财务数据和关键指标变化 - 2020年12月31日，公司每股净资产值为20.16美元，高于第三季度末的20.14美元；净资产为8.52亿美元，高于9月30日的8.511亿美元 [11][23] - 2020年12月31日，公司资产负债表上的投资组合公允价值为15.3亿美元，投资于105家投资组合公司、25个行业；9月30日为13.5亿美元，投资于105家投资组合公司、26个行业 [23] - 2020年12月31日，公司未偿还债务为6.77亿美元，净债务与股权的杠杆比率为0.78倍 [24] - 2020年第四季度，公司总投资收入为3140万美元，高于第三季度的2890万美元；费用总计1650万美元，高于第三季度的1460万美元 [25] - 2020年第四季度，公司净投资收入为1490万美元，即每股0.35美元，高于第三季度的1430万美元（每股0.34美元） [26] - 2020年第四季度，公司实现和未实现收益总计340万美元，低于第三季度的440万美元 [26] - 2020年第四季度，公司净资产运营净增加1830万美元，即每股0.43美元，低于第三季度的1860万美元（每股0.44美元） [27] 各条业务线数据和关键指标变化 商业金融业务 - 2020年，公司76%的总投资收入来自商业金融业务；第四季度投资收入较第三季度增长约9% [15] 赞助商现金流业务 - 年末，赞助商现金流投资组合略高于2.8亿美元，约占投资组合总额的14%，投资于16家发行人，平均投资略低于2000万美元 [38] - 2020年，公司发起了超过6500万美元的第一留置权现金流贷款承诺，还款额为2.25亿美元 [39] - 第四季度，加权平均收益率为8.7%，高于上一季度的8.5% [42] ABL业务 - 年末，ABL业务投资组合约为5.3亿美元，占投资组合总额的26%，投资于33个借款人，平均贷款规模为1700万美元；加权平均资产收益率为10.7%，低于上一季度的11% [43] - 2020年，公司为约2.25亿美元的新ABL投资提供资金，还款额略高于3亿美元；第四季度发起了超过1.25亿美元的业务，还款额略低于1亿美元 [44] - 2020年，该部门向公司支付了2400万美元的现金股息，成本收益率为8.5% [44] Kingsbridge业务 - 11月，公司投资1.36亿美元股权和8000万美元债务，收购了Kingsbridge 87.5%的股份 [45] - 年末，Kingsbridge投资组合总额约为5.7亿美元，每个债务人的平均风险敞口约为120万美元，且100%处于履约状态；超过70%的投资组合投资于投资级借款人租赁的资产 [47] - 第四季度，Kingsbridge支付了近200万美元的股息，包括8000万美元贷款的利息；第四季度产生的总收入为540万美元 [49] 设备金融业务 - 2020年，设备金融业务投资超过5000万美元，还款额约为1.2亿美元 [50] - 年末，投资组合总额为3.18亿美元，投资于105个借款人，平均发行人风险敞口约为300万美元，占投资组合总额的15%以上；加权平均资产收益率略高于10% [50] - 2020年，设备金融投资组合的投资收入总计略高于1800万美元 [51] 生命科学业务 - 年末，生命科学投资组合略高于3.25亿美元，占投资组合总额的16%，占总投资收入的近30%，包括16个借款人，平均投资约为2000万美元 [53] - 2020年，该团队发起了约6000万美元的新投资，还款额略低于3000万美元 [53] - 第四季度有一笔退出投资，加权平均实现内部收益率为13%；现有投资组合的加权平均收益率为9.5% [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司八年前收购Crystal Financial，通过利基资产支持贷款（ABL）战略拓宽和多元化投资能力；第四季度收购Kingsbridge，进一步拓展直接发起能力，实现多元化商业金融业务 [12][13] - 公司将继续扩大贷款策略套件，通过统一品牌SLR，为借款人客户提供跨资本结构的融资解决方案，为股东提供有吸引力的投资 [20][21] - 公司预计2021年投资组合将增长，因其高级有担保现金流和专业金融投资机会的渠道不断增加；公司处于独特地位，可将资本分配到最具吸引力的风险调整后机会 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年极具挑战，但公司表现良好，投资组合100%履约，预计现有投资最终将实现承保回报 [9][10] - 随着经济环境改善和市场稳定，并购活动增加，投资渠道不断扩大，公司各投资策略均有良好机会，有望在2021年实现投资组合增长 [17][56] - 公司拥有超过7亿美元的可用资本和低杠杆率，处于有利地位，可发起有吸引力的新投资；随着平台规模扩大，公司能够参与更多大型交易，加速投资组合增长 [59] 其他重要信息 - 公司将Solar Capital Partners平台更名为SLR，SLRC更名为SLR Investment Corp，其顾问更名为SLR Capital Partners，股票代码保持SLRC [3] - 惠誉评级确认了公司的投资级企业评级，穆迪和惠誉的投资级评级为公司不断增长的资产负债表提供了重要的灵活性和效率 [28] - 公司董事会宣布2021年第一季度每股分红0.41美元，将于4月2日支付给3月18日登记在册的股东 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Kingsbridge业务融资需求的经济驱动因素是什么，以及当前市场中哪些业务板块有最有利的风险调整后机会？ - Kingsbridge业务的融资需求由经济环境和公司如何优化资本支出决定，在不确定环境下，企业可能选择延长现有租赁或签订新租赁 [66][67] - 生命科学业务一直能产生最佳的风险调整后回报，公司各投资策略都因经济复苏出现良好机会，如Kingsbridge业务的租赁需求、生命科学业务的研发活动、ABL业务的资产融资需求以及现金流市场的并购活动等 [68][70] 问题2: 公司持有B. Riley Financial普通股的原因是什么？ - 该投资有一定上涨空间，公司计划在今年退出 [76] 问题3: 市场资金充裕和政府支持对公司各业务板块的贷款和投资需求有何影响，以及对借款人流动性有何担忧？ - 投资级公司不受影响；设备金融业务受政府刺激影响，有增长逆风，但公司计划向更高质量借款人拓展；ABL业务有一定帮助，零售领域有机会；生命科学和现金流贷款业务的企业一般不符合政府刺激条件，活动增加 [82][88] - 公司不担心借款人流动性，因为现金流业务和生命科学业务的企业运营表现反弹，且赞助商和风险投资社区会提供支持 [89][90] 问题4: 公司是否考虑对部分无担保债务进行再融资并减少信贷安排余额？ - 公司会持续关注资产负债表，预计今年会进行再融资，并可能增加无担保债务 [91] 问题5: Crystal和Kingsbridge未来的股息支付情况如何？ - Kingsbridge预计今年产生约2000万美元收入，股息相对稳定，第四季度占比约30% - 33%，前三个季度平均分配；Crystal历史上股息季度波动较大，公司将其股息平滑至约每季度600万美元 [97] 问题6: Crystal贷款业务的增长预期如何，以及各业务板块在利差压缩环境下提高收益率的途径有哪些？ - 平台规模扩大使Crystal有机会参与更大规模的交易，从而实现贷款业务增长；此外，NEF也有增加股息的机会 [100][105] - 生命科学、Nations Equipment Leasing和Kingsbridge业务不受利差压缩和LIBOR影响；Crystal通过费用弥补利差损失；现金流业务受影响最大，费用有限且很少有提前还款罚金 [107][108] 问题7: 现金流贷款新交易的收益率与现有投资组合相比如何，以及近期和2021年的还款预期如何？ - 新交易目标收益率最低为8%，与现有投资组合相比有一定压缩但不显著 [113][114] - 近期还款预期较低，随着经济复苏，预计2021年末或2022年还款会加速 [115] 问题8: 关于新出现在资产负债表上的Basic Fund贷款情况，以及如何决定将贷款部分放在Solar还是Crystal的资产负债表上？ - 公司注重保持投资组合多元化，通常持有比例为2% - 2.5%；Crystal可能先将贷款放在自己的资产负债表上，多余部分可分配给Solar或私人基金，以维持整体的多元化水平 [120][121]