财务数据和关键指标变化 - 2019年全年营收51亿美元，基础营收增长4.4%，报告营收增长4.8% [6] - 交易利润12亿美元，交易利润率22.8%，基础扩张40个基点，调整2018年一次性法律收益50个基点 [6] - 2019年第四季度营收14亿美元，增长5.6%，收购贡献基础增长0.2% [9] - 2019年研发比率从4.8%升至5.2% [41] - 调整后每股收益增长1%，基本每股收益下降10% [42][43] - 提议全年股息增加4%，交易现金流9.7亿美元，增长2% [44] - 净债务增加约5亿美元至16亿美元，杠杆比率1.2倍调整后息税折旧摊销前利润 [48] - APEX计划预计到结束时实现年化节省1.9亿美元，比最初计划多3000万美元 [49] - 2020年预计基础营收增长3.5% - 4.5%，报告销售增长4% - 5% [53][54] - 2020年预计交易利润率达到或略高于2019年水平 [55] - 2020年预计税率在18.5% - 19.5%，中期指导调整为18% - 20% [56] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 第四季度增长5.1%，膝关节增长4.7%，髋关节增长0.7%，其他重建增长31.6%，创伤增长7% [10][12][13][14] 运动医学与耳鼻喉科业务 - 整体增长10.1%，关节修复增长14%，关节镜使能技术增长5.1%，耳鼻喉科增长10.7% [10][14][15] 高级伤口管理业务 - 整体增长1.9%，伤口护理增长0.7%，生物活性物质下降2.2%，高级伤口设备增长15.2% [10][16][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场全年增长贡献大，第四季度增长4.2% [8][10] - 中国市场全年增长约30%，2月业务受疫情影响大 [8][11][51] - 新兴市场全年增长16.1%，占集团销售额19%，第四季度增长16.6% [8][11] - 其他成熟市场第四季度恢复增长，增长2.4% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年初推出五大要务战略，聚焦创新、人员和效率，中期目标是持续超越市场增长 [19] - 2020年优先事项包括商业执行、生成使能技术、创新、关注人员和结构、推动价值链卓越 [20][24][27][31][34] - 关注美国门诊手术中心和新兴市场增长机会，利用现有优势拓展业务 [21][22] - 计划推出下一代机器人平台、扩大连接平台和基于云的系统 [24][26] - 计划在高增长领域推出产品，加速产品发布节奏，投资研发，提高研发比率 [27][28] - 并购获取外部创新是战略重要部分，持续寻找有趣技术机会 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是成功的一年，实现广泛增长加速，完成利润率指导，战略要务取得进展 [58] - 新冠疫情对中国业务造成短期干扰，预计Q2初恢复正常，不影响中长期中国市场潜力和增长机会 [51][52][59] - 全球将通过商业执行、创新和业务发展提升中期增长态势，价值链卓越计划年中会有更多信息 [60] 其他重要信息 - 公司拥有强大品牌资产、客户信任、先进技术和解决方案 [2] - 采用特许经营模式，三个不同特许经营部门和区域设置 [3] - 强调以客户为中心，关注美国市场、中国市场和新兴市场增长机会 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：过去18个月战略变化及后续是否有额外变化，研发投入重点领域和回报时间框架 - 战略基于组织变革，包括特许经营模式、区域设置和创新核心，强调产品交付和端到端流程 [64][65] - 研发是基石，需合理配置资源，关注市场需求，考虑不同市场交付模式 [69][70] 问题2：当前业务结构能否使增长率达到5%以上 - 认为当前特许经营模式实施仅18个月，有很大进步空间，如运动医学业务，结构上可以实现，但需优化接口 [72][73] 问题3：中国市场Q1至今增长情况，有机销售增长指导是否包含新冠疫情影响，各地区增长指导预期 - 中国2月业务受疫情影响，销售缓慢，主要是择期手术暂停，预计Q2初恢复正常，指导包含疫情影响 [79][80][82] - 不单独指导各地区增长，但预计美国市场持续增长，新兴市场中长期将实现两位数增长 [86][87] 问题4：美国全关节市场竞争下维持髋膝关节增长的信心，美国市场无骨水泥膝关节设计和NAVIO推出时间，全肩关节置换市场战略 - 对美国市场增长有信心，基于投资、直销和门诊手术中心机会，JOURNEY II产品表现良好 [93][94][95] - 因竞争原因不透露无骨水泥膝关节推出时间，关注全肩关节置换市场，持续寻找机会 [96] 问题5：中国市场增长可持续性及价值采购预期，担任CEO后对公司战略方向的新认识 - 中国市场增长可持续，基于产品、结构、与意见领袖合作和持续投资，新冠疫情是短期中断 [100][101][102] - 正在试验价值采购模式，积极与当局合作，对其持积极态度 [103][104][105] - 公司有巨大潜力和强大品牌资产，应继续投资创新，实现端到端思考，优化结构，利用外部创新 [108][110][113] 问题6：2020年利润率潜在改善的成本节约来源，大小规模收购的平衡考虑 - 难以精确拆分利润率改善的成本节约来源，APEX计划有增量收益，新重组活动也在进行 [118][119][120] - 预计继续进行中小规模收购，关注差异化技术，大规模收购需有战略和财务意义，目前不是重点 [124][125] 问题7：2020年运营转型是否在APEX计划之上，成本效率提升幅度，下一代机器人平台与现有版本差异及推出前是否需暂停培训和营销 - 运营转型在APEX计划之上，旨在深入价值链，年中会提供更精确数据，预计今年重组成本1.3 - 1.4亿美元 [131][132] - 下一代机器人平台基于NAVIO，有手持、无CT、小尺寸、模块化和快速准确去骨等优势，需培训，预计受市场欢迎 [134][135][138] 问题8：大规模收购是否应考虑进入快速增长领域，何时披露NAVIO安装和使用数据 - 不评论过往交易猜测，对相关领域感兴趣，关注技术和创新 [144] - 不打算披露NAVIO安装和使用数据，将其视为增强业务的技术平台 [147] 问题9：髋关节业务放缓是短期还是长期问题，伤口业务表现不佳的痛点及解决方法 - 髋关节业务放缓是短期异常，因亚太地区分销商变更，预计全球业务将恢复增长，美国市场表现良好 [154][155] - 伤口护理业务有价格压力，生物活性物质业务需克服去年高基数，伤口设备业务表现出色，将继续引领增长 [165][166][167] 问题10：研发资本分配的高回报机会，内部与外部研发的考虑，资本支出中期展望 - 资本分配注重平衡，中小规模收购可引入差异化技术，资本支出应谨慎投资，可管理库存 [170][172][173] - 资本支出增加主要因APEX计划中的制造变更项目，年中会提供未来展望 [174] - 内部和外部研发项目选对都有良好回报，特许经营结构有助于做出决策 [175][176]