财务数据和关键指标变化 - 2023财年第一季度证券运营收入增长91%，主要因交易量和利率显著提高，但固定收益交易的利息支出也大幅增加 [6] - 过去12个月除上市衍生品增长9%外，所有产品实现两位数收入增长，证券和上市衍生品收入捕获率下降 [7] - 本季度收购CDI带来2350万美元收购收益，调整后净收入5530万美元，同比增长27%，环比增长2% [8] - 客户浮动平均总收益率从第四季度的193个基点升至本季度的303个基点，净利息和手续费收入同比增加3630万美元，季度末账面价值为57.17美元，同比增长21% [9] - 过去12个月运营收入达创纪录的23亿美元，同比增长33%，净收入2.42亿美元，同比增长75%，调整后净收入2.266亿美元，同比增长60%，摊薄后每股收益11.59美元，同比增长70%，净资产收益率23% [21] - 2023财年第一季度净收入7660万美元，同比增长84%，环比增长46% [29] - 2023财年第一季度运营收入6.548亿美元，同比增长45%，净运营收入同比增长22%，调整后净资产收益率19.7%，报告净资产收益率27.3% [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 收入增长113%，部门收入增长94%，主要因证券业务尤其是股票做市业务表现改善，以及利息和手续费收入增加 [10] - 运营收入同比增加1.822亿美元，主要因证券运营收入增加1.155亿美元，证券日均交易量增长56%，客户余额利息和手续费收入增加5670万美元，部门收入增长94%至6200万美元 [61][62][63] 零售业务 - 本季度市场条件更具挑战性，收入捕获率低于去年，运营收入同比下降2590万美元，主要因外汇和差价合约收入减少2730万美元，本季度录得420万美元部门亏损，去年同期为2340万美元部门收入 [10][64][65] 全球支付业务 - 本季度收入增长31%，交易量增长23%，收入捕获率增长7%，部门收入增长32%，运营收入同比增加1300万美元，部门收入3230万美元，同比和环比均增长32% [19][54][35] 商业客户业务 - 部门收入增长26%，运营收入增长20%，主要因收购CDI后实体业务表现强劲以及利率上升 [22] - 运营收入同比增加2980万美元，但环比下降280万美元，主要因客户余额利息收入增加2070万美元 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 上市衍生品收入基本持平，交易量增加被收入捕获率降低抵消；场外衍生品收入下降9%，因交易量降低和利差略收紧；实体收入强劲增长46%，因收购CDI和贵金属业务表现良好 [49] - 证券每百万收入捕获率降至422美元，同比下降20%，证券净运营收入同比增长29%，因交易量增加 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资金融生态系统，拓展产品、能力和人才，拥有独特全面的金融生态系统和庞大潜在市场 [41] - 公司以长期所有者的方式投资和发展业务，注重客户、风险和收购纪律，认为自身仍处于发展早期，未来10年发展前景乐观 [42] - 公司默认优先通过有机增长发展业务，若有价格合理、具有增值潜力的收购机会也会考虑，目前并购环境更趋理性 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年第一季度全球市场受通胀压力和短期利率大幅上升影响，金融和实体市场持续波动，但波动程度低于2022财年大部分时间 [5] - 预计未来12 - 18个月经营环境良好，利率将维持在4%左右，高于2.5%对公司业务有吸引力，市场波动虽变化快但仍将高于疫情前水平 [76] - 公司业务多元化，收购策略、客户资产增长和核心运营表现等多因素驱动业务发展，从长期看业绩呈强劲上升趋势 [69][70] 其他重要信息 - 交易清算费用下降5%至6730万美元，主要因股权产品费用降低和外汇/差价合约合约日均交易量下降 [25] - 利息支出同比增加1.386亿美元，主要因机构固定收益业务利息支出增加9330万美元和支付给客户的存款利息增加3610万美元 [26] - 固定薪酬同比增加590万美元，主要因员工人数增加13%带来的薪资和福利成本增长，部分被递延薪酬增加抵消 [27] - 非交易技术和支持费用增加180万美元，销售和营销费用增加190万美元，业务发展费用增加280万美元 [28] - 引入经纪佣金下降4%至3680万美元，主要因独立财富管理和零售外汇/差价合约业务下降，部分被CDI收购带来的增量费用抵消 [56] - 公司估计短期利率每变动100个基点，年化净收入将变动2880万美元或每股1.40美元 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年开局与2022年背景对比 - 去年圣诞节期间业务放缓，今年1月业务恢复正常节奏，预计未来市场波动环境对公司适度有利，虽不如疫情期间但好于疫情前，且利率影响显著，整体经营环境良好 [96][97] 问题: 利率下降时盈利对利率的敏感性是否与上升时相似 - 资产重新定价动态相似，但利率上升和下降时公司的增量利息收益都会有所减少，在利率高于3%时这种影响会有所减弱，整体呈对称关系 [46] 问题: 零售业务正常化的收入捕获率及市场波动与收入捕获率的动态关系 - CFD业务长期平均收入捕获率约在90 - 95美元，不同产品组合会有差异，短期内收入捕获率波动较大，过去12 - 18个月该业务市场条件异常，收入捕获率先高于趋势后低于趋势，未来将趋于中间水平 [99][100] 问题: 如何看待2023年的固定费用 - 公司会继续控制固定费用，从第四季度到第一季度的增长幅度更能反映未来预期，此前第一季度与去年同期相比固定费用大幅增加是因公司数字化业务和拓展业务的投入，未来增长将趋于缓和 [101] 问题: 是否仍在消化CDI收购以及是否在寻找更多并购机会 - CDI收购规模相对较小，公司能轻松快速消化，不影响寻找其他机会，目前市场上有很多业务表现不佳或资金枯竭的机会，但价格回归理性还需6 - 12个月，公司默认优先考虑有机增长 [102][103][104] 问题: CDI收购产生收益的原因 - CDI是独资企业，出售有税收优势，收购价格约3000万美元为有形账面价值，还有基于公司现金业绩的附加付款；收购需独立估值，存在无形资产增值，但公司认为无形资产无实际价值，后续需进行减值处理；此外，CDI部分明年收入提前确认也带来了收益 [88][89][106] 问题: 全球支付业务增长加速的驱动因素和市场格局 - 公司一直注重利用市场机会和投资业务，全球支付业务此前受疫情影响，企业海外投资和大额支付放缓，现在业务逐渐恢复正常；公司大力推动该业务再投资和发展，进行了大量技术相关投资，招聘了年轻团队，推出本地支付能力可能对公司意义重大 [91][107][117] 问题: 如何继续推动部门收入相对于未分配成本的增长 - 公司希望未分配成本能趋于稳定，若能保持交易量和收入增长，将获得显著的运营杠杆，但面临监管和环境带来的成本压力；利息收入无运营成本，运营杠杆为100%，会影响数据表现 [109][110] 问题: 公司核心业务的市场竞争格局和持续获取市场份额的能力 - 公司过去五到十年市场份额有机增长10% - 15%，收入捕获率在长期内保持稳定，虽部分业务可能面临压力，但总体能维持定价并扩大市场份额和客户基础，随着规模扩大和生态系统发展，获取市场份额的机会更大 [121][122]