财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA下降27%，主要因石油和产品价格下降40%，化学品、炼油和产品利润率显著降低，以及COVID导致需求受损和LCCP上半年亏损 [27] - 核心每股收益为14.79美元，较上年下降61% [31] - 经营活动产生的现金减少18%，但因果断的现金成本、营运资金和资本管理，降幅受限 [28] - 全年现金固定成本名义上保持在580亿兰特不变，实际同比下降约5% [24] - 资产减值1120亿兰特，反映当前低迷的宏观环境和价格复苏前景疲软 [10][22] 各条业务线数据和关键指标变化 矿业 - 产量提高2%，预计2021财年将提高至目标产量水平 [6][41] 合成燃料业务 - Secunda合成燃料业务产量下降8%，预计2021财年产量在770 - 780万吨之间 [6][41] 炼油业务 - Natref产量下降34%，因南非燃料需求下降 [6] 北美业务 - 产量增长近三分之一，裂解装置达到铭牌产能，目前以最大运行率生产 [7] 欧亚业务 - 产量略有下降2%，但表面活性剂需求增加部分抵消了这一下降 [7] 化工业务 - 销量增长14%，主要因LCCP投产，预计2021财年销量将增长25%，不包括LCCP，基础业务预计将增加1% - 2%的额外销量 [28][43] - 高性能化学品业务销量预计增长3% - 5%，不包括LCCP，全球资产销量预计保持平稳 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 下半年布伦特原油价格下跌37%，兰特兑美元贬值13%，部分抵消了油价下跌的影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行应对计划，保持流动性强劲，降低杠杆率，2021财年下半年将进行配股 [12] - 推出Sasol 2.0计划，旨在使公司在低油价环境下实现可持续盈利，未来Sasol将精简、专注，具备低成本、高利润率、严格的资本纪律和业务可持续性等特点 [13][14] - 业务组合将聚焦化学品和能源两大核心业务，化学品业务将逐步向特种化学品转型，能源业务将专注于提高现金生成、成本效率和利润率，推进温室气体减排计划和空气质量目标 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年充满挑战，上半年公司运营表现良好，但下半年COVID - 19疫情和油价暴跌对公司造成巨大冲击 [2][3] - 尽管面临挑战，公司仍采取了一系列果断行动，如节约现金、控制成本、处置资产等，以稳定业务 [4][23] - 预计2021财年COVID - 19疫情和宏观经济波动仍将持续，对公司业绩产生影响，但公司对实现目标充满信心 [40][46] 其他重要信息 - 公司在安全方面高度重视，采取了一系列措施应对COVID - 19疫情，包括调整轮班和工作时间表、加强筛查和消毒、设立隔离设施等 [4][5] - 公司在资产处置方面取得进展，已实现约6亿美元的资产出售，预计将实现超过20亿美元的资产处置目标 [10][11] - 公司套期保值计划将继续实施，以保护资产负债表免受市场风险影响 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 配股问题 - 提问: 配股主题从“最后手段”变为2021财年下半年的“投票配股”，有何变化？若预计从待售资产中获得790亿兰特，是否仍需配股？是否无论资产处置结果如何都进行配股？配股规模和时间如何确定？何时提供潜在更新？ [48] - 回答: 目前对自救措施有信心，配股决策主要取决于资产处置规模和Sasol 2.0的目标。在45美元的油价环境下，配股有助于公司实现可持续发展和降低杠杆率。宏观经济情况可能改变配股决策，目前认为有必要进行配股，规模将根据实际情况确定。目标是在2021年6月30日前将净债务与EBITDA的比率降至3倍以下，并在中长期降至2倍以下 [50][52][60] 问题2: 资产负债表问题 - 提问: 南非银行信贷额度从上半年末的123亿兰特降至目前的90亿兰特，原因是什么？25亿美元的流动性如何细分？2021财年上半年如何实现额外现金流入？在当前油价和汇率下，是否担心违反债务契约？财务报表中额外10亿美元短期债务的相关情况及原因是什么？ [62][63] - 回答: 一家南非银行因信用评估下调，削减了30亿兰特的信贷额度，其他银行仍支持公司。流动性包括20亿美元现金和5亿美元承诺信贷额度。公司已将Secunda和Natref的停产计划提前至2020财年，资本支出在上下半年的分布更加均衡，同时将继续积极管理营运资金。根据资产处置预测，公司有信心在2021财年实现债务契约目标。额外10亿美元短期债务是由于资产处置收益将用于偿还债务，需将部分长期债务重新分类为短期债务 [64][67][71] 问题3: 资产处置问题 - 提问: 请更新资产出售进程，包括LCCP和ROMPCO的潜在时间表，ORYX未列入资产处置计划是否合理？已宣布的资产处置对EBITDA和每股收益有何影响？出售乙氧基化物分离装置和ROMPCO对EBIT有何影响？待售资产预计何时收到款项？大部分资产处置何时完成？ [73] - 回答: 美国基础化学品资产合作进程已进入最后商业讨论阶段，预计将在一个月内得出结论。ROMPCO的决策也将在一个月左右做出。ORYX仍在考虑范围内，但目前不是优先事项。已出售的部分资产预计在2021财年对EBIT产生约5 - 6亿兰特的积极影响，美国化工业务和ROMPCO等资产的影响将在交易完成后更新 [74][75][79] 问题4: 自救措施问题 - 提问: 南非液体燃料价值链实现成本降低的百分比是多少？响应计划中现金固定成本节约和营运资金节约的可持续性如何？2020财年上半年现金固定成本增加10%后全年保持不变，采取了哪些措施，是否有逆转风险？如何实现到2025年撒哈拉以南非洲地区成本节约15%的目标？ [82][84] - 回答: 部分自救措施如薪资牺牲等不可持续，Sasol 2.0计划将从成本结构、毛利率、维持性资本支出和营运资金等方面进行全面优化，具体目标将在11月公布。公司有信心实现2021财年10亿美元的现金节约目标。南非液体燃料价值链的目标是在低油价环境下实现盈亏平衡，具体细节将在11月分享。关于2025年成本节约目标，将在11月的投资者更新中详细说明 [85][86][93] 问题5: 资本支出问题 - 提问: 2021财年190亿美元的资本支出是新的维持性/维护性资本支出水平，还是仍有部分支出推迟到2022财年？能否提供2022财年资本支出的指示，特别是关于温室气体减排方面？ [94] - 回答: 190亿美元的资本支出考虑了部分延期支出，但未考虑长期可持续性和资产处置的影响。由于需要完成资产处置计划和确定可持续发展路线图，目前无法提供2022财年的资本支出目标，将在资本市场日提供更详细信息 [95][96] 问题6: LCCP问题 - 提问: 美国EBITDA的长期运行率预期是多少？美国基础化学品业务情况如何？LCCP裂解装置在第四季度仅达到80%产能，是否存在运营问题影响生产和爬坡？有机业务是否有长期合同价格？高性能化学品或基础化学品在该期间是否有未释放的原材料优势？ [98] - 回答: 由于正在进行合作讨论，暂不提供美国EBITDA的指导。目前LCCP裂解装置和LL单元运行良好，整体符合计划，预计大宗商品单元将在两年内达到铭牌产能。LD装置预计10月恢复运行。有机业务有短、中、长期合同，价格与市场指数挂钩，能够跟随价格趋势 [100][102][104] 问题7: 可持续性问题 - 提问: 在延长非洲业务的天然气供应方面是否有进展？为何在减值计算中将美国天然气长期价格假设提高46%？是否假设了更高的同行天然气价格并大幅减记了Sasolburg？Sasolburg的上游天然气供应预计何时耗尽？有哪些低碳增长选项？为何Synfuels的减记相对较小，假设的碳价格是多少，资产寿命假设到2050年是否可持续，审计师对此有何看法？ [105] - 回答: 公司已成立小组研究南非的替代天然气供应，包括在莫桑比克的勘探和与相关方的合作。LNG将在2030年前发挥作用，长期来看将考虑罗武马气田的基础设施开发。提高天然气价格假设是因为当前价格无法满足未来需求，需考虑多种替代方案。煤炭将在2050年前逐步减少使用，但仍将是能源组合的一部分。减记较小是因为在评估收入时采用了外部定价，且考虑了更激进的二氧化碳税假设 [106][113][115] 问题8: Sasol 2.0问题 - 提问: 新结构下高管薪酬将如何变化？Sasol 2.0的执行时间表是怎样的？未来Sasol和Sasol 2.0有何区别？是否会同时报告旧结构和新结构的业绩以进行比较？ [120] - 回答: 高管薪酬由董事会决定，将考虑同行比较和可持续性激励因素，具体细节将在年底公布。Sasol 2.0已开始设计和部分执行阶段，预计2024 - 2025年全面交付，11月开始按新结构运营。Sasol 2.0是实现未来Sasol的计划。2020年下半年将按旧模型报告，2021年3月将提供Sasol 2.0的重述数据和旧数据进行比较 [121][123][126] 问题9: 其他问题 - 提问: 公司对持续经营能力是否存在不确定性？认为油价将保持在45美元以上是否过于乐观，若降至35美元或更低会怎样？公司如何确保未来治理改善，避免类似LCCP项目威胁公司生存？SSR和能源交易活动与疫情前相比如何，是否有实质性复苏，生产能否满足需求增长？能否量化COVID - 19对2020财年EBITDA的影响，2021财年的目标现金盈亏平衡点是多少？ [128][139] - 回答: 董事会聘请独立顾问评估公司持续经营能力，认为公司在Sasol 2.0计划下能够持续经营。短期内油价可能降至35美元/桶，公司已采取套期保值措施，预计能够承受油价波动。公司自2017年起采用严格的资本分配框架，避免进行类似LCCP的大规模单一投资。COVID - 19对公司运营影响较小，部分矿山受影响已得到缓解。Synfuels已全面复产，Natref根据市场需求运行，喷气燃料需求尚未完全恢复。难以量化COVID - 19对EBITDA的影响。2021财年Secunda综合价值链的目标现金盈亏平衡点约为35美元/桶，甚至可能更低，具体将在11月更新 [129][132][140]