财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度运营收入4.505亿美元，同比增长19%；净收益4170万美元，摊薄后每股收益2.04美元，净资产收益率为18%；调整后净收益4370万美元，净资产收益率为18.8% [18][19] - 过去12个月运营收入17亿美元，同比增长24%；净收入1.385亿美元，调整后为1.419亿美元；摊薄后每股收益6.80美元，净资产收益率为15.8%，调整后为16.2% [19] - 2022年第一季度末每股账面价值47.44美元，同比增长16% [20] - 交易清算费用增至7090万美元，同比增长8%；介绍经纪佣金为3830万美元，与上年基本持平；利息支出增加580万美元；可变薪酬增加1610万美元，占净运营收入的32%；固定薪酬增加530万美元；其他固定费用增至8650万美元；本季度坏账费用净收回20万美元，上年为150万美元 [27][28][29][30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 运营收入同比增加4700万美元，较上一季度增加1990万美元；细分业务中，上市衍生品运营收入增加600万美元，场外衍生品运营收入增至4670万美元，实物交易运营收入增加1530万美元，财政合同运营收入受实物库存销售收益影响，利息收入增加290万美元；该业务板块收入为6550万美元，同比增长104%，较上一季度增长49% [33][34][35][37] 机构业务 - 运营收入同比下降420万美元，较上一季度增加2300万美元；证券收入增加690万美元，但RPM下降26%，上市衍生品运营收入下降40万美元；该业务板块收入下降29%至3190万美元，较上一季度增加750万美元 [38][39][40] 零售业务 - 运营收入同比增加1470万美元，主要由外汇和差价合约收入增加1210万美元带动，零售实物贵金属和财富管理业务分别增加180万美元和300万美元；该业务板块收入同比增加550万美元，较上一季度增加1150万美元 [41][42][43] 全球支付业务 - 运营收入同比增加800万美元，非可变费用增加170万美元；该业务板块收入增长20%至2450万美元，较上一季度增长33% [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 除证券业务外，各产品领域运营收入同比均增长，场外和实物商品表现突出，分别增长93%和72%；除上市衍生品交易量下降1%外，其他产品领域交易量均实现两位数增长；除证券和外汇、差价合约外，其他产品收入捕获率均增加，证券收入捕获率同比下降26%，但较上一季度增加29% [9][10] - 上市衍生品和证券清算的平均客户资金分别增长36%和19%，总计达62亿美元，同比增长32%；客户余额利息收入同比增长57% [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球支付业务将构建领先的支付平台，为175个国家的银行、非政府组织和大公司提供服务，并在2022年推出面向中型企业的数字支付平台；本季度已在巴西等市场推出新的数字支付功能 [51][52] - 商业业务推出了谷物行业的数字营销系统StoneHedge和面向个体商品生产商的Farmer's Advantage手机应用程序 [53] - 推出美国国内股票电子交易平台，先处理内部证券清算业务，再向现有美国客户推广 [54] - 成为伦敦金属交易所铂金拍卖的成员，是金银铂拍卖的首个非银行成员 [55] - 12月下旬利率上升时，公司进行了10亿美元的两年期利率互换交易，锁定部分客户资金的利息收益；未来将继续评估互换利率与利率上升概率，决定是否进行更多互换交易 [56] - 启动债务结构的再融资和重组工作，预计在第三财季末完成 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境在未来一年左右对公司有利，美联储撤回市场支持和利率上升将带来波动，这对公司业务是积极的驱动因素 [8] - 本财年第一季度是一个强劲的开端，各产品和客户细分市场表现出色；从过去12个月的表现来看，公司业绩呈稳定上升趋势；客户交易量和资产的增长表明客户基础和参与度在提升，市场波动和利率上升将为公司业务带来顺风 [58] - 今年将推出多个数字平台，虽然初期会增加成本，但随着平台的推广，技术的可扩展性将加速公司增长，提高利润率和整体盈利能力 [59] 其他重要信息 - 公司在12月下旬至1月上旬进行了10亿美元的两年期利率互换交易，锁定部分客户资金的利息收益，税后年化增量收益为520万美元；剩余52亿美元可投资余额，短期利率每提高100个基点，预计净收入将增加2350万美元，每股收益增加1.17美元 [48][49] 问答环节所有提问和回答 问题1: 进行利率互换交易的理由、成本及与正常再投资的区别 - 公司曾在四五年前成功进行过类似操作，此次12月下旬利率大幅上升，经评估认为锁定利率可立即获得更高收益；3月将再次评估，如果结果积极且确定，可能会进行更多互换交易；目前来看可能性不大，因为美联储的利率预测存在不确定性 [66][67][68] - 公司有两种操作方式，购买两年期利率工具会占用资本，使用衍生品互换市场则不会，但可能需要支付保证金；此次交易释放了公司的资本，成本为零 [69][70] 问题2: 利率互换和利率上升对公司利润率的影响 - 利率相关收入是高利润率的收入来源，直接计入税前利润；虽然在17亿美元的营收中占比不大，但对税前利润影响显著 [73] 问题3: 全球支付业务的增长势头、季节性因素及未来发展 - 本季度表现正常，该业务存在季节性，第四季度（9月）通常较弱，第一季度（12月）通常最强，主要受非政府组织业务影响；该业务是公司的重要业务，客户关系良好，正在拓展新的业务领域，如面向中小企业的数字支付平台和特定国家的数字支付业务；初期会增加成本，但预计未来两到三年将成为重要的业务增长点 [76][77][78][80] 问题4: 本季度费用情况及未来各业务板块费用变化 - 非可变薪酬可能会随着数字业务的拓展略有增加，但幅度不大；利息费用方面，公司计划对Gain Capital收购时的债务进行再融资，预计会有显著变化；随着疫情缓解，差旅和业务发展费用预计会增加；招聘困难可能导致部分成本在年内分布不均，但总体与计划相符 [83][85][86] 问题5: 当前环境下公司对并购和有机增长的侧重 - 公司一直注重有机增长，目前内部有很多增长机会，因此在并购方面会更加谨慎；当前市场上并购标的价格过高，除非价格合适且符合公司战略，否则不太可能进行重大并购 [88][89][90]