财务数据和关键指标变化 - 公司2019财年核心每股盈利同比增长，但受LCCP项目10亿美元减值、低化工价格和项目初期爬坡影响，每股收益受负面影响 [40][44] - 公司运营产生的现金流增长20%，实现标准化现金固定成本增长6%，处于内部通胀目标范围内 [43][45] - 年末资产负债率为56%，较内部目标高7%，主要因高减值、LCCP资本支出增加、化工价格降低和兰特兑美元汇率走弱 [47] - 净债务与EBITDA比率为2.6倍，低于银行契约水平3倍，按银行计算方法在2.2 - 2.4倍之间 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础业务运营和销售表现强劲，提供稳定盈利基础，但部分产品面临利润率压力 [11][43] - LCCP项目截至2019年6月30日完成98%，建设完成94%，资本支出118亿美元；截至9月完成99%，建设完成96%，资本支出122亿美元，预计最终成本在126 - 129亿美元之间 [21][24] - 乙烷裂解装置8月投入运营，LLDPE和EO/EG装置已运行，超60%的LCCP产出已上线；预计2020财年EBITDA在1 - 2亿美元之间，2022财年稳态运行EBITDA约10亿美元 [22][25] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司支持《巴黎协定》，致力于应对气候变化，计划到2030年将南非业务的排放量在2017年基础上至少减少10%，重点关注提高能源效率、整合可再生能源和获取低碳原料 [27][28] - 推进资产组合优化计划，目标剥离20亿美元非战略资产，目前已接近实现20%的目标，部分非战略资产正在进行出售准备 [31][33] - 短期优先事项包括追求卓越运营、确保LCCP项目全面交付、探索南非价值链的天然气采购选项、保护和加强资产负债表以及向利益相关者兑现承诺 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临LCCP项目成功完成、资产负债表保护和碳排放减少路线图制定等挑战，但有明确的解决途径 [7] - 尽管化工价格前景疲软和LCCP项目资本成本增加对财务状况造成压力，但基础业务表现坚韧，为盈利提供稳定基础 [11][12] - 公司预计在2020财年下半年达到自由现金流拐点，随后开始去杠杆化，长期来看LCCP项目将增强公司在全球化工市场的地位 [26][36] 其他重要信息 - 董事会完成对LCCP项目的审查，已实施多项补救措施，包括新的控制结构、独立监督和成本报告控制等 [10][17] - 公司计划从2019年7月1日起采用新租赁标准IFRS 16，预计将使2020财年资产负债率提高5% [47] - 公司决定不支付2019财年最终股息，以保护和加强资产负债表 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资产负债表与3倍契约的误差空间、净债务与EBITDA比率是否包含IFRS 16调整以及失去投资级评级的额外成本 - 公司目前接近预杠杆阶段，净债务与EBITDA比率在2.6 - 2.9倍之间，留给契约的空间有限，需谨慎管理 [60] - 该比率包含IFRS 16的影响 [65] - 若两家评级机构将公司降至非投资级，年化利息将增加1400万美元 [68] 问题2: 裂解装置的启动修改、HDPE和LLDPE的销售目的地和价格以及高级管理人员短期激励的转换情况 - 年末将对裂解装置的贫油反应器进行催化剂更换，目前乙炔规格为7 - 9 ppm，目标降至2 ppm，以提高产能利用率，预计耗时18天 [73] - HDPE和LLDPE在国内外市场销售良好，价格接近指数定价 [74][75] - 总HDI价值约12亿兰特，其中6亿兰特以现金支付，6亿兰特将转换为股权，稀释率为0.003% [78][79] 问题3: LCCP项目指导更新的原因、资本支出指导增加的驱动因素以及中期股息的评估指标 - LCCP项目指导降低主要因部分装置延迟投产、裂解装置运行率低以及市场利润率疲软 [83][84] - 资本支出指导从300亿兰特增加到380亿兰特，主要因美元兑兰特汇率走弱和LCCP支出结转 [87] - 中期股息将考虑资产负债表状况、现金拐点和市场情况，目前净债务与EBITDA比率较高，中期股息面临压力 [88][90] 问题4: 裂解装置催化剂更换的信心和2022年每股自由现金流目标的可行性以及与可持续发展目标的协调 - 公司与专家、许可方和催化剂供应商合作，认为更换催化剂可解决问题，对改善装置性能有信心 [94] - 需重新评估2022年每股自由现金流目标的可行性，但LCCP项目预计可使公司EBITDA增加30% [95] - 可持续发展目标不意味着不使用煤炭，而是增加可再生能源和低碳能源的参与，公司计划运营至2050年，煤炭仍将是主要原料 [96][97] 问题5: 2020年上半年股息的可能性、2021财年资本支出的构成以及LCCP项目后的增长投资选项 - 杠杆水平需降至2 - 2.5倍以下才会考虑恢复股息支付，2020财年实现该目标有压力，需在2月重新评估 [102][104] - 2021财年资本支出300亿兰特中，约250亿兰特用于维持和合规，30 - 50亿兰特用于增长 [105] - LCCP项目后的增长选项包括瓶颈消除、上下游和化工业务的有机项目和并购活动以及零售业务的能源聚焦 [107][108] 问题6: 资产处置计划的目标金额和净债务与EBITDA比率的计算方法 - 资产处置目标金额20亿美元指的是净资产价值 [111] - 净债务与EBITDA比率2.6 - 2.9倍是按照与银行商定的方法计算的 [113] 问题7: 裂解装置剩余资金的使用、宏观环境恶化时的应对措施以及资产出售的相关问题 - 公司全球管理流动性，目前有15亿美元流动性，足以完成LCCP项目，正在与银行协商以更好匹配美元资金 [118][120] - 已确定大量现金节约措施，可在中期股息之外帮助管理资产负债表 [121][122] - 已剥离的资产包括马来西亚工厂、美国土地和煤炭储备等，公司不会轻易放弃在Secunda的煤炭资产竞争优势，需进一步评估后确定剥离部分 [124][127]