财务数据和关键指标变化 - 公司在本财年有望实现超10亿美元的现金节约，此前财年已实现超10亿美元现金节约 [3] - 正常化现金固定成本较上期降低10%，资本支出为80亿南非兰特，较上期降低65% [4] - 期末净债务与EBITDA比率为2.6倍，远低于与银行集团约定的4.0倍 [17] - 上半年实现现金流拐点，自由现金流显著改善 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 能源业务 - 液体燃料销量下降11%，喷气燃料需求持续承压 [10] 化学品业务 - 基础化学品销量增长9%，得益于需求增加 [10] - 高性能化学品销量仅下降3%，尽管受疫情限制市场条件疲软，特别是汽车行业 [10] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进全面应对气候变化的战略，计划到2030年南非业务温室气体减排10%，美国和欧亚业务2030年路线图正在制定中 [12] - 加强与液化空气集团的合作，共同采购900兆瓦可再生能源，减少温室气体排放 [12][13] - 推进资产剥离计划，自2020年3月以来已完成价值33亿美元的资产剥离，预计到2021年12月将获得高达38亿美元的剥离收益 [11] - 推进天然气原料转型，莫桑比克生产分成协议许可区域开发项目已获最终投资决策批准 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对宏观经济环境和市场需求产生重大影响，美国墨西哥湾沿岸的恶劣天气事件也造成了运营中断 [2] - 公司团队展现出强大的韧性，稳定了业务，并在综合应对计划中取得了一流的业绩 [3] - 随着资产剥离计划的推进和宏观经济前景的改善，公司认为无需进行股权融资 [4] - 对实现可持续资产负债表、平衡资本配置和恢复股息分配的前景越来越有信心 [14] 其他重要信息 - 上半年公司无工作场所死亡事故，高严重伤害和工艺安全事故数量呈下降趋势 [5] - 员工感染率低于周边社区，公司采取了一系列特殊措施应对疫情 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明期间营运资金大幅增加、应收账款增加和应付账款减少的原因，以及短期内是否会恢复正常？ - 营运资金自2019年以来的趋势约为14%，上一财年末降至12.5%是因为南非政府给予特殊豁免，允许推迟部分付款，特别是源头税，每月约30 - 40亿南非兰特，付款推迟两个月导致营运资金出现滚动影响 [26][27] - 处置资产时，所有待售资产均列为流动资产，考虑这一因素后，实际营运资金为13.7%，公司认为长期来看，营运资金范围应在13% - 14%之间 [27] - 随着LCCP项目完成，资本应计项目开始减少，预计未来六个月情况将更加稳定，营运资金周转率预计年底约为14% [28][29] 问题: 下半年及2022财年的现金固定成本指引是否意味着在2021财年上半年下降10%的基础上会大幅上升？ - 上半年现金固定成本表现出色，正常化现金固定成本下降了10% [30] - 下半年的现金固定成本指引受到Sasol 2.0计划中遣散费和终止费支付的影响，这些费用将在现金流中体现，同时也会影响年底提供的ECRs [31] - 公司有信心全年现金固定成本将远低于6000万南非兰特，尽管指引可能较为保守，但各项成本的改善趋势将持续 [32] 问题: 请提供基础化学品和能源业务的退出利润率指标？ - 目前难以回答该问题，公司将在优化和确定Sasol 2.0目标后，于年底提供相关业务的指导 [34] - 目前的运行率显示，端到端流程接近每桶1000南非兰特，且每日都有变化，公司规划目标为每桶700南非兰特 [34] - 1月份基础化学品、高性能化学品和能源业务的EBITDA运行率较10 - 12月有显著提升，预计下半年业绩将更好，年底将提供更准确的运行数据 [35] 问题: 目前德克萨斯州寒潮对公司有何财务影响？生产水平需要多长时间才能恢复正常？ - 公司成功维持了裂解装置的运行，但仍在努力恢复衍生工厂的运营，预计部分工厂需要7 - 10天，部分复杂装置可能需要10 - 14天才能恢复 [37] - 目前尚无法提供财务影响的具体信息，但预计生产将在10天左右恢复 [37] 问题: 莫桑比克液化天然气项目是否会在未来几年200 - 250亿南非兰特的资本支出计划内完全覆盖？该项目能将高原生产期延长多久？ - 莫桑比克液化天然气项目已纳入公司提供的资本支出范围，该项目将在未来三到四年内实施 [40] - 公司正在进行加密井钻探，预计将对延长高原生产期产生积极影响，生产分成协议至少可将高原生产期延长三年，预计到2030年高原生产期才会结束，这是基于天然气储量的中值情况 [41] 问题: 高性能化学品的价格情况如何？是否看到产品价格上涨？能否识别出疲软的市场细分领域？能否将产品从疲软领域转移到强劲领域？ - 公司在中馏分醇类产品中看到了价格扩张，主要是由于棕榈仁油价格上涨推动，公司可以在一定程度上根据需求将业务重点转向更有利可图的细分领域 [42] - 目前汽车行业是较疲软的市场细分领域，随着该行业的复苏，预计需求和价格将增强 [43] - 基本护理领域的洗涤剂、家庭护理、织物护理和个人护理产品需求持续强劲，价格受石油和天然油价格支撑 [44] 问题: 请解释LCCP项目的运营亏损情况，以及该项目达到稳定EBITDA的时间线和2021年全年的指导情况，是否仍认为Secunda资产的使用寿命到2050年？ - 公司未来将把Sasol北美作为一个业务板块进行披露，不会提供LCCP项目的具体指导，但已就LCCP项目的亏损对核心每股收益进行了调整 [46][47] - LCCP综合体或北美综合体的所有资产已完成建设并正在逐步达到满负荷运行，预计未来六个月将产生更多现金流和正的EBITDA [48] - 美国市场价格较为乐观，但需要密切关注乙烷和乙烯价格的价差，公司计划在聚乙烯方面接近铭牌产能运行，并逐步提高ZAG装置的产量，预计在当前现货价格下，未来几个月每月至少可实现3000万美元的运行率 [49] - 预计在2022 - 2023财年达到满负荷运行，实现6 - 7.5亿美元的EBITDA运行率，但这一指导需根据市场价格波动进行更新 [50] - 目前没有理由改变Secunda资产使用寿命到2050年的判断，但公司将在今年晚些时候的资本市场日更新战略，届时将综合考虑如何利用该资产以及时间框架等因素 [51][52] 问题: 集团的正常化维持性资本支出是多少？是否收到了美国CARES法案的相关资金？ - 2021财年维持性资本支出预计在18 - 20亿南非兰特之间，低于往年是因为上一年优化了系统性停产检修计划，将部分支出推迟到了上一年 [53] - 未来公司预计资本支出将在200 - 250亿南非兰特之间，主要用于维持性、合规性和环境资本支出，莫桑比克PSA项目已包含在该估计范围内 [54] - 公司已收到美国CARES法案的相关资金，这些资金已存入公司银行账户，相关短期债务或应收账款已由美国政府承担 [55][56] 问题: 如何看待Node市场平台的产品布局机会？ - 公司与Node.com的合作令人兴奋，这是一个为化学品及相关应用领域的生产商和销售商提供的店面市场平台，用于信息共享、技术和产品数据收集，并有望转化为实际交易市场 [57] - Node.com得到了包括红杉资本在内的强大投资者支持，公司与他们的合作正在不断发展，在Node.com的Sasol店面可以看到数千种产品、应用和配方 [57] 问题: 请按ESG、碳捕获、维护和增长等方面，提供本半年度及未来两年的资本支出细分情况？ - 公司在分析师手册中已披露了相关信息，大部分资本支出为维持性资本，一小部分为增长性资本，增长性资本主要用于LCCP项目和加拿大的少量支出，主要在采矿中心，由于项目层面的细节较多，暂无法在市场上分享 [59] 问题: 考虑到莫桑比克天然气供应的战略价值，公司是否会考虑不剥离ROMPCO资产？幻灯片12中提到的其他待售资产有哪些？ - 公司在ROMPCO资产的股权稀释方面已取得很大进展，不会撤回已进行的尽职调查流程，具体细节将在未来一到三个月内公布 [61] - 幻灯片12中提到的资产正在进行评估，公司尚未准备好提供更多细节，将在适当时候公布，目前公司的资产剥离计划接近尾声，预计年底将转向正常的资产审查 [62][63] 问题: 到目前为止，公司资产销售的总金额是多少？已收到多少现金？这些收益何时用于减少总债务？ASU资产85亿南非兰特剥离收益的最终确定为何延迟？ - 自2017年宣布资产处置计划以来，公司已完成近30亿美元资产的交易，其中最大的两笔是LCCP和Gemini资产的出售，还有其他一些资产如EGTL、亨斯迈合资企业和马来西亚聚乙烯合资企业等 [66] - 到本财年末及稍晚时候，预计还将完成约7 - 8亿美元的资产出售，其中Secunda资产可能占较大份额，还有CTRG、零售物业、加蓬资产等，预计总出售金额将达到37 - 38亿美元 [67] - 后续还有一些资产如ROMPCO等正在推进，有望使总出售金额接近40亿美元，这些资产处置将有助于降低债务余额，使公司专注于关键战略目标 [68] - ASU资产交易延迟是因为存在监管障碍，需要完成竞争委员会和贸易工业部的相关要求，公司和液化空气集团已向贸易工业部提交了最终文件，预计3月底可完成交易，其他一些资产也将尽可能在6月底前完成交易，这将有助于将债务余额降至60亿美元 [69][70] 问题: 请评论LCCP酒精厂延长不可抗力的情况？ - 公司对宣布不可抗力表示遗憾，美国LCCP酒精厂延长不可抗力主要是由于飓风影响，当时Ziegler醇、氧化铝、Guerbet工厂正在进行技术和运营爬坡，这些工厂较为复杂，爬坡计划本身就较长 [72] - 飓风导致这些工厂恢复稳定运行的时间延长，最近的寒潮又带来了新的挑战，公司希望在未来一个月左右解除不可抗力和产品分配限制，但具体时间需等工厂完全恢复后才能确定 [73][74] 问题: LCCP项目延迟给管理团队带来了哪些经验教训？这是否意味着未来会过于保守？资本分配决策有何变化？ - 对于LCCP这样的大型高资本支出项目，公司未来将寻求合适的合作伙伴共同执行，而不是独自承担 [76] - 要充分理解和应对项目在调试和启动阶段的复杂性，公司在2019年2月将项目进入最终执行和启动阶段时，项目团队的组建是正确的，项目也在成本指导范围内交付并履行了各项承诺 [77][78] - 公司不仅从LCCP项目中吸取了经验教训，还回顾了过去5 - 10年执行的所有项目，并将这些经验应用到未来的资本项目中，包括清洁燃料计划和莫桑比克PSA项目 [78][79] - 在资本分配方面，公司将优先减少资产负债表上的债务水平，将更多可用资金用于评估资本，在资产负债表能够提供最低股息收入或支付36%的股息支付率之前，这将是首要任务 [81] - 之后，公司将在进一步分红和公司增长之间平衡可用资本，未来的投资将更加谨慎，注重与他人合作，确保投资风险与资本回报目标一致，优先考虑维持性支出，其次是资产负债表债务、股息和增长 [82][83] 问题: 恢复股息的必要条件是什么？如果净债务与EBITDA比率降至2倍以下，是否会在6月恢复股息？是否有可能在2023 - 2024年之前重启股息，如12月所指引的那样？随着资产负债表的快速恢复，是否会考虑加速实现Sasol未来所需的一些举措，如股息、投资级信用评级和增值投资？ - 公司尚未决定是否进行股权融资，目前债务约为80亿美元，通过资产处置和其他措施，目标是在年底将债务降至60亿美元左右 [88] - 目前的运行率显示，资产负债表去杠杆化的路径更快，但恢复股息需要可持续性，公司将综合考虑净债务与EBITDA比率低于2倍、绝对债务水平可控以及能够承受未来冲击等因素后，再做出谨慎决策 [89][90][91] - 目前不会在年底前给出恢复股息的确切日期，也不会以牺牲股息为代价进行增长项目投资，将在年底根据资产负债表状况重新考虑股息决策 [91][92] - 关于投资级信用评级，公司的目标是恢复该评级，但这受到南非主权评级和行业评级的影响，即使无法达到投资级，只要公司能够合理融资和偿债，仍有望获得有竞争力的利率和良好的资本成本 [93][94][96] - 公司认为Sasol 2.0是很好的增值投资，同时也在寻找利用毛利机会的投资项目，这些项目所需增长资本少、回报快且能带来可观现金流，随着资产负债表的改善，将开始关注这些增值机会，但会遵循资本分配原则和资产负债表状况 [97][98] 问题: 39亿美元循环信贷融资（RCF）的可用性将在2022年和2023年下降，原因是什么？2024年到期时，该融资工具是否会展期？是否有任何情况会导致公司重新考虑股权融资？未来12 - 24个月是否有重大债务到期？如何管理这些债务？ - 公司过去多次强调需要平滑债务到期结构，未来两年内没有立即的债务到期风险，明年11月有10亿美元债券需要偿还，但公司已有计划应对，且现金流足以覆盖，不会构成风险 [100] - 循环信贷融资的下降是在与银行谈判时确定的，最初的谈判方案是5 + 2或5 + 1 + 1，最终将降至28亿美元，并在5 + 1 + 1年内用新的工具（如银行债务或长期固定到期债务，如债券）进行再融资 [100][101] - 公司认为到2025年，通过提高现金流等措施，资产负债表将处于良好状态，只有在有投资项目需要股东投资，且该投资对公司的可持续性和回报有重大影响，仅依靠资产负债表可能风险过高或负担过重时，才会与股东讨论股权融资事宜，在可预见的未来，除非宏观经济出现重大不利变化，否则不会为了维持业务而向股东筹集资金 [102][103][104] 问题: 是否有任何需要关注的契约或进一步的豁免情况？按照目前的趋势，多久能将净债务与EBITDA比率降至2倍以下？ - 公司与银行的大部分债务协议中的契约与公司3倍净债务与EBITDA比率相关，管理较为宽泛 [106] - 按照目前的运行率，预计在未来8 - 12个月内，净债务与EBITDA比率将降至2倍以下，但前提是宏观经济保持当前水平，每桶价格高于900南非兰特将有助于实现这一目标 [106][107] 问题: 你提到已经有计划应对2022年的债券，请问是什么计划？公司承担的碳税成本是多少？未来的预期如何？ - 由于美国证券交易委员会（SEC）规则的限制，目前无法分享应对2022年债券的具体计划，董事会已批准了再融资和债务到期结构战略，公司将在适当时候根据规则进行公告，目前有一个稳健的计划，尽管由于业绩发布延迟和市场波动错过了一些窗口，但债务到期情况仍在可控范围内 [109][110] - 公司每年承担的碳税约略超过10亿南非兰特，税后约7亿南非兰特，这已纳入公司的模型中 [111] 问题: 请提供PSA项目预计可出口到南非的剩余天然气数量的详细信息？2024年莫桑比克的石油年产量目标是多少？盈亏平衡成本是多少？ - 预计从PSA项目出口到南非的