期收购影响) [17] 其他重要信息 - 公司近期收购总价约7.58亿美元,收购的EBITDA约7900万美元,Gateway和Unicep交易有1.25亿美元税收抵免 [31] - 预计收购在2021年第四季度有适度收益,约每股0.01美元,2022年将显著改善,约每股0.10 - 0.12美元 [33] - 2022年锡板采购价格预计上涨50% - 100%,公司已提前谈判并与部分供应商签约 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 钢铁供应链准时交货率及2022年是否有问题,以及收购的回报和增值情况 - 第三季度供应商表现有所改善,准时交货率在50%左右,公司能满足客户需求,2022年将进行供应组合调整,预计无供应中断问题 [30] - 收购总价约7.58亿美元,收购的EBITDA约7900万美元,Gateway和Unicep交易有1.25亿美元税收抵免,收购市盈率方面,Gateway为8.2%,Unicep为11.1%,Easytech低于3%,预计第四季度收购收益约每股0.01美元,2022年约每股0.10 - 0.12美元 [31][32][33] 问题2: 不考虑收购,2022年收益大幅增长的信心来源,以及各业务负面产品组合的原因 - 公司预计将在未来1 - 3个季度将树脂成本转嫁给客户,且供应链和劳动力挑战有改善迹象,2021年第三季度的特殊情况预计不会在2022年重现,因此对2022年业绩有信心 [35][36] - 分配和特种封盖业务负面组合是因去年健康和卫生产品销量激增,今年香水和美容市场复苏,手部消毒剂和硬表面清洁剂市场库存调整,以及食品和饮料市场持续强劲,平盖业务增长带来负面组合影响;金属容器业务是因宠物食品和小罐头增长导致产品组合不利;定制容器业务是因去年用于手部消毒剂的产品销量高、利润好,今年恢复正常水平,销量下降 [38][39][40] 问题3: 2022年各业务的销量预期,以及EBIT和线下增长的来源,收购后的杠杆情况及未来收购计划 - 分配和特种封盖业务预计有4% - 5%的长期增长率;金属容器业务预计销量持平或略有下降;定制容器业务预计有2% - 3%的增长 [44][45][46] - 预计树脂价格在第四季度下降,公司将转嫁成本,同时运营效率将逐步提高,目前无线下收益 [47][50] - 年底预计杠杆率达3.5倍,处于长期目标范围2.5 - 3.5倍的高端,近期重点是完成收购整合,也会关注其他机会 [52] 问题4: 并购市场是否变化,以及2022年资本支出的初步想法 - 收购符合公司战略和财务纪律,市场和内部观点无变化 [55] - 由于收购,2022年资本支出可能略有增加,但幅度不大 [57] 问题5: 锡板通胀情况,对消费者需求弹性和食品通胀的影响,以及客户库存操作的可能性,收购相关的资本投入情况 - 锡板采购价格预计上涨50% - 100%,公司已提前谈判并签约部分供应商,会将成本转嫁给客户,同时努力保障原材料供应,目前原材料供应紧张,客户和公司均无预购可能 [60][61] - Easytech收购可避免资本投入,Gateway和Unicep资本投入不大,整体资本支出略有增加但不显著 [64] 问题6: 收购业务的产品线和利润率情况,以及欧洲食品罐头业务现状和2022年展望 - Gateway主要是集成分配包装产品,利润率高是因产品功能性强且制造效率高,公司将利用其产能增长EBITDA;Unicep涉及医疗保健和诊断业务,有增长空间,利用其产能可提升利润率;Easytech主要是为欧洲客户提供成本和资本节约方案 [66][67] - 欧洲中部和东部食品罐头业务包装情况良好,意大利番茄和桃子包装表现不错,符合预期 [68] 问题7: 原材料通胀缓解情况,树脂价格2022年预期,各业务需求展望,以及是否有疫情需求提前拉动的影响 - 树脂价格在第三季度持续上涨,近几周有下降趋势,预计第四季度价格适度下降,2022年指数显示价格将下降,公司会转嫁成本 [71][72] - 美容和香水市场恢复到约70%,预计2022年继续恢复到历史水平;金属容器业务第三季度销量创纪录,无异常情况;定制容器业务已恢复到疫情前水平 [74][75][76] - 疫情需求提前拉动主要发生在去年,目前已过影响期 [74] 问题8: 食品罐头业务在高基数下仍有6%增长的原因,以及消费者在家和外出就餐的消费趋势 - 增长原因是疫情期间开拓了新消费者,回购率高,宠物食品持续增长,第三季度包装量增加,整体处于正常略高水平 [79] - 随着市场开放,餐厅消费增加,但由于部分员工远程工作,家庭食品消费较历史正常水平有所上升,对食品罐头业务有利 [81] 问题9: 供应链约束对订单模式的影响,是否有更高的积压订单和订单可见性,是否有本地化采购趋势,以及产能利用率和2022年生产计划、资本计划 - 订单量稳定,但因原材料供应不足,无法满足客户更多需求;公司主要在本地市场采购原材料和生产产品,受全球物流问题影响较小,有本地化采购机会 [84][85] - 2020年客户减少SKU,公司运营效率高;2021年SKU增加,运营效率略有下降;2022年生产计划将恢复正常模式 [87][88] 问题10: 金属容器业务劳动力加班情况是否缓解,招聘是否更困难,分配业务销量恢复情况 - 第四季度公司将安排设备维护和员工休息时间,劳动力供应有改善但未完全解决,预计2022年加班时间将恢复正常 [90][91][92] - 分配业务中手部消毒剂和硬表面清洁剂产品的库存调整接近尾声,销量将恢复正常,香水和美容市场恢复情况好于预期,已恢复到约70% [93] 问题11: 第四季度停机是否为提前安排,以及公司能否在成本转嫁基础上进一步提价,客户对供应保障的支付意愿 - 第四季度停机是因公司连续18个月高强度运营,需要进行设备维护和员工休息 [95] - 公司业务模式以成本转嫁为主,但在部分业务中可发挥定价权,为客户提供独特价值主张;有合同业务按合同执行,无合同业务有提价机会 [96][98]
Silgan (SLGN) - 2021 Q3 - Earnings Call Transcript