财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA下降27%至196亿兰特，主要因宏观经济环境、LCCP启动损失及矿业业务表现不佳 [17][31] - 经营活动产生的现金减少21%至196亿兰特，得益于积极的成本和营运资金管理 [31] - 每股收益下降73%至6.56兰特/股，核心每股盈利9.20兰特/股，同比下降57% [33] - 宏观经济因素使营业利润减少39%，可控因素中总成本使营业利润减少19%，主要因LCCP折旧和运营成本增加 [34] - 销售 volumes增加对营业利润有9%的积极影响，预计20财年下半年LCCP将有更多积极贡献，21财年收益显著提升 [35] - 当期实际资本支出214亿兰特，其中10亿兰特（6.47亿美元）与LCCP相关 [35] - 20财年资本支出预测380亿兰特，21财年预测300亿兰特，21财年可自由支配增长资本将受限以支持去杠杆目标 [36][37] - 资产负债率为65%，净债务与EBITDA之比为2.9倍，处于银行约定的3.5%和市场指导的55% - 65%范围内 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 矿业业务第二季度困难，影响公司业绩，是煤炭制液体价值链的关键驱动因素 [27] - 高性能化学品销量预计分别增长7%和9%，基础化学品销量预计分别增长15%和20%，排除LCCP后仍有1% - 2%的增长 [44][46] - 南非液体燃料销量在5700 - 5800万桶之间，塞昆达合成燃料业务预计产量在770 - 780万吨之间 [47] - ORYX平均利用率预计在55% - 60%之间，因下半年计划进行长时间停产检修 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 原油价格每桶兰特价格下降9%，全球化工产品价格疲软，炼油利润率降低 [26] - 美元一篮子价格预计仍将疲软，受持续的贸易战和冠状病毒潜在影响 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先考虑一些实际的短期目标，关注可控问题，努力实现利益相关者的期望 [6][7] - 注重交付以重建信心，提高运营效率，优化成本基础和营运资金 [9][10] - 推动Sasol文化转型，引入变革以实现关键行为转变 [11] - 可持续发展是关键焦点，计划在今年的资本市场日提供全面更新 [11] - 推进资产组合活动，已实现超过25%的20亿美元资产出售目标，同时保障长期股东价值，使资产组合与公司长期战略保持一致 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业在过去几个月面临宏观逆风，Sasol也受到影响，宏观波动促使公司更加关注可控因素 [8] - 2020和2021财年对Sasol至关重要，宏观经济波动预计将持续 [44] - 预计矿业将提高到目标生产水平，高性能化学品和基础化学品销量将增加，但公司对化学品和能源业务的预期可能会因冠状病毒的全面影响而修订 [44][46][47] - 资产负债表杠杆预计净债务与EBITDA之比在2.6 - 3.0倍之间，资产负债率保持在55% - 65%的指导范围内 [48] 其他重要信息 - LCCP项目中LDPE装置启动延迟，原因是紧急通风系统的管道支撑结构在调试期间失效，修复工作正在进行，预计该装置在今年下半年开始有益运营，修复项目成本大部分将通过保险政策收回，项目总成本指导仍为126 - 129亿美元，约80%的项目总安装产出已上线，预计第二季度LCCP将对EBITDA做出积极贡献 [15][16] - 欧亚地区产量因市场需求下降而降低，中国新烷氧基化装置的运营受冠状病毒爆发影响，影响的严重程度和持续时间未知 [14] - 公司已对全球资产进行全面评估，正在推进资产处置计划，目标是在18 - 24个月内实现20亿美元的剥离收益 [78] - 公司有30亿美元的流动性缓冲，可完成LCCP剩余的资本支出，并能承受进一步的宏观经济波动 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对资产负债表去杠杆的信心、相关敏感性以及除加速资产出售外的其他保护措施 - 公司对EBITDA运行率感到满意，1月EBITDA表现良好，预计2月也将强劲，LCCP的EBITDA从1月开始改善，2月预计有显著提升，虽无法确定年底资产负债表情况，但目前对EBITDA规划感到舒适 [55][56][57] - 上半年可承受每桶兰特价格在800以上的油价，未来将考虑对低于50 - 55美元/桶的油价进行保护 [59] - 公司已成功管理成本和营运资金，未来将继续推动资产优化，还将采取其他措施管理资产负债表的债务到期情况，且公司认为自身的流动性状况良好 [60][61][62] 问题2: LCCP管道结构故障原因、产品销售情况及EBITDA指导下调原因 - 已完成LDPE工厂故障的根本原因分析，但因保险和商业合同相关事宜，暂不提供最终确切答案，该故障是在调试期间压力释放时一个组件失效导致，系统反应符合预期 [67] - 高密聚乙烯在国内外市场销售良好，线性低密度聚乙烯在全球市场销售情况也不错，EO/EG工厂运行良好，MEG销售无问题，新启动的乙氧基化物装置运行良好，正在融入全球网络，在LDPE工厂修复期间，乙烯可通过管道系统销售，且目前乙烷价格下，乙烯贸易销售仍有良好利润 [71][72][74] - EBITDA指导下调主要是由于行业专家修订了价格预测，公司对LCCP的展望除LDPE装置上线时间推迟外，其他方面没有变化 [75] 问题3: 资产处置计划的具体目标和时间表 - 公司自2017年开始资产审查，已确定多种资产分类，目前正在推进该计划，本财年预计实现20亿美元目标的25%，暂不评论具体待审查的剥离项目，预计在18 - 24个月内达到20亿美元的剥离收益目标 [78] 问题4: 股权发行的优先级、股息安全性、净债务与EBITDA比率的计算方法以及LCCP的运行率 - 目前认为市场关于股权发行的评论过早，公司有30亿美元的流动性缓冲并希望扩大，将努力管理可控因素以保持资产负债表健康，仅在极端情况下才会考虑股权发行 [83][84][87] - 支付末期股息的可能性极低，目前资产负债率高于50%，不适合重新引入股息，董事会将在年底评估，无法评论下一年的中期股息 [104] - 净债务与EBITDA比率计算时，资产负债表方面不考虑IFRS16的运营杠杆影响，利润表方面排除折旧、未实现的套期保值损益、汇兑转换以及就业贡献的评估或贬值等因素，银行会出具审计结果证明计算符合要求 [88][89] - 2月起LCCP目标月运行率约3000万美元，6月底预计提高到约5000万美元，随着LDPE和酒精装置的推进，运行率将进一步提高，7月预计达到约5000万美元/月 [90] 问题5: 恢复股息支付的触发条件、持续实现现金固定成本通胀低于6%的可持续性以及LCCP的瓶颈消除机会 - 资产负债率需可持续地低于50%才会重新引入股息支付，目前资产负债率为65%，预计至少需要12个月才能达到该水平，董事会还需考虑股息的可持续性 [96][97][98] - 公司将通过持续改进文化、数字化举措（如引入机器人、使用大数据分析）提高效率以应对劳动力和电力成本通胀，未来将进一步加强这些努力 [100] - 公司认为LCCP的HDPE装置、裂解装置等有高于铭牌产能的潜力，将先确保工厂稳定运行，再关注提高产能和消除瓶颈的机会 [95] 问题6: 炼油利润率的发展趋势和末期股息的基本情况 - 支付末期股息的可能性极低，目前资产负债率高于50%，不适合重新引入股息，董事会将在年底评估 [104] - 公司对IMO不太乐观，预计未来6 - 12个月汽油裂解价差远低于10美元/桶，柴油裂解价差在未来12个月约为10 - 12美元/桶 [105] 问题7: 年初化学品价格和销量与全年指导的对比以及LDPE装置的启动时间和爬坡时间 - LDPE装置启动时间为今年下半年，公司将尽力加快进度并在有更明确信息时更新市场，化学品市场价格方面，多数产品市场疲软，冠状病毒带来不确定性，但特种产品前景较好，关于销量，公司已在展望中给出基础业务和LCCP的销售情况 [110][112][113] 问题8: 中国新表面活性剂工厂的情况 - 工厂去年成功启动和调试，爬坡进展良好，受冠状病毒影响，春节后恢复运营延迟，目前仍在运行并满足部分客户需求，需继续监测情况，工厂在冠状病毒爆发前产能利用率超过90% [118][120][121] 问题9: 矿业现金成本上升的原因、能否恢复以及对业务的影响，莫桑比克项目延迟的影响，以及资本支出的实际现金数字 - 矿业成本上升主要因地质问题、12月暴雨、矿难调查影响，公司已制定业务改进计划，预计第四季度实施首个重大生产力提升举措，目前情况已稳定，有望恢复成本至正常水平（每吨320 - 340兰特），还将购买煤炭以确保储备 [124][125][126] - 莫桑比克PSA天然气项目正在推进，已进入基本开发阶段，2月提交燃料开发计划，计划今年晚些时候进行最终投资决策，同时继续进行加密钻井活动以解决现有储量问题 [127] - 公司半年现金流量表中总支出250亿兰特，LCCP实际支出10亿兰特（6.47亿美元），现金流量约9.5亿美元，随着项目结束，LCCP的应计项目将大幅减少，全年380亿兰特资本支出的现金元素将在年底公布 [128][129] 问题10: 是否支付碳税及金额 - 公司已计提约5亿兰特的碳税，但尚未支付 [132] 问题11: 煤炭业务外部销售下降的原因 - 煤炭业务外部销售下降一方面是因为国际煤炭价格低迷导致平均价格下降，另一方面是为满足合成燃料业务的供应，将更多的中煤或出口煤量转移至价值链，随着矿山恢复稳定，将重新评估煤炭出口 [134][135] 问题12: 全年当前费用的预期以及与NERSA相关事项的更新 - 上半年已计提5亿兰特，预计下半年情况类似，全年约10亿兰特，这些费用可税前扣除 [138] - NERSA根据宪法法院决定修订最高天然气价格方法，发布了讨论文件草案，公司已提交意见，目前正在等待NERSA的决定，由于公司实际价格低于原上限，无法确定修订后的价格对公司的财务影响 [138][139]