财务数据和关键指标变化 - 2021年全年有机收入增长12%至83亿美元，调整后营业利润增长15%，调整后营业利润率提高190个基点至55.2%，调整后摊薄每股收益增长17%至13.70美元，远超原2021年指引 [12][14] - 过去4年，公司收入复合年增长率为8%，调整后营业利润率平均每年扩大217个基点，调整后摊薄每股收益几乎翻倍 [16] - 2021年产生35亿美元自由现金流（不包括某些项目），同比增加2.17亿美元或7%，股息返还7.43亿美元，因与IHS Markit的合并悬而未决，股票回购计划暂停，仅将21%的自由现金流返还给股东 [12][36] - 第四季度收入增长12%，调整后公司未分配费用增长38%，调整后总费用增长9%，调整后营业利润率提高120个基点，利息费用下降22%，调整后摊薄每股收益增长16% [29][30] - 2021年员工总数减少1%，主要因运营效率提升和预实现合并协同效应，Platts员工数量增长11%，市场情报部门减少6% [33][34] - 2021年在增长计划上投资8000万美元，低于原计划的1亿美元，2020年推出的1.2亿美元生产力计划已基本完成 [35] - 资产负债表强劲，现金及现金等价物为65亿美元，债务为41亿美元，调整后总债务与调整后EBITDA之比降至1.8倍 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 S&P道琼斯指数 - 收入增长18%，主要因与指数相关的AUM增加和交易所交易衍生品活动增加，资产挂钩收入还受益于客户少报的调整 [37] - 第四季度调整后费用增长28%，调整后部门营业利润增长13%，调整后部门营业利润率为65.7%，下降280个基点，但过去四个季度调整后部门营业利润率提高80个基点至69.9% [37] - 各收入渠道均实现增长，资产挂钩费用增长18%，交易所交易衍生品收入增长30%，数据和定制订阅增长10% [38] 评级业务 - 收入增长12%，调整后费用增长5%，调整后部门营业利润增长18%，调整后部门营业利润率提高300个基点，过去四个季度调整后部门营业利润率提高180个基点至64.2% [39] - 非交易收入增长7%，交易收入因投资级公司债券、银行贷款和结构性产品表现强劲而增加，新增超1000个新实体信用评级 [40] - 公司业务收入增长14%，金融服务收入增长5%，结构性金融增长32%，政府业务下降11%，CRISIL及其他类别增长14%，CLOs增长43% [41] Platts - 收入增长12%（2600万美元），包括400万美元商业和解，约14%的增长来自新产品，核心订阅增长10%，全球贸易服务增长13% [43] - 调整后费用增长16%，调整后部门营业利润率下降160个基点至50.1%，过去四个季度调整后部门营业利润率提高40个基点至55.1% [43] 市场情报 - 收入增长8%（4200万美元），34%的增长来自新产品，关键市场平台使用率同比增长4%，年末活跃用户增长13%至29.9万用户 [44] - 调整后费用增长5%，调整后部门营业利润增长15%，调整后部门营业利润率提高200个基点至32.7%，过去四个季度调整后部门营业利润率提高190个基点至34.3% [44] - 桌面收入增长6%，数据管理解决方案收入增长11%，信用风险解决方案收入增长8% [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去10年美国股票累计资金流入1.9万亿美元，与公司指数相关的ETF AUM在过去5年增长173%至2.8万亿美元 [22] - 2021年全球发行增长15%，超过2020年的13%，杠杆贷款和结构性产品是增长最快的类别，美国杠杆贷款评级比例达到95%，欧洲达到93% [22][23] - 未来5年全球到期债务为11万亿美元，较去年研究的11.3万亿美元下降3%，全球高收益债务和杠杆贷款到期总额为2.9万亿美元，较去年的3万亿美元下降3% [24] - 经济学家预计2022年全球GDP增长4.2%，美国和欧洲GDP在2021年达到多年高位并在2022年持续增长，通胀比预期更持久，预计美联储今年至少加息3次 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与IHS Markit的合并待监管批准，预计本季度完成，合并完成后将举办投资者电话会议，提供合并后公司战略、业务部门细节、协同效应、投资计划、股票回购计划和指引等最新信息 [7][12] - 2021年在多个战略举措上取得进展，包括2020年多年度生产力计划、新产品推出和产品功能扩展、成立Sustainable1推动ESG产品发展、推出S&P Platts Dimensions Pro、在中国市场取得进展等 [13] - 持续推进可持续发展实践，发布第10份年度可持续发展影响报告和第3份年度TCFD报告，扩大育儿假至26周，推出灵活休假政策，建立与科学目标挂钩的15亿美元高级无抵押循环信贷安排，S&P Global基金会赠款增加30%至1500万美元 [17] - 投资ESG业务，2021年推出Sustainable1，ESG收入达到9800万美元，增长51%，完成多项ESG评估和基准参与，ESG ETF AUM达到322亿美元，增长59% [18] - Kensho继续推动公司和客户的生产力提升，其多项工具得到广泛应用并开始货币化，公司受益于被动投资趋势和全球发行增长 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临的积极因素包括经济持续健康增长、借贷成本历史低位、AUM从主动向被动流动、大宗商品价格高企和流动性充足；负面因素包括地缘政治不确定性、粘性通胀、央行加息、股票重新定价以及疫情和供应链中断 [27] - 评级研究小组预计2022年发行将下降2%，其中结构性、美国市政和金融服务发行预计分别增长3%、2%和1%，非金融业务预计下降7%，不包括杠杆贷款 [25] - 尽管预计发行下降，但全球企业债务存量持续增加，大部分债务将得到再融资，债务再融资需求不断扩大 [25] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提供调整后财务信息，以帮助投资者进行有意义的业绩比较，财报发布和幻灯片中包含非GAAP指标与美国GAAP指标的调节表 [9] - 任何拥有或预计获得公司5%或以上股权的投资者应联系公司，了解相关欧洲法规的影响，媒体提问应联系Ola Fadahunsi [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：与IHS Markit合并还需完成哪些步骤？ - 已获得所有所需监管批准，但需满足某些剥离条件，正在等待英国CMA批准Base Chemicals业务的潜在买家（News Corp），以及欧盟委员会批准CUSIP的剥离合作伙伴（FactSet） [51][52] 问题：对合并交易的收入和成本协同效应的看法有何变化？ - 持续对协同效应进行验证，工作流已进行五轮协同效应提交，信心不断增强，具体数字将在合并电话会议中公布，交易完成后将立即实现协同效应 [54] 问题：评级业务预计今年发行下降2%，考虑到加息因素，该预测的上行和下行风险如何？ - 分析师综合考虑各行业发行增长、并购情况、LBO和私人信贷交易管道等因素，预计企业业务明年下降约7%（范围-15%至-5%），金融服务业务基本持平（范围-5%至5%），结构性金融业务增长约3%（范围-5%至8%），公共金融业务增长约2%（范围0至5%），总体下降约2%（范围-8%至3%） [58] 问题：如何看待不同业务板块ESG业务的发展节奏？ - 2021年公司ESG收入增长51%，将继续致力于实现40%的复合年增长率目标，Platts目前ESG收入贡献最大，市场情报业务紧随其后，评级、市场情报和指数业务的ESG收入增长最快，这是一项全公司范围的举措 [61] 问题：市场波动如何影响指数业务、市场情报业务和Platts业务？ - 市场波动通常对公司业务有利，会增加对公司产品、研究、洞察和分析的需求，Platts的全球贸易服务收入和指数业务的交易所交易衍生品活动会直接受益于市场波动 [66] 问题：贷款市场的发行预期如何，对结构性金融业务有何影响？ - 贷款市场条件对发行人仍具吸引力，尽管利率可能上升，但仍处于历史低位，利差较窄，对浮动利率工具需求旺盛，并购和私募股权交易管道庞大，预计近期贷款市场仍将强劲 [71] 问题：通胀如何影响公司成本压力，市场情报和Platts业务合同中包含多少CPI因素，通胀对2022年有机增长有何帮助？ - 通胀导致利率上升和劳动力市场工资压力，公司在制定计划时已考虑这些因素，通胀对公司的影响总体可控，公司将通过生产力计划、协同效应计划和争取更有利的合同条款来平衡增长、利润率、客户关系和股东价值 [73][74][75] 问题：自INFO收购宣布以来，情况发生了很多变化，能否提供原2022年EPS增长指引的相关因素以及是否包含回购计划？ - 公司将继续推动各业务收入增长和利润率扩张，具体量化信息将在合并电话会议中提供 [80] 问题：除了成本协同效应，独立业务是否还有提高生产力的机会？ - 公司将继续严格管理成本，在生产力、房地产、自动化等多个领域寻找机会，将在合并电话会议中提供关于协同效应的全面更新 [82] 问题：Kensho的业务管道如何，与IHS Markit合并后有何机会？ - 对Kensho的举措感到兴奋，其在2021年取得的成果有望在2022年延续，拥有完整的非结构化数据AI工具包，外部客户对Kensho的关注度不断提高，与大型科技公司的关系也在不断拓展，将为公司创新带来积极影响 [86] 问题：中国市场的评级业务收入是否已具规模，增长速度如何？ - 中国市场团队出色，市场教育工作取得成效，2021年评级数量增至57个，涵盖不同投资级别，监管环境有利，但目前收入仍较少，未对公司产生重大影响，2022年将重点推动商业组织发展 [87] 问题：市场情报业务的合同是否均为企业级安排，数据管理解决方案业务的占比是否会增加，合并后业务结构是否会发生变化？ - 市场情报业务的合同已全部转为企业级安排，桌面业务预计将保持中个位数稳定增长，数据管理解决方案业务在正常季度应实现高个位数至低两位数增长，本季度增长11%，市场情报业务在过去一年的投资开始取得回报，利润率回升至30%左右，未来几年发展前景良好 [93] 问题：2022年欧洲和亚洲市场的发行情况如何？ - 全球发行预测已考虑所有市场，欧洲市场去年与美国类似，企业业务下降，但金融机构和结构性信贷业务增长强劲，CMBS市场也受到关注，欧洲政策推动企业融资从银行转向资本市场，这对公司是长期有利趋势；亚洲市场企业和金融机构业务在2020 - 2021年增长，整体结构业务增长约30%，主要来自传统ABS和RMBS，亚洲也出现从银行市场向资本市场转移的趋势，并购活动增加 [95] 问题：第四季度内部投资支出和激励性薪酬与去年同期或上一季度相比有何变化，激励性薪酬如何计提？ - 第四季度费用异常高，大部分为非经常性费用，未来公司将继续严格控制费用，费用增长主要来自与业绩相关的可变费用，如佣金、特许权使用费和激励性薪酬，短期激励性薪酬计提比例大幅高于100%，高于2020年，长期激励性薪酬的绩效因素也略高于2020年，增长投资导致约1500万美元的费用增长，基础经常性费用增长有限 [99] 问题：银行贷款业务的前景如何，与去年100%的增长相比，今年的可能结果如何，对CLOs业务有何影响？ - 目前银行贷款市场条件仍然有利，并购市场强劲，交易积压量大，私募股权交易管道活跃，尽管利率上升，但仍处于历史低位，利差较窄，对浮动利率工具需求旺盛，但公司目前不会提供2022年的具体指引 [101] 问题：Platts业务第四季度增长12%（美国增长18%），增长驱动因素有哪些，大宗商品市场对其增长的贡献有多大？ - 扣除400万美元商业和解后，Platts业务第四季度收入增长约10%，增长原因包括核心业务（价格报告和洞察业务）的商业势头强劲，客户受益于当前大宗商品价格；全球贸易服务业务因市场价格波动表现良好；新投资的LNG、能源转型和农业等项目开始取得回报 [107] 问题：收购气候服务公司如何融入公司的ESG战略？ - 气候服务公司与公司的气候产品套件非常契合，其Climanomics平台可帮助公司评估企业的物理气候风险，如飓风、火灾、洪水等，并可进行不同模型的建模，该公司还带来了优秀的团队，将为公司的Sustainable1业务平台发展增添动力 [109] 问题：2022年ESG领域有哪些潜在发展，如何推动ESG数据和评级的标准化？ - ESG市场的数据和分析领域正在不断发展，不同组织使用的ESG因素不同，公司正与IFRS、ISSP和IOSCO等组织密切合作，推动国际可持续发展披露标准的制定，公司的ESG产品提供简单、清晰、一致的披露，这将是公司ESG业务的关键差异化因素 [115] 问题：如何考虑股票回购的规模和时机，是否会进行大规模加速股票回购（ASR）？ - 公司需要弥补过去两年未能进行的股票回购，可利用剥离资产的收益进行回购，也可考虑对IHS Markit债务进行再融资和可能的扩资，公司仍致力于将至少85%的自由现金流返还给股东，交易完成后将尽快恢复股票回购，以恢复合并后公司的正常评级 [118] 问题：招聘和留住人才是否更困难，这对劳动力成本有何影响，预计今年情况如何？ - 公司在某些高需求技术领域和印度市场看到工资压力和人员流动增加，公司的理念是支付市场工资以确保竞争力，目前招聘没有问题，公司对某些岗位进行了薪酬调整，并提高了某些地区的绩效水平，整体影响可控，可通过提高生产力、协同效应、效率和自动化等方式应对 [123][124] 问题：是否预计2022年所有业务收入都将增长，特别是评级业务，评级团队维持发行下降2%的预测，风险偏向于下行，是否降低了预测范围的下限，还是维持范围但调整了概率权重，是否会有未来调整？ - 公司预计2022年所有业务收入都将增长，具体信息将在合并电话会议中提供，与一个季度前相比，发行预测范围有所扩大，但中点仍为下降2%，范围扩大是因为宏观环境不确定性增加，逆风因素和潜在顺风因素增多 [129]