财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净投资收入为每股0.30美元，上一季度为每股0.35美元 [11] - 2022年6月30日，净资产价值为每股18.53美元，约三分之一的季度净资产价值下降是由于并购会计处理中的购买价格折扣所致，其余下降主要归因于投资组合按市值计价的未实现损失以及对三个借款人的减记 [11][12] - 2022年6月30日，公司资产净值为10.2亿美元，即每股18.53美元，而在与SLRC Investment Corp.合并完成前的2022年3月31日，为8.264亿美元，即每股19.56美元 [27] - 2022年6月30日，公司资产负债表上的投资组合公允价值约为20亿美元，涉及40个行业的127家投资组合公司，而2022年3月31日，公允价值为16.3亿美元，涉及33个行业的101家投资组合公司 [27] - 截至2022年6月30日，有三家投资组合公司的投资处于非应计状态，占投资组合成本的4%，公允价值的0.6% [28] - 截至2022年6月30日，公司未偿还债务约为10亿美元，净债务与股权的杠杆率为0.96倍 [28] - 2022年第二季度，总投资收入为4280万美元，而2022年第一季度为3300万美元；净费用为2250万美元，而2022年第一季度为1950万美元 [29] - 2022年第二季度，公司净估计收入为2030万美元，即每股平均0.37美元，而2022年第一季度为1350万美元，即每股平均0.32美元 [30] - 2022年第二季度，公司净实现和未实现损失总计3590万美元，而2022年第一季度为1200万美元 [30] - 2022年第二季度，公司运营导致的净资产净减少为1560万美元，即每股平均0.29美元，而2022年第一季度为净增加150万美元，即每股平均0.04美元 [31] - 2022年8月2日，董事会宣布每股0.13667美元的月度分红，将于2022年9月1日支付给2022年8月18日登记在册的股东；第二季度，公司进行了三次月度分红，总计每股0.41美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 现金流贷款业务 - 截至季度末，现金流投资组合为6.46亿美元，占总投资组合的近24%，投资于45家公司，季度末该投资组合的平均EBITDA为1.08亿美元，加权平均利息覆盖率为3.1倍 [37] - 本季度，新投资7200万美元，还款1000万美元，该现金流投资组合的加权平均收益率略高于8% [38] 资产抵押借贷（ABL）业务 - 截至季度末，资产抵押借贷业务总投资组合为8.57亿美元，占总投资组合的近32%，投资于176个借款人，该投资组合的加权平均资产收益率为10.4% [42] - 本季度，新发放近1亿美元的资产抵押新贷款，还款略高于5000万美元 [42] 设备金融业务 - 截至季度末，高级担保设备金融投资组合总计略低于9亿美元，占总投资组合的33%，投资于542个借款人，该投资组合的加权平均资产收益率略低于10% [46] - 本季度，新发放超过1亿美元的新贷款，还款9000万美元 [46] 生命科学金融业务 - 截至2022年6月30日，投资组合总计略低于3亿美元，包括14个借款人，超过96%的投资组合有超过12个月的现金储备，生命科学贷款占总投资组合的11%，但为本季度总投资收入贡献了25% [47] - 第二季度，生命科学团队承诺3600万美元的新投资，并发放了其中350万美元，还款和摊销总计4600万美元 [47] - 季度末，生命科学部门的未提取承诺额为1.38亿美元，其中4700万美元在本季度已发放，生命科学金融团队目前有强大的业务储备，预计将推动2022年剩余时间的生命科学业务增长 [48] - 季度末，该投资组合的加权平均收益率略低于10.5%，不包括额外的成功费用和认股权证，这些历史上对回报贡献显著 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 地缘政治事件、供应链问题、劳动力短缺以及美联储对加速通胀的激进反应，给全球股票和信贷市场带来了不确定性和波动性，经济担忧使银团贷款和高收益市场脱节，导致银行从杠杆贷款市场撤退 [15] - 2022年第二季度前承销的广泛银团贷款，其定价波动和深度交易折扣反映了信贷风险增加，而私人直接贷款交易仍在进行严格谈判，结构紧凑，并可进行深入的私募股权出售尽职调查 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对SUNS的收购，整合顺利，正努力实现协同效应和多元化优势，综合投资组合增长7亿美元至约27亿美元，包括五家专业金融公司，增加的规模使公司能够追求更多商业金融投资，包括平台收购和资产购买 [10][13] - 公司投资策略分为四类资产：针对中高端市场由赞助商支持的公司的现金流贷款、包括信用解决方案等业务的资产抵押借贷、针对生命科学公司的贷款、设备金融策略 [35] - 公司将继续专注于向防御性行业的投资组合公司发放第一留置权现金流贷款，并增加对专业金融资产的投资，以获得更严格的结构和更有吸引力的风险调整后回报 [49] - 公司计划通过与战略合作伙伴构建表外合资企业，优化低收益第一留置权高级担保现金流贷款的融资，预计年底前启用融资工具 [22] - 公司董事会授权了5000万美元的股票回购计划，计划实施10b - 5 - 1计划，以便在有吸引力的水平回购股票，降低整体资本成本 [23][24] - 公司通过合并SLR Capital Partners，将年度基础管理费从1.75%永久降低25个基点至1.5%，并消除了重复的行政费用 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济衰退可能临近且利率持续上升，中端市场私人信贷相对稳定且可能带来高回报，公司凭借防御性投资组合和保守的承销策略，成功度过了新冠疫情，相信合并后的业务不仅能够应对即将到来的经济挑战，还能利用更有吸引力的投资环境 [17][18] - 公司预计通过成本协同效应、优化专业金融公司、新投资更有吸引力的条款、5000万美元股票回购计划以及利率上升对投资组合收益率的影响，在几个季度内完全覆盖分红，这比去年12月合并宣布时的净投资收入预测有所加速 [52] - 如果利率再上升100个基点或200个基点，2022年6月30日的投资组合将分别产生每股0.08美元和0.18美元的年度化增量净投资收入 [53] 其他重要信息 - 今日的电话会议和网络直播正在录制，属于SLR Investment Corp.所有，禁止任何形式的未经授权广播，会议在公司网站slrinvestmentcorp.com的投资者板块进行网络直播，重播将在今日晚些时候提供 [5] - 会议中的陈述可能构成前瞻性陈述，不保证未来表现、财务状况或结果，涉及诸多风险和不确定性，包括新冠疫情的影响，公司无义务更新前瞻性陈述，除非法律要求 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于组建合资企业转移SUNS资产和部分低收益基金资产的情况，是临时措施还是永久的投资组合分配调整，目标规模大概是多少？ - 公司预计在年底前设立该合资企业并逐步扩大规模，这将是商业模式的长期组成部分，旨在有效融资从SUNS收购的部分较低收益现金流资产，通过高低收益资产搭配实现投资组合10%以上的回报 [57][58] 问题2：生命科学业务的成功费用何时能计入收入？ - 由于公开股票市场的波动，还款产生的成功费用有所放缓，但投资组合正在增长，相关费用仍包含在投资组合中，将不定期计入净投资收入，虽然速度较慢，但不断增长的投资组合将带来不错的收益率 [60][61] 问题3：设备租赁业务中，供应链是否能支持业务储备的转化？ - 团队认为供应链问题刚开始有所改善，预计需要12个月才能完全解决，从而为设备采购提供资金 [62] 问题4：从目前第二季度每股0.37美元的净投资收入到实现分红覆盖的关键驱动因素有哪些？ - 包括SUNS合并带来的协同效应、现有投资组合和新资产的利率及收益率上升、适度增加杠杆带来的投资组合扩张、为低收益现金流资产提供更高效的融资方式以及股票回购计划 [65][66][67] 问题5：关于股票回购的10b5 - 1计划，是按小额度逐季进行，还是会结合更积极的回购方式？ - 当交易窗口开放时，公司将积极回购股票；当窗口即将关闭时，将通过10b5 - 1计划继续回购，目前股价水平下公司会较为激进 [69] 问题6：SUNS资产负债表上的购买折扣分配情况，以及是否会随着个别信贷偿还而解除？ - 约1700万美元的购买折扣中，约500万美元分配给了投资组合公司，其余约1200万美元分配给债务投资组合，将在贷款剩余期限内计入收入，公司不会对该折扣的增值部分提取激励费用 [72][75] 问题7：购买价格的折扣增值在第二季度是否有体现，金额是多少？ - 从4月1日起开始体现，约为240万美元 [79] 问题8：公司认为的低收益贷款或低利差贷款是怎样的，预计有多少此类贷款会进入合资企业？ - 相对于专业金融业务，现金流业务的收益率较低，6月30日现金流业务收益率约为8.1%，专业金融业务一般高于10%，公司将逐步扩大合资企业规模，不会将所有现金流业务资产纳入 [81][82]