财务数据和关键指标变化 - 上半年营收26亿美元，基础营收同比增长21.3%，报告营收同比增长27.8%，包含3个额外交易日的收益 [7] - 交易利润4.59亿美元，交易利润率17.6%，调整后每股收益0.388美元，2021年中期股息不变 [8] - 第二季度营收13亿美元，基础营收增长40.3% [11] - 交易利润增长166%至4.59亿美元，调整后每股收益增长189%至0.388美元 [26][27] - 期间产生正交易现金流4.04亿美元，交易现金转化率88%，自由现金流1.6亿美元，较上年显著改善 [28][29] - 净债务期末为22亿美元，增加超2.5亿美元，杠杆比率降至1.6倍调整后息税折旧摊销前利润 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 上半年基础营收增长19.2%至11亿美元，膝关节业务增长高于髋关节业务，创伤与四肢业务中EVOS和外固定产品增长强劲，其他重建业务增长由CORI机器人平台美国销售驱动 [14][15][23] 运动医学与耳鼻喉业务 - 增长28%至8亿美元，关节修复业务表现出色，收购产品NOVOSTITCH和REGENETEN销售额翻倍，7月推出FAST - FIX FLEX；关节镜辅助技术业务中LENS和FLOW Wand销售额翻倍，DOUBLEFLO流体管理系统二季度推出；耳鼻喉市场虽同比增长45%但仍具挑战 [16][17][18][23] 高级伤口管理业务 - 增长18%至7亿美元，各细分领域均超疫情前水平，高级伤口护理业务在欧洲加速增长，生物活性产品业务中SANTYL和皮肤替代品组合增长，高级伤口设备业务因择期手术恢复而增长，负压产品是主要驱动力 [19][20][23] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 手术量持续恢复，部分类别超疫情前水平，目前几乎无正式限制 [9] 其他成熟市场 - 整体情况改善但各地区表现不一，欧洲手术量环比上升但仍低于疫情前水平，日本和澳大利亚因感染率上升手术推迟情况增多 [9] 中国市场 - 终端市场量早在2020年4月恢复增长，一季度髋关节和膝关节业务因分销商采购模式变化遇逆风 [10] 其他新兴市场 - 手术量受近期疫情爆发影响显著 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年战略重点为恢复营收增长、推动运营改善和有效应对疫情 [36] - 通过并购获取外部创新、进入高增长市场并产生协同效应，在各业务线均有活跃表现，多数交易虽处早期但已积累运营和财务交付证据 [38][39][42] - 推进产品线扩展，如推出FAST - FIX FLEX、DOUBLEFLO，CORI机器人手术系统在多地推出并计划进一步开发 [49][50] - 2月宣布运营转型和流程效率计划，目标是实现约2亿美元的年度成本节约，计划出售或关闭5家小工厂，马来西亚新工厂预计2022年投产 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年表现良好，有望实现2021年指导目标，预计基础营收增长10% - 13%，交易利润率18% - 19% [6][31] - 下半年运营成本计划增加，市场恢复使营销和促销支出回归，成本通胀影响将更明显，仍假设手术量基本不受疫情限制 [33][34] - 各业务线前景乐观，伤口业务展示增长策略，运动医学业务市场恢复后重拾增长，骨科业务中髋关节和创伤业务形势良好 [53][54] 其他重要信息 - 会议中部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述有重大差异 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何伤口护理业务短期恢复比骨科更强，二季度业务走势及中国去库存影响 - 伤口护理业务恢复强是因其对疫情有韧性、商业执行有早期成果、订单模式有变化；二季度业务持续改善，但受疫情潜在爆发和变异影响恢复速度不同；中国去库存是因分销商预期VBP而减少订单，市场量强劲，VBP预计三或四季度授标，全年影响可能不大，还会影响订单模式、渠道库存价值和利润率 [58][59][62][64] 问题2: 供应限制的影响程度及下半年情况，全年增长指导的假设依据 - 供应限制影响骨科业务，因物流延迟、成本上升和孟菲斯劳动力短缺，预计未来改善；全年增长指导考虑市场恢复情况、疫情不确定性、限制措施、变异情况和四季度交易日减少等因素 [66][67][69][70] 问题3: 手术量当前限制程度及新兴市场对指导范围的影响，供应链问题是否纳入指导 - 公司有不同情景假设，预计能实现销售和交易利润率指导，新兴市场恢复慢但已纳入考虑；供应链问题已纳入指导，指导基于多种情景并已考虑可预见因素 [73][75][78] 问题4: 行业面临成本压力时公司提价可能性 - 未来价格压力可能增加，目前价格侵蚀处于历史水平，除创新产品外难提价，疫情可能导致进一步价格压力，因此营收和销量增长对提升利润率很重要 [80][81] 问题5: 伤口业务生物活性产品和设备业务增长因素，骨科无水泥产品推出时间和CORI平台情况，商业采购模式趋势，并购战略和对现有市场的承诺 - 伤口业务生物活性产品增长得益于市场恢复、交叉销售和强大产品组合，RENASYS合同签约持续推进；骨科无水泥产品LEGION首个组件年底推出，多季度引入，将尽快在CORI平台提供；市场有多种商业采购模式，公司灵活提供，CORI采用情况良好；公司致力于现有市场，并购将继续关注已知领域，以技术驱动的小规模并购为主，也会关注市场情况 [83][84][86][90][91] 问题6: 2021年有机销售增长指导未上调原因，提升股价的方法，拆分业务部门的考虑 - 公司对指导有多种情景分析，目前对指导感到满意，市场宏观因素存在不确定性；股价提升关键在于执行战略、实现指导目标和推动组织转型；目前不考虑拆分业务部门，各业务在自身市场有优势和增长潜力 [93][94][97] 问题7: 关键市场潜在需求对Q3和Q4的影响，指导目标高端实现可能性，CORI表现及在ASC和医院的差异 - 系统中存在潜在需求，但难以预测释放时间和规模，预计Q3和Q4市场将逐步恢复；公司对指导有信心，但难以推测是否能达到高端，成本会影响交易利润率；CORI上半年推广和采用情况良好，适用于ASC和医院，尤其在ASC有优势 [100][101][104][107] 问题8: 下半年营收指导保守原因，毛利率低于2019年的原因及未来变化 - 下半年营收对比基数高，2020年三季度恢复快，新兴市场恢复有困难，且四季度交易日减少；毛利率低于2019年受外汇、并购、成本通胀、生产规模和中国VBP影响；2022年汇率将成利好，成本通胀部分可被运营转型计划抵消，具体情况取决于供应链和库存管理效率 [109][110][111][112] 问题9: 髋关节和膝关节业务Q2表现不佳原因，下半年交易利润率变化 - 髋关节和膝关节业务Q2表现不佳与短期供应问题、季度间波动和销售区域组合有关，上半年表现良好；下半年交易利润率提升幅度小于以往，因成本时间安排不同、研发支出增加和成本因素影响，但仍预计利润率改善 [114][116][118][119] 问题10: 供应限制的性质、损失营收的可恢复性及当前供应情况，7、8月业务情况及Q3和Q4恢复时间，ASC业务的定价和利润率影响 - 供应限制包括物流和劳动力短缺问题，预计随着供应能力改善情况会好转；7、8月市场情况复杂，恢复受外部因素影响；ASC业务有巨大转变，报销额度低，但公司可通过销量、组合和服务弥补，有机会利用自身在ASC的地位 [121][124][126][128][129] 问题11: 供应限制何时结束 - 供应限制将逐步改善，是多因素问题，公司团队正专注解决，预计今年内持续改善，且不影响已确认的指导目标 [130][131][132]