财务数据和关键指标变化 - 调整后预估营收增长2%，调整后预估摊薄每股收益同比增加0.01美元 [8] - 调整后预估费用增长8%，主要用于活动、人员和技术投资 [9] - 营收增长2%至31亿美元，调整后营业利润下降6%至14亿美元，调整后预估营业利润率下降约340个基点至45% [18] - 调整后细分业务营业利润率按过去12个月计算下降60个基点至47% [19] - 净利息支出增加5%，调整后有效税率下降，主要因与股票薪酬相关的税收扣除和与合并相关的资本及流动性结构优化 [42] - 第一季度非公认会计准则运营调整总计5.04亿美元，包括出售业务的13亿美元收益和向S&P Global Foundation的2亿美元捐款 [45] - 2022年前3个月，剔除某些项目后的自由现金流为7.01亿美元 [49] - 第一季度末，现金及现金等价物为44亿美元，债务为114亿美元，调整后总债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率为2.57倍 [50] - 第一季度实现成本协同效应2300万美元，当前年化运行率为1.35亿美元，截至第一季度末，累计整合和实现协同效应的成本为3.65亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 市场情报 - 营收增长7%，各产品线均有增长，费用增长8%，主要因技术投资和战略举措，部门营业利润增长5%，部门营业利润率下降60个基点至29%，过去12个月调整后部门营业利润率下降60个基点至30% [54] - OSTTRA合资企业贡献2600万美元调整后营业利润 [55] - 桌面端营收增长7%，数据与咨询解决方案营收增长12%，企业解决方案营收增长2%，信用与风险解决方案营收增长8% [55] 评级 - 营收同比下降15%，费用增长7%，部门营业利润下降25%，部门营业利润率下降820个基点，过去12个月调整后部门营业利润率下降约105个基点至62% [56] - 非交易性收入增长7%，交易性收入下降31% [57] - 企业评级收入下降21%，结构融资收入下降12%，金融服务收入下降9%，政府评级收入下降11%，CRISIL及其他类别收入增长12% [58] 商品洞察 - 营收增长14%，咨询与交易服务收入因线下会议回归增长70%，全球贸易服务增长17%，费用增长18%，部门营业利润增长8%，部门营业利润率下降210个基点至43%，过去12个月调整后部门营业利润率下降约200个基点至43% [59][60][61] 移动出行 - 营收同比增长10%，费用增长11%，调整后营业利润增长8%，利润率同比收缩80个基点，过去12个月调整后部门营业利润率增加约400个基点至39% [63] - 经销商收入增长12%，制造业收入增长3%，金融及其他收入增长12% [64] S&P道琼斯指数 - 营收同比强劲增长14%，费用增长9%，部门营业利润增长16%，部门营业利润率增加130个基点至69.3%，过去12个月调整后部门营业利润率增加约10个基点至68% [65] - 资产挂钩费用增长15%，交易所交易衍生品收入增长22%，数据和定制订阅收入增长4% [66] 工程解决方案 - 营收增长7%，调整后费用增长5%，部门营业利润增长17%，利润率同比扩大160个基点，过去12个月调整后部门营业利润率收缩约115个基点至20% [68] - 订阅收入增长3%，非订阅收入增长60% [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，全球债券发行下降12%，美国发行总量下降25%，投资级下降19%，高收益下降75%，公共财政下降15%，结构融资增长9%，银行贷款评级同比下降35%；欧洲发行下降14%，投资级下降11%，高收益下降54%，结构融资增长27%；亚洲发行持平 [21] - 投资级发行相对其他类别更具韧性，同比仅下降5%，高收益发行和杠杆贷款总量下降超50%，高收益发行受市场不确定性影响，同比下降68% [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成与IHS Markit的合并，开始利用Kensho等技术提高效率，开发新产品和功能，整合商业团队，达成多个部门的协同交易 [12] - 宣布120亿美元加速股票回购计划，3月启动70亿美元首期回购，其余将在年底前执行 [10] - 利用低利率环境优化资本结构，降低平均债务成本 [11] - 为确保合并获得监管批准，将剥离部分业务，预计税后净收益达28.5亿美元 [16][17] - 继续在ESG领域发力，推出新产品和功能，ESG收入同比增长57%至近5000万美元，ESG ETF资产管理规模增长28%超330亿美元 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治环境带来不确定性，更新债券发行预测，预计2022年全球发行下降约5%，企业发行下降12%，金融服务发行增长2%，美国公共财政和结构融资各下降7%，国际公共财政收缩约1.5% [32] - 俄罗斯和白俄罗斯业务收入占比不足1%，已暂停当地商业运营，虽直接财务影响不大，但承认对发行环境和市场波动有间接影响 [33] - 预计全球GDP增长略有放缓，通胀对业务和经济影响更大，薪酬费用有上行压力，大宗商品价格高于预期 [34][35] - 对团队执行能力充满信心，认为公司业务的优势使其有信心为未来增长投资，战略有机投资将推动公司未来增长和盈利 [37] 其他重要信息 - 会议讨论内容可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 提供调整后财务信息，便于投资者比较公司不同时期经营业绩，收益报告包含非公认会计准则指标与美国公认会计准则指标的差异调节表 [5] - 拥有或预计获得公司5%及以上股权的投资者应联系投资者关系部门，了解欧洲法规潜在影响 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年债务发行展望及季度发行预期，以及指导更新中本季度与剩余时间表现的占比 - 第一季度发行疲软，全球发行总额（不包括银行贷款评级）下降9%，包括银行贷款评级下降12%，预计第二季度发行将有所恢复，但不会完全恢复到去年水平，下半年发行将反弹 [77][78][79] - 公司仍预计全年每股收益实现两位数增长，因成本协同效应、股票回购计划等将推动业绩增长 [80][81] 问题2: 哪些业务部门表现超出预期及驱动因素 - 市场情报部门客户订阅收入强劲增长；商品洞察部门商业势头强劲，有望抵消俄罗斯业务影响；移动出行部门客户留存率提高；指数业务资产管理规模增长，衍生品活动和交易量增加；工程解决方案部门本季度健康增长 [83][84][85] 问题3: 与穆迪不同的发行预测敏感性，以及指数业务资产挂钩费用假设 - 公司预计2022年债券发行总体下降5%，各细分领域有不同预测和敏感性，如企业发行预计下降12%，有25%的下行风险和5%的恢复可能，金融服务发行预计增长2%，可能降至下降5%等，预测综合考虑多种因素 [90][91][93] - 指数业务假设资产增长和市场升值较为温和，该业务有自然对冲机制，资产水平下降时衍生品交易活动增加，历史上在不同市场环境下均实现收入增长 [94][95] 问题4: 利润率指导的风险因素及成本方面情况，以及有机增长预期和定价情况 - 公司预计2022年利润率扩大130个基点，虽业务有自然增长和费用增长，且受薪酬环境影响，但管理层采取措施、可变费用下降和成本协同效应将推动利润率提升 [98][99][101] - 公司暂无理由改变2022 - 2023年6.5% - 8%的收入增长预期，主要关注发行环境何时恢复，历史上发行环境不佳后通常会强劲反弹 [103][104] 问题5: 成本协同效应进展、季度节奏及反馈，以及收入协同效应的客户反馈和交叉销售情况 - 作为合并公司仅1个月就实现年化1.23亿美元成本协同效应，公司有信心实现总计约6亿美元成本协同效应，预计2022年实现35% - 40% [108][109] - 客户对合并反应积极，关注ESG、能源转型、数据和AI等领域，商业团队已开展工作，各部门有强大的交叉销售管道 [112][113] 问题6: 市场情报部门销售团队整合情况及商业机会，以及该业务的周期性和可变费用影响 - 市场情报部门整合了销售团队，进行了交叉培训，发现了数据迁移和交叉销售机会，ESG等领域受关注，团队热情和势头良好 [118][119][120] - 市场情报业务约83%为订阅业务，12%为订阅可变业务，受资本市场波动影响，市场稳定后该部分业务有望增长 [122][123] 问题7: 发行展望在过去2个月的变化原因，以及评级业务非交易性收入增长预期 - 高收益发行在2 - 4月疲软，且宏观经济和地缘政治环境变化，如乌克兰局势对市场的影响以及美联储利率政策的不确定性，导致发行展望变化 [128][129][130] - 评级业务非交易性收入中，年费（如监控费）和CRISIL业务表现强劲，但评级评估服务和新发行人信用评级受当前环境影响，预计全年增长将放缓但仍为正增长 [133][134] 问题8: 发行预测是针对所有信用发行还是加权发行，以及与评级发行的差异 - 发行预测是全球发行的估计，包括所有市场和发行类型，与评级发行的差异需考虑亚洲市场费用和中国市场情况 [137][139] 问题9: 欧洲业务收入情况及与预期的对比，以及合并后是否有非核心资产待剥离和长期杠杆看法 - 欧洲评级业务发行水平下降，企业发行下降约25%，金融服务下降13%，但有强劲的结构融资发行，且欧洲在ESG领域发展迅速，虽受乌克兰局势和能源市场影响，但也有资本市场发展等机遇 [142][143][144] - 公司目前专注于推动各业务增长和创造价值，会始终以纪律性管理投资组合，但目前无剥离非核心资产计划 [146] 问题10: 商品洞察业务的竞争优势，以及云计划和股票回购计划安排 - 商品洞察业务结合了Platts和IHS的优势，在能源和自然资源领域提供知识和资源，有基准、研究、分析和咨询服务，还涉及能源转型相关新产品和服务，CERAWeek会议是行业盛会 [151][152][153] - 云计划方面，合并使公司在与云服务提供商谈判时有规模优势，市场情报部门云转型有过渡性成本，预计未来费用增长将消失；股票回购方面，当前70亿美元加速股票回购计划预计8月初完成，年底前完成剩余50亿美元 [155][156] 问题11: 今年定价策略，以及成本协同效应长期可能的超预期领域 - 定价基于为客户提供的附加值，考虑数据、使用情况和工作流程嵌入等因素，而非简单按百分比定价 [160] - 若成本协同效应有超预期表现，可能来自市场情报、商品洞察和公司层面，公司会全面寻找机会 [161] 问题12: 评级业务在收入下降时调整费用的速度 - 评级业务可通过调整薪酬、招聘和投资等方式控制成本，但也需谨慎，避免过度削减，同时会继续投资ESG等领域；此外，评级业务将受益于公司层面的成本协同效应分配 [167][168][169] 问题13: 移动出行部门客户留存率提高的原因及可持续性，以及营收和每股收益指导是否包含发行预测范围 - 移动出行行业变化大，经销商、原始设备制造商和供应商需要供应链、融资环境等信息，该部门的数据和分析有价值，客户留存率提高具有可持续性 [173][174] - 营收和每股收益指导基于管理层最佳估计和内部预测模型，采用评级研究小组发布的发行展望中点，即下降5% [175] 问题14: 商品业务增长驱动因素及与大宗商品价格的相关性，以及评级业务在下行情景下的利润率 - 商品洞察业务预计全年收入中个位数增长，利润率中高40%，俄罗斯业务暂停有影响但商业势头有望弥补；第一季度收入受CERAWeek会议影响较大，剔除后增长约8%；该业务受益于传统能源和能源转型趋势 [180][181][182] - 公司未对评级业务下行情景提供具体量化指导，从长期看，评级业务的基本趋势和经济状况未变，短期可能有波动 [184][185] 问题15: 评级业务交易性收入与全球发行增长的关系，以及商品洞察会议业务对未来增长的影响 - 评级业务交易性收入受发行组合影响，频繁发行人定价与交易性发行人不同，高收益发行有时量价更高 [190] - 会议业务对品牌和客户关系建设至关重要，虽无直接关系，但长期有助于提高客户收入和市场相关性 [192][193] 问题16: 能源业务是否有类似以往的积极迹象，以及收购后人员留存情况 - 能源业务受战争导致的价格波动、能源转型和上游业务触底反弹等因素影响，需求增加，业务前景良好 [198][199][200] - 收购后两个月，员工积极性高，非正式指标显示人员留存情况良好，但目前难以给出趋势 [202]