公司概况 - 2021财年营收8.13亿美元，业务分为植物基和水果基食品饮料两大板块，分别实现营收4.708亿美元和3.419亿美元，毛利润分别为2.17亿美元和7.63亿美元[7][9] - 全球有14家工厂，1380名员工，过去15年进行超40次收购，主要通过合作制造和自有品牌进入市场[16] 投资亮点 - 是坚定践行ESG的植物基公司，参与全球第一大食品趋势，植物基业务占毛利润超75%[14] - 植物基业务在供应链、研发、客服和客户整合方面有竞争优势，商品成本通常在协议中转嫁，盈利能力强但估值倍数远低于同行[14] 发展历程 - 1973年成立，2003年更名，2016年成为纯食品饮料公司并与橡树资本合作，2017年启动价值创造计划，2019 - 2020年连续四个季度调整后EBITDA翻倍，2021年完成品牌收购[19][20][24][25] 增长计划 - 投资核心植物基饮料业务产能和能力，利用提取能力拓展到冷藏牛奶、奶油、冰淇淋和酸奶等新植物基类别，通过合作制造和自有品牌客户或直接向零售商推出创新产品[27] 市场趋势 - 2021财年25%的营收与有机产品相关，全球有机食品市场未来5年预计增长近15%，复合年增长率14.5%[31] - 2020年美国植物基食品零售销售额增长27%，市场总值达70亿美元，植物基牛奶市场规模达25亿美元，占比35%，销售额增长20%[35] - 美国植物基牛奶预计到2025年达42亿美元，2015 - 2019年增长54%，2015年非乳制品牛奶占总牛奶销售额不到10%，预计2025年占比近24%[38][39][40] 消费动机 - 100%的Z世代和超60%的千禧一代将环境问题列为食用植物基食品的动机，消费者选择植物基食品的前五大原因包括动物福利、减肥、感觉更好、环保和健康益处[44][45] 竞争优势 - 具备运营专业知识和生产力，制造基地地理分布多样，成本有竞争力，注重客户服务和供应链可靠性，有可用产能支持业务发展和增长，拥有世界级研发团队推动创新[48] 业务拓展 - 新的燕麦基能力为传统乳制品类别开辟新销售渠道，如冷藏牛奶、冰淇淋、奶酪和酸奶[50][51] 战略重点 - 优先发展植物基饮料业务，推动收入和EBITDA增长，优先考虑有结构优势的资产和能力，评估并退出无长期成功潜力的业务[60] - 通过创新植物基和水果基解决方案为客户品牌增值，扩大提取产能4倍，投资全国植物基饮料网络的产能和能力[61] 财务状况 - 2021财年营收8.126亿美元，同比增长3.0%，毛利润9810万美元，同比下降10.1%，运营收入1010万美元，调整后收益150万美元，调整后EBITDA 6070万美元[74] - 截至2022年1月1日，营运资金2.083亿美元，总资产7.551亿美元，总债务2.246亿美元[76]