财务数据和关键指标变化 - 用户增长31%，月活用户达2.86亿，订阅用户达1.3亿，MAU和订阅数同比均增长31% [12][16] - 广告收入受疫情影响下滑，但占总收入比例小，整体业务受影响小于其他公司 [13] - 第一季度播客消费同比三位数增长，是有机播客创作最大季度 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 音乐业务与华纳音乐达成长期授权协议，发布热门音乐专辑 [26] - 播客业务有超100万档播客，在多个国家排名第一，原创和独家播客产出增加 [14][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个地区第一季度用户增长均快于2019年第一季度 [12] - 意大利和西班牙等受疫情重创市场MAU和订阅数与预测相符，日活用户和消费有下降但近期开始反弹 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 音频优先战略推动业务发展，目标是成为全球最大音频平台 [16][19] - 竞争主要来自用户长期习惯，平台普及性是优势，可适应不同设备和场景 [24][25] - 免费增值模式在经济下行时更具吸引力，有助于扩大订阅用户池 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现强劲，虽有不确定性但对未来有信心，业务基本面将支撑未来发展 [12][20] - 疫情或加速线性向按需音频转变，公司有望从中受益 [21] 其他重要信息 - 会议采用Slido收集问题，分析师可直接提问，参与者可投票 [6] - 会计上播客业务成本和收入都归入广告支持业务，但不影响综合毛利率 [33][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待订阅和广告业务长期毛利率，考虑播客内容成本全部分配到广告业务 - 会计上的分配调整不影响对播客的看法和综合毛利率，公司按综合毛利率管理业务 [33][35] 问题: 核心版税组件因产品组合带来的毛利率提升是否意味着向播客业务转移带来好处 - 指的是高级订阅与广告业务比例、高级订阅内产品组合相对预测的变化对毛利率的影响 [37][38] 问题: 信中提到广告毛利率500个基点的异常拖累是怎么回事，广告收入放缓时增量利润率和最低保证对毛利润的影响 - 是本季度一次性出版相关问题，不会再出现；目前不认为广告进一步放缓会对预测的广告毛利率有大风险 [40][41] 问题: 新的华纳音乐协议有哪些关键变化，播客收入在合同期限等方面如何考虑 - 无法评论具体条款，协议是多年期，涵盖现有和新市场，重点是建立市场、确立播客和从音乐向音频的转变 [44] 问题: 收入展望降低的原因，除了外汇和广告销售还有什么因素 - 外汇影响近一半，广告是第二大因素，还有促销节奏、外汇对高级订阅的影响和产品组合的影响 [46][48] 问题: 维持双边市场展望的信心来源，当前环境下进展和影响 - 与大小唱片公司关系良好，市场产品直接投资回报率高，音乐流媒体受疫情影响相对较小 [50][51] 问题: 未来几个月新音乐发布的影响，近期收听前线音乐与曲库音乐的比例变化 - 消费者行为有变化，更多听古典、舒缓音乐，可能偏向曲库音乐；预计二、三季度新音乐发布增加 [54][56] 问题: 为何不更积极开展现场虚拟演出 - 宏观趋势是从线性向按需转变，公司重点是反映文化和消费习惯变化，如推出居家中心和增加健康内容 [58][59] 问题: 如何确定关键发达市场未达饱和 - 公司在各地区增速加快，全球还有数十亿听广播的用户，成熟和发展中市场都有增长空间 [61][62] 问题: 2008 - 2009年金融危机中广播广告受重创，当前情况对播客内容货币化计划的影响，广告增长是否会长期落后于订阅增长 - 广告业务占比小，受影响小；长期看疫情或加速线性向按需转变，广告商可能转向更可衡量的广告形式；播客需求仍强劲 [64][66] 问题: 二季度高级订阅指导未体现取消订阅影响，疫情对取消订阅和整体订阅节奏的影响 - 主动取消订阅占整体流失率比例小，一季度流失率符合预期，同比下降70个基点；3月底有增加但4月初改善 [67][69] 问题: 营销用户获取漏斗的演变，当前环境的影响，是否调整试用或激活策略 - 增长强劲且增速加快，消费从汽车转向居家；未来可提醒用户回归汽车场景收听内容 [74][75] 问题: 未来几个月或几年Spotify Premium是否会调价 - 主要策略是增长，而非最大化收入；在成熟市场有小范围定价实验和因通胀的价格调整，短期不关注，经济改善时可能考虑 [78][79] 问题: 2020年指导是否考虑新市场（如韩国、俄罗斯）推出 - 一直关注韩国和俄罗斯市场，所有指导和预测都包含新市场推出的预期，但目前无具体消息 [81][82] 问题: 播客如何推动日活和月活增长，独家内容进展，当前环境下的收购意愿 - 播客用户参与度更高，也听更多音乐；独家内容在探索营销方式；若有有利交易，会考虑收购 [86][87] 问题: 共享收听对报告的日活和参与度的影响，对流失率的影响 - 无法量化共享收听影响；家庭中共享收听可能有影响，但整体流失率符合预期 [89] 问题: 在日本、德国等实体音乐为主的市场，居家令对渗透率的影响，印度等新市场情况 - 未细分市场数据，但用户增长率在成熟和新兴市场都在上升；预计疫情加速线性和实体向按需转变；印度音乐曲库改善，用户反馈积极 [91][93] 问题: 毛利率超预期的原因，具体客户产品组合行为和较低流媒体交付成本的驱动因素及可持续性 - 地理和产品组合影响毛利率，高级订阅占比高和内部产品组合变化有帮助；流媒体交付效率提升，但未来改善会放缓 [96][97] 问题: 6月季度高级订阅流失率趋势 - 不提供二季度更新，一季度流失率符合预期，对二季度和全年订阅预期未变 [99][100] 问题: 视频内容在更广泛参与策略中的变化，以支持艺术家在当前环境下推广内容 - 视频起补充作用，公司专注音频，认为从线性向按需音频转变是大趋势 [102][103] 问题: 与华纳音乐的长期协议是否意味着至少5年 - 无法评论具体条款，通常是多年期协议 [105] 问题: 苹果音乐在新市场提供6个月免费试用，Spotify是否需延长免费试用期限 - 会监测情况；与竞争对手不同，公司有免费增值模式，通常先吸引用户使用免费服务再转化为付费用户；新兴市场可能因支付方式等因素需要更长试用期 [107][108] 问题: 今年至今的情况为何让公司对全年月活和订阅用户展望有信心，考虑疫情和衰退 - 一季度末用户指标向好，流失率和留存率趋势正确；虽市场不确定性大，但内部预测与年初一致 [111][112] 问题: 疫情期间收听行为变化是否会持续，新音乐与曲库音乐消费比例变化，个性化算法消费情况 - 难判断行为是否持续，可能更多使用新设备收听；新音乐发布少导致曲库音乐消费多，预计后续会改变；个性化算法使用是整体趋势 [114][117] 问题: 当前环境下双边市场的采用情况，采用速度是否变化，赞助推荐采用是否加速 - 趋势无大变化，市场策略处于早期，The Weeknd专辑发布表现出色；对市场团队和未来趋势有信心 [119][120] 问题: 危机情况下是否预计部分高级用户转向广告版，苹果音乐等无免费广告版 - 目前未看到流失率显著增加，有流失用户回归；推测可能是因经济危机和公司免费增值模式，但无确凿证据 [124][125] 问题: 何时考虑播客投资潜在减值，考虑广告支出减少；高级订阅用户是否会在Spotify播客中听到广告 - 目前未看到减值理由，播客广告需求仍强劲；高级用户会在Spotify播客中听到广告 [127] 问题: 鉴于艺术家在社交媒体上接触用户，Spotify如何考虑为艺术家提供平台外营销能力，目前双边市场主要是平台内营销 - 正在根据客户反馈试验各种工具，平台内营销是有效方式，可加强用户和艺术家体验 [128][129] 问题: 剔除外汇因素后每用户平均收入（ARPU）从2019年四季度加速下降，是否超预期，二季度展望 - 下降基本符合预期，可能稍差；二季度剔除外汇因素的ARPU应与一季度趋势一致 [132] 问题: 推出直接艺术家支付后，是否有长期计划将其发展为持续收入流 - 这是应对新现实的举措，目前超5万艺术家注册，团队会根据反馈做出回应，但现在判断还太早 [133][134] 问题: 发布中提到的核心版税组件因产品组合的影响是什么意思 - 指高级订阅与广告业务比例、高级订阅内产品组合相对预测的变化对毛利率的影响 [136] 问题: 双边市场广告收入中真实现金支付与唱片公司使用内容协议中信用额度的比例，大部分收入是否是现金形式 - 不讨论具体情况，很多会计入毛利润收益而非实际收入增长，与信用额度分开 [137]